Quale Humensis in Albin Michel?

Annunciando mercoledì 9 ottobre l'avvio di trattative esclusive con il gruppo Albin Michel per la vendita di Humensis, il suo proprietario Scor ha messo fine ad una suspense mozzafiato. Molto astuto chi fino ad allora aveva indovinato chi Albin Michel o Madrigall avrebbe vinto il lotto di dodici entità editoriali (PUF, l'Observatoire, les Équateurs, Belin…) e alcuni titoli di riviste specializzate.

Madrigall ancora al centro della partita

“Alla fine, Humensis finì per cadere dalla parte verso cui aveva inclinato per diversi anni”riferisce a Libri settimanali un osservatore informato del dossier. Tuttavia, in superficie, sono i legami con il gruppo Madrigall e la sua filiale Flammarion ad essere ancora più tangibili. Quest'ultimo è azionista dell'1% del gruppo Humensis, i cui marchi sono distribuiti e distribuiti dalle sue controllate Flammarion Diffusion e Union Distribution.

Prima domanda: come evolverà questo ramo strategico? “È difficile cambiare emittenti e distributori, ritardo Muriel Beyermembro del consiglio di amministrazione di Humensis e mecenate delle edizioni dell'Osservatorio con Libri settimanali. Flammarion resta il nostro broadcaster e distributore per un certo periodo”lei elude. È vero che il sistema di flusso dinamico a breve termine (TCD) consente il ripopolamento ottimale implementato presso UD per PUF “funziona molto bene”secondo un collaboratore che sa che bisognerebbe reinventarlo altrove e in particolare a Dilisco, la filiale di distribuzione e radiodiffusione di Albin Michel.

Infatti, i contratti firmati per la diffusione-distribuzione tra Humensis e Flammarion sono rinnovabili annualmente. Dilisco riprenderà il controllo dell’aspetto commerciale e logistico entro la fine del 2025? È chiaro che Albin Michel ha recentemente voluto nutrire la sua filiale di distribuzione, avendo investito massicciamente in un nuovo strumento logistico messo in atto, non senza difficoltà, all'inizio dell'anno. “Ci sarà una vera riflessione per Dilisco, riferisce a un redattore esterno, e in particolare questa domanda: perché distribuire la letteratura generale di Humensis e non quella di Albin Michel?ancora nelle mani di Hachette Distribution?

Ai ferri corti?

Altro legame tra Madrigall e Humensis, e altra domanda: quale futuro per “Classico”? La collezione prodotta in tandem da Gallimard per la parte testuale e Belin per la manifattura è molto redditizia e ancora in crescita. “Una squadra vincente non si cambia, riprende un editore. Soprattutto perché Albin non ha gli stessi fondi di Gallimard per sostituirla”.

Di fronte a questi legami, è il rapporto tra Albin Michel e Madrigall a restare, in definitiva, al centro del gioco. “Sarà una battaglia tra i due finalisti?“ o in modo pacifico? »si chiede uno specialista dei movimenti capitalistici nell'editoria. “Per ora resto” assicura Muriel Beyer. L'attuale amministratore delegato di Albin Michel Gilles Haeri è un ex membro dei Madrigall, gruppo che ha lasciato nel 2018. Conosce bene la PUF, una delle case del gruppo Humensis, avendo fatto parte del loro consiglio di amministrazione come rappresentante di… Flammarion, negli anni 2010.

Secondo Muriel Beyer, per la quale Albin Michel era “una delle due migliori opzioni” auto “abbiamo evitato fondi di investimento e gruppi molto grandi”Humensis “rimarrà nello stato in cui si trova” e lei, a capo.

“Per ora è questione di restare”assicura il co-leader, che prosegue: “Albin Michel fa il nostro stesso lavoro. Quindi, ovviamente, ci sono sempre dei cambiamenti quando si viene riscattati, ma questo dovrebbe essere limitato ai servizi generali”. Una riflessione condivisa un po’ ovunque, all’interno e all’esterno. “Albin era l’opzione migliore per i marchi di letteratura”sussurra un collaboratore.

Resta la questione di Belin, il marchio della scuola, i cui dipendenti sono ovviamente più cauti riguardo all'annuncio delle imminenti nozze. Ne fanno parte “servizi generali” cosa significa Muriel Beyer? Esiste infatti il joint-venture della diffusione-distribuzione digitale Édulib tra Magnard, Vuibert (lato Albin Michel) e Belin (lato Humensis), che ora è redditizia e ha generato l’anno scorso un fatturato di 10 milioni di euro, secondo i risultati finanziari.

Movimento in vista per Humensis?

Quale strategia per le scuole? Naturalmente il dipartimento vedeva più favorevolmente l'unione con un gruppo, i Madrigall, senza concorrenza interna nel settore scolastico. “Ci saranno sicuramente dei riavvicinamenti con Belin”, anticipa Muriel Beyer. Se viene annunciato il fidanzamento tra Humensis e Albin Michel, non si dice messa per i dipartimenti scolastici. “Abbiamo già visto in passato che, nell’editoria, non è necessariamente una buona strategia fare sostituzioni”spiega un manager, esperto delle problematiche dell'editoria scolastica, a Libri settimanali. “La sfida per i marchi scolastici è sopravvivere tra due riforme grazie a una buona gestione delle risorse.risorse »spiega, assicurandolo “L'interesse dell'acquirente è piuttosto quello di realizzare lo stesso progetto di Nathan e Bordas a Editis.”

Soprattutto perché le forze non sono le stesse a seconda dei tre marchi coinvolti.“Belin è debole nella scuola primaria, prescritta dove Magnard è forte: possiamo immaginare, ad esempio, che Belin lasci la scuola primaria per concentrarsi sulle attività extrascolastiche primarie”analizza. Una strategia tra le altre sul tavolo di Albin Michel.

“La logica della professione significa che vale meglio condividere le risorse ma mantenere la competizione sull’aspetto editoriale”filosofo capofamiglia, che anticipa l'anno 2025 “caldo, intenso e costoso” per Albin Michel. Molto presto si porrà la questione del matrimonio fisico delle squadre, 190 dipendenti dalla parte dell'Humensis, perché il contratto di locazione per i locali in Boulevard du Montparnasse a Parigi festeggerà il suo 9° anno.^e anniversario nel marzo 2026. Una scadenza importante nel noleggio professionale e sembra improbabile che l'acquirente ritorni a questo indirizzo alle stesse condizioni.

Situazione degradata

Albin Michel si prepara a recuperare un gruppo con una situazione degradata. Secondo gli ultimi risultati finanziari Libri settimanali consultato, il fatturato netto dell'editore ammonta a 36,8 milioni di euro e circa 2,7 milioni per la cessione dei diritti al 31 dicembre 2023. Dal 2021, data dell'ultima riforma scolastica, il gruppo ha perso denaro con un patrimonio netto negativo di 4,2 milioni euro, un milione in più rispetto all’anno precedente, dopo una ricapitalizzazione del proprietario Scor, nel 2022, di 8 milioni di euro. “La legge impone che un gruppo di queste dimensioni presenti un patrimonio positivo di almeno 300.000 euro dopo tre esercizi in negativo”spiega un esperto finanziario.

Prima della fine del 2025 Humensis è quindi costretta a realizzare un profitto o a essere nuovamente capitalizzata. Paradossalmente, questo patrimonio netto negativo non è necessariamente una cattiva notizia per questo acquirente in buona salute finanziaria. Ciò che chiamiamo “valore negativo” nel gergo delle fusioni e acquisizioni offre l’opportunità di ridurre la tassazione. Questi dati sono complessi e richiedono un’ingegneria fiscale molto significativa. “Ci sono molte possibilità interessanti da sviluppare ma resta un progetto enorme”analizza un esperto che fatica a immaginare che il gruppo Humensis non scompaia a lungo termine.

Resta da vedere come? Con un trasferimento di marchi o con una struttura giuridica separata? A differenza del gruppo Albin Michel, Humensis appartiene anche a diversi piccoli proprietari, principalmente discendenti dei titolari dei diritti d'autore PUF, le cui azioni totali non superano il 2% del capitale del gruppo. Quale sarà la proposta di Albin per questi azionisti? Questi ultimi hanno le stesse aspettative dei dipendenti del gruppo. « Sappiamo che non saremo tutti sulla barca, sospira un collaboratore. Ma siamo sollevati di essere finalmente fissati sul futuro”. Il CSE Humensis deve ancora decidere sulla vendita del gruppo ad Albin Michel, ma d'ora in poi saranno i dirigenti di quest'ultimo ad avere nelle loro mani il futuro di Humensis.