Il primo taglio dei tassi della Fed in più di quattro anni riflette la sua nuova attenzione al supporto del mercato del lavoro, che ha mostrato chiari segnali di rallentamento. La mossa della Fed ha anche il potenziale di offuscare il panorama economico a poche settimane dalle elezioni presidenziali.
Il tasso di riferimento della banca centrale è ora circa al 4,8%, in calo rispetto al 5,3% degli ultimi 14 mesi, un massimo di due decenni. La Fed sta cercando di frenare la peggiore inflazione del paese in 40 anni. L’indice dei prezzi al consumo è sceso da un picco del 9,1% a metà del 2022 al 2,5% ad agosto. Ciò lascia la Fed non lontana dal suo obiettivo del 2%.
I funzionari della Federal Reserve hanno indicato che intendono tagliare il loro tasso di riferimento di un ulteriore mezzo punto nelle ultime due riunioni di quest’anno, a novembre e dicembre. Hanno anche in programma altri quattro tagli dei tassi nel 2025 e altri due nel 2026.
La Fed è ottimista
In una dichiarazione e poi in una conferenza stampa con il presidente Jerome Powell, la Fed è stata più vicina che mai a dichiarare la vittoria sull’inflazione.
“Sappiamo che è tempo di riadattare la nostra politica (sui tassi di interesse) a qualcosa di più appropriato, dati i progressi che abbiamo fatto sull’inflazione”, ha detto Powell. “Non stiamo dicendo che la missione è compiuta. (…) Ma devo dire che siamo incoraggiati dai progressi che abbiamo fatto”.
“L’economia americana è in una buona posizione”, ha aggiunto, “e la nostra decisione odierna mira a mantenerla lì”.
Sebbene la banca centrale affermi che l’inflazione è sotto controllo, molti americani rimangono insoddisfatti dei prezzi elevati di generi alimentari, benzina, affitto e altre necessità. L’ex presidente Donald Trump incolpa l’amministrazione Biden-Harris di aver innescato un’ondata inflazionistica. La vicepresidente Kamala Harris, da parte sua, ha incolpato Trump e la sua promessa di imporre tariffe su tutte le importazioni per aver fatto aumentare i prezzi.
I tagli ai tassi della Fed dovrebbero, nel tempo, ridurre i tassi di interesse sui mutui, sui prestiti auto e sulle carte di credito, rafforzando le finanze degli americani e sostenendo ulteriormente la spesa e la crescita.
I proprietari di case potranno rifinanziare i loro mutui a tassi più bassi, risparmiare sulle rate mensili e persino trasferire il debito della carta di credito a prestiti personali più economici o linee di credito su capitale immobiliare. Le aziende potranno anche prendere in prestito e investire di più. I tassi medi dei mutui sono già scesi a un minimo di 18 mesi del 6,2%, secondo Freddie Mac, il che ha aumentato la domanda di rifinanziamento.
In una serie di proiezioni aggiornate, i funzionari della Fed ora vedono collettivamente l’inflazione scendere più velocemente di quanto non facesse tre mesi fa, ma anche la disoccupazione aumentare. Si aspettano che l’indicatore dell’inflazione scenda al 2,3% entro la fine dell’anno, dall’attuale 2,5%, e al 2,1% entro la fine del 2025.
Ora si aspettano che il tasso di disoccupazione aumenti ulteriormente quest’anno, al 4,4%, dall’attuale 4,2%, e che rimanga a quel livello fino alla fine del 2025. Ciò è superiore alla loro precedente previsione del 4% per la fine di quest’anno e del 4,2% per il 2025.
Nella sua conferenza stampa, il signor Powell ha affermato che il taglio di mezzo punto non è un riconoscimento del fatto che la Fed ha atteso troppo a lungo prima di iniziare a tagliare i tassi di interesse.
“Non pensiamo di essere indietro”, ha detto. “Pensiamo che questo sia il momento giusto. Ma penso che possiate prenderlo come un segno del nostro impegno a non restare indietro. Non stiamo assistendo a un aumento delle richieste di disoccupazione, o a un aumento dei licenziamenti, o a società che annunciano che ciò accadrà”.
Ha aggiunto che la Fed “ritiene che il momento di sostenere il mercato del lavoro sia quando è forte, non quando iniziano i licenziamenti. Non crediamo di aver bisogno di un ulteriore allentamento delle condizioni del mercato del lavoro per riportare l’inflazione al 2 percento”.
Donald Trump ha criticato la decisione della Fed, che ha considerato “politica”. (Archivi di Paul Sancya/AP)
“Non serviamo nessun politico”
Mercoledì Donald Trump ha accusato la banca centrale statunitense (Fed) di essere “politicizzata”. “Un calo così grande dimostra (…) che l’economia è in pessime condizioni o che stanno giocando al gioco dei politici”, ha detto ai canali televisivi l’ex presidente repubblicano e candidato alla Casa Bianca a proposito della Fed a margine di un viaggio di campagna elettorale.
Tuttavia, Politico ha riferito che alcuni importanti senatori repubblicani intervistati questa settimana hanno espresso sostegno a un taglio dei tassi d’interesse da parte della Fed.
Il signor Powell ha respinto qualsiasi suggerimento secondo cui la Fed non dovrebbe tagliare i tassi così vicino alle elezioni.
“Non serviamo nessun politico, nessuna figura politica, nessuna causa”, ha detto. “Si tratta semplicemente di garantire la piena occupazione e prezzi stabili per conto di tutti gli americani. Ed è così che operano anche altre banche centrali. È un buon accordo istituzionale, che è stato positivo per il pubblico e spero e credo che continuerà”.
I funzionari delle banche centrali hanno combattuto l’inflazione elevata aumentando il tasso di riferimento 11 volte nel 2022 e nel 2023. Da allora la crescita dei salari ha rallentato, allentando un po’ la pressione sull’inflazione.
I prezzi del petrolio e del gas stanno calando, segno che l’inflazione probabilmente continuerà a rallentare nei prossimi mesi. I consumatori stanno anche respingendo i prezzi elevati, costringendo aziende come Target e McDonald’s a offrire offerte speciali e sconti.
La decisione della Fed di mercoledì ha suscitato il primo dissenso da parte di un membro del consiglio dal 2005. Michelle Bowman, un membro del consiglio che in precedenza aveva espresso preoccupazione per il fatto che l’inflazione non fosse stata completamente contenuta, ha affermato che avrebbe preferito un taglio del tasso di un quarto di punto.
Tuttavia, dopo diversi anni di forte crescita occupazionale, i datori di lavoro hanno rallentato le assunzioni e il tasso di disoccupazione è aumentato di quasi un punto percentuale dal livello di aprile 2023 a un livello ancora basso del 4,2%.
Una volta che la disoccupazione raggiunge quel livello, tende a continuare a salire. I funzionari della Fed e molti economisti notano, tuttavia, che l’aumento della disoccupazione questa volta riflette in gran parte un afflusso di persone in cerca di lavoro, tra cui nuovi immigrati e neolaureati, piuttosto che licenziamenti.
Le deliberazioni della Fed ruotano attorno alla rapidità con cui intende abbassare il tasso di riferimento fino a un punto in cui non agisca più come un freno all’economia, o un acceleratore. Non è chiaro esattamente dove si trovi quel cosiddetto livello “neutrale”, anche se molti analisti lo collocano tra il 3% e il 3,5%.
