(BFM Bourse) – Lo specialista in tecnologie vitali per i semiconduttori ha registrato ordini molto inferiori alle aspettative degli analisti. Il titolo è crollato nonostante gli utili per azione migliori del previsto.
Meno conosciuta di LVMH e Novo Nordisk, almeno tra il grande pubblico, l’olandese ASML è semplicemente la terza società quotata in borsa in Europa. Mega campione del mercato di Amsterdam, la sua valutazione sfiora i 350 miliardi di euro e il suo prezzo è aumentato di quasi il 400% in cinque anni grazie alla sua crescita vigorosa.
Se ASML è legata al mondo dei semiconduttori, l’azienda bataviana non produce chip in senso stretto. ASML progetta macchine utilizzate per la fotolitografia, una tecnologia essenziale per la creazione di semiconduttori. Come spiega Morningstar, si tratta di un “processo in cui una sorgente luminosa viene utilizzata per esporre gli schemi di un circuito integrato su un wafer di silicio da una fotomaschera”.
I prodotti del gruppo olandese vengono così acquistati dai principali player dei semiconduttori come Samsung Electronic, Intel e la fonderia taiwanese TSMC.
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Ordini troppo onesti
Con l’impennata delle applicazioni dei semiconduttori (dovuta ad esempio all’avvento del 5G o allo sviluppo di oggetti connessi) la domanda di ASML è ovviamente aumentata in modo significativo. Nel 2023, le sue vendite sono aumentate del 30% a 6,4 miliardi di euro.
Tuttavia, quello dei semiconduttori resta un settore in cui gli ordini possono essere molto volatili da un trimestre all’altro. I conti del primo trimestre, pubblicati questo mercoledì dal gruppo olandese, lo illustrano bene.
Il clou principale deriva dall’attività commerciale. Il volume degli ordini di ASML si è attestato a soli 3,6 miliardi di euro, molto meno dei circa 5,1 miliardi di euro previsti dal consensus citato da Oddo BHF.
Nello specifico, ASML ha registrato ordini per 656 milioni di euro per strumenti di litografia “EUV” (radiazioni ultraviolette estreme), la nuova generazione di prodotti dell’azienda. Secondo la Commissione per l’Energia Atomica (CEA), questo processo permette di tracciare schemi più fini per elaborare sempre più informazioni, con una lunghezza d’onda ridotta. E quindi, in ultima analisi, consentire la produzione di chip più potenti.
Prospettive un po’ deboli
Stifel rileva che questi ordini nel settore delle tecnologie “EUV” sono stati particolarmente deboli poiché nel trimestre precedente ammontavano a più di 5,5 miliardi di euro e che il consenso contava su un importo di 1,68 miliardi di euro.
Abbastanza, secondo Oddo BHF, per essere sanzionati dal mercato, e in effetti è così. L’ASML è scesa del 3,9% alla Borsa di Amsterdam intorno alle 15:10.
“Ciò non cambia la storia. Questa pubblicazione ci ricorda che gli ordini possono essere irregolari, soprattutto quando dipendono da un numero limitato di clienti (TSMC sembra essere in modalità “aspetta e vedi”), tuttavia Oddo si qualifica.
Il resto della pubblicazione dell’ASML è misto. Con 5,29 miliardi di euro, i ricavi del primo trimestre sono stati leggermente inferiori alle aspettative, che ammontavano a 5,42 miliardi di euro. Tuttavia, rileva Oddo BHF, il margine lordo del gruppo ha superato le aspettative, al 51%, rispetto al 48,8% previsto, così come l’utile per azione, a 3,11 euro (rispetto a un consenso di 2,83 euro).
Per il secondo trimestre ASML prevede un fatturato compreso tra 5,7 e 6,2 miliardi di euro e un margine lordo compreso tra il 50% e il 51%. Una proiezione definita “debole” da Stifel, tanto che il consenso prevedeva per questo periodo un fatturato di circa 6,5 miliardi di euro.
Per tutto il 2024, ASML mantiene un outlook di vendite simile a quello del 2023, con un secondo semestre che sarà più robusto del primo come per l’intero settore dei semiconduttori.
Bank of America è fiduciosa in questi obiettivi e ha confermato la sua opinione sull’acquisto nonché il posizionamento del gruppo tra i suoi “top picks”, i suoi titoli preferiti.
“Rimaniamo fiduciosi nel posizionamento e nel potenziale a lungo termine di ASML, poiché la società continua a vantare una storia senza rivali di dominio tecnologico e crescita strutturale nel settore”, aggiunge Oddo BHF, che ha una consulenza “outperform” sul valore.
Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
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