Non è facile determinare con certezza la direzione del mercato mondiale dell’oro nel 2025, poiché ci sono semplicemente troppe incognite. Ma è stato considerato lo scenario in cui il prezzo dell’oro raggiunge o supera la soglia dei 3.000 dollari/oncia.
| Si prevede che quest’anno i prezzi globali dell’oro potrebbero superare i 3.100 USD/oncia. |
L’oro dimostra resilienza in mezzo al caos
Solo quando sarà definita la politica economica ed estera di Donald Trump, al suo ritorno alla Casa Bianca per un secondo mandato (amministrazione Trump 2.0), le prospettive per l’oro diventeranno meno fosche. La forza dell’economia cinese, il continuo allentamento delle politiche da parte delle principali banche centrali e un contesto geopolitico teso potrebbero spingere i prezzi dell’oro ancora più in alto. Al contrario, se le politiche di Trump stimolassero l’inflazione ed esercitassero pressione sull’economia globale, l’oro potrebbe finire sotto pressione.
Osservando il mercato dell’oro nel corso dei quattro anni del mandato del presidente Trump (4-2017), le guerre commerciali, l’instabilità politica e persino lo spettro di un conflitto internazionale hanno spinto gli investitori a precipitarsi nel mercato dell’oro – una comprovata copertura contro la volatilità.
I prezzi globali dell’oro sono aumentati vertiginosamente in risposta a una serie di shock geopolitici ed economici durante il primo mandato del presidente Trump. Pochi avrebbero potuto prevedere che il prezzo dell’oro sarebbe salito di oltre il 53% al termine del suo primo mandato, il 1° gennaio, a 1,841 USD l’oncia nel 2021 (rispetto a 1,208 USD all’inizio del suo mandato). Pertanto, i prezzi globali dell’oro sono aumentati ad un tasso medio del 30% annuo. Questi guadagni fanno parte di una tendenza più ampia che evidenzia il ruolo dell’oro come investimento “rifugio sicuro” in tempi di incertezza.
Il mercato dell’oro dovrà affrontare rischi bidirezionali nel 2025, quando la politica monetaria della Fed, la politica economica ed estera di Trump e gli sviluppi geopolitici diventeranno le principali forze trainanti.
Con il secondo mandato del presidente Trump, gli analisti affermano che il fuoco speculativo sull’oro potrebbe essere alimentato, spingendo i prezzi a nuovi record. Secondo un recente studio di Goldman Sachs, l’escalation delle tensioni commerciali e le preoccupazioni sulla sostenibilità del bilancio statunitense potrebbero contribuire ad alimentare l’incendio dei prezzi dell’oro nel 2025.
L’oro ha toccato il prezzo record giornaliero di 2.790 dollari alla fine di ottobre 2024, quando il World Gold Council, nel suo rapporto trimestrale sull’andamento della domanda, ha avvertito che il mercato aveva ceduto alla sindrome psicologica della FOMO (paura dell’oro). . Da allora, il prezzo è sceso di nuovo per tutto l’11 novembre ed è stato scambiato intorno a $ 2,690 durante la terza settimana del 1 gennaio, secondo i dati della piattaforma di trading online Kitco.
Goldman Sachs ha osservato che una forte domanda di fondo di lingotti d’oro continuerà ad essere vista da parte delle banche centrali che cercano di diversificare le proprie riserve dopo che l’amministrazione del presidente Joe Biden ha congelato gli asset russi come misura di sanzioni legata alla guerra tra Russia e Ucraina. Alcune banche centrali considerano l’oro un asset politicamente neutrale che non può essere congelato dai paesi a causa dei rischi geopolitici.
Secondo Goldman Sachs, anche i flussi di investimento in fondi negoziati in borsa (ETF) faranno salire i prezzi a causa dei flussi di capitale ciclici da parte degli investitori che cercano di coprire in anticipo i rischi del proprio portafoglio. L’impatto atteso del taglio del tasso di interesse da parte della Federal Reserve (Fed). tasso al 3,25 – 3,5% nel prossimo futuro.
Attualmente, Goldman Sachs ritiene che i rischi geopolitici potrebbero indurre gli speculatori a tornare indietro mentre il team di transizione di Trump continua a scioccare i mercati con politiche non convenzionali e proteste per la nomina del governo. Ciò potrebbe spingere il prezzo dell’oro a 3,150 dollari l’oncia, poiché gli speculatori iniziano a scommettere sulla possibilità che l’economia statunitense farà pressione sui suoi partner commerciali con nuove tariffe punitive, poiché i paesi stanno sempre più lottando per sostenere enormi deficit di bilancio.
Il deficit di bilancio statunitense di 1.830 trilioni di dollari per l’anno fiscale 2024 dovrà essere coperto da ulteriori prestiti. Ciò potrebbe causare inflazione se la Fed fosse costretta ad acquistare più titoli del Tesoro statunitensi con dollari appena stampati.
Vale la pena notare che gli Stati Uniti continuano a registrare un deficit di bilancio di 86,7 miliardi di dollari al 12 dicembre, secondo l’ultimo rapporto degli Stati Uniti. Bộ Tai Chính. Sebbene in calo del 33% su base annua, il deficit di dicembre ha portato il deficit totale per il primo trimestre dell’anno fiscale 2012 statunitense a 2.025 miliardi di dollari, con un aumento di circa 710,9 miliardi di dollari rispetto a un anno fa, un incremento del 200%. . Il bilancio federale degli Stati Uniti per l’anno fiscale 39,4 viene attuato dal 1 ottobre 2025 al 10 settembre 2024.
“La paura dell’inflazione e i crescenti rischi finanziari potrebbero stimolare la speculazione e aumentare i flussi di ETF. Allo stesso tempo, le preoccupazioni sulla sostenibilità del debito pubblico americano potrebbero spingere le banche centrali, in particolare quelle che detengono grandi riserve di titoli del Tesoro statunitensi, ad acquistare più oro, hanno detto gli analisti di Goldman Sachs.
Tuttavia, fattori unici potrebbero stimolare gli acquisti di oro, come la gestione proattiva delle banche centrali dell’allocazione delle riserve auree o l’aumento della domanda nei principali mercati della gioielleria come India e Cina. Il forte aumento continuo dei prezzi dell’oro durante i periodi di instabilità è spesso visto come un “no voto”. fiducia” nel dollaro USA come riserva di valore, così come in altre valute fiat.
L’anno 2025 si trova ad affrontare rischi su due fronti
Il mercato dell’oro dovrà affrontare rischi bidirezionali nel 2025, quando le decisioni di politica monetaria della Fed, le politiche economiche ed estere di Trump e gli sviluppi geopolitici diventeranno le principali forze trainanti.
Nello scenario pessimistico, l’allentamento delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente e/o la risoluzione del conflitto russo-ucraino potrebbero portare ad un forte aggiustamento al ribasso dei prezzi dell’oro, data l’entità dei profitti che l’oro ha tratto da questi conflitti in tutto il mondo. questi conflitti. 2024.
L’approccio “America First” di Trump dimostra che l’amministrazione Trump 2.0 si concentrerà sulle politiche interne e potrebbe non dare priorità alle questioni internazionali. Riguardo a questo problema, Trump probabilmente cercherà attivamente di avviare un processo di risoluzione durante i primi mesi del suo secondo mandato.
Una tendenza “falca” nelle prospettive politiche della Fed potrebbe esercitare pressione sui prezzi dell’oro quest’anno. Se gli sforzi per ridurre l’inflazione non avessero molto successo, combinato con una maggiore incertezza sulle prospettive dell’inflazione, in particolare se Trump continuasse ad aumentare le tariffe, i funzionari della Fed potrebbero dimostrare moderazione abbassando gradualmente i tassi di interesse. Escludendo un significativo deterioramento del mercato del lavoro, la Fed potrebbe adottare un atteggiamento più paziente senza preoccuparsi della possibilità di innescare una recessione.
Inoltre, l’andamento dell’economia cinese potrebbe influenzare le prospettive della domanda di oro nel 2025. Se Trump aumentasse le tariffe sulle importazioni cinesi, la Cina potrebbe reagire, portando al rischio di un’ulteriore guerra commerciale tra le due superpotenze economiche. Pertanto, un rallentamento economico in Cina – il più grande consumatore di oro al mondo – potrebbe avere un impatto negativo sui prezzi dell’oro.
Per quanto riguarda lo scenario positivo, il continuo allentamento politico da parte delle principali banche centrali del mondo potrebbe contribuire all’aumento dei prezzi dell’oro quest’anno.
Senza uno shock inflazionistico, la Fed potrebbe continuare a ridurre gradualmente i tassi di interesse di riferimento, portando a una tendenza al ribasso dei rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi e ad un aumento dei prezzi dell’oro a livello mondiale. Anche se la Fed esita a tagliare i tassi di interesse, l’oro potrebbe comunque catturare i deflussi di capitali dall’euro e dalla sterlina e rimanere resiliente rispetto al dollaro, se la Banca Centrale Europea e il governo centrale del Regno Unito allentassero notevolmente la loro politica.
Un miglioramento dell’economia cinese potrebbe avere un impatto positivo anche sui prezzi dell’oro. All’inizio del 12 dicembre, un incontro di alti funzionari cinesi ha mostrato che Pechino intende attuare una politica monetaria “sufficientemente allentata” nel 2024, insieme a una politica fiscale più ampia e dinamica, per promuovere la crescita economica.
La buona notizia per la Cina è che l’11 novembre l’inflazione annuale, misurata dalla variazione dell’indice dei prezzi al consumo (CPI), è scesa allo 0,2%. La Cina può così stimolare la propria economia senza preoccuparsi dell’inflazione.
La domanda delle banche centrali è uno dei principali catalizzatori del mercato dell’oro nel 2024. “Le banche centrali rimarranno una parte importante del mercato. “Gli acquisti di oro da parte delle banche centrali sono guidati politicamente, quindi è difficile fare previsioni, ma i nostri sondaggi e le nostre analisi mostrano che la tendenza attuale continuerà”, ha affermato il Gold Council World nel rapporto sulle prospettive dell’oro. mercato dell’oro per il 2025.
“A nostro avviso, la domanda superiore a 500 tonnellate (tendenza relativa a lungo termine) avrà sempre un impatto positivo sulla performance. Riteniamo che la domanda delle banche centrali nel 2025 supererà questa cifra. Ma una decelerazione al di sotto di questo livello potrebbe esercitare ulteriore pressione sull’oro”, ha osservato il World Gold Council.