Imprese: il debito privato guadagna terreno

Sebbene (significativamente) più costoso del debito bancario, il finanziamento del debito privato attira sempre più aziende, comprese quelle di grandi dimensioni con un solido profilo creditizio. Per attirarli, i fondi fanno affidamento soprattutto sulla loro capacità di offrire strutture flessibili e su misura che le banche difficilmente possono offrire per ragioni prudenziali.

Gli operatori del debito privato tornano a sorridere. Di fronte all’aumento dei tassi d’interesse decretato dalla Banca Centrale Europea (BCE) tra la metà del 2022 e la fine del 2023, avevano visto la domanda delle imprese crollare – dell’ordine del 32% in valore in Francia, a 13,9 miliardi di euro secondo Francia Investire. Ma dopo una prima metà del 2024 ancora generalmente cupa, molti segnalano un aumento significativo del numero di richieste e pratiche elaborate a partire dall'estate… e l'avvio di un ciclo di abbassamento dei tassi di riferimento da parte della BCE: dal 12 giugno, l'istituto monetario ha aumentato il tasso di rifinanziamento principale dal 4,50% al 3,40%. Ciò suggerisce un rimbalzo degli importi concessi dai finanziatori non bancari nei prossimi mesi, prolungando così l’ascesa di questa classe di attività iniziata alla fine della grande crisi finanziaria del 2008-2009. Proteiforme perché può assumere la forma di debito unitario, debito mezzanino, debito senior (Euro-PP, ecc.) o anche finanziamento quasi-equity (PIK, ibridi), il debito privato pesava 1.620 miliardi di dollari a livello mondiale alla fine del 2023 secondo Preqin, rispetto ai circa 200 miliardi del 2010. Una dinamica da cui la Francia non è immune, dove France Invest conta oltre 63 miliardi di euro di progetti imprenditoriali così finanziati tra il 2019 e il 2023.

Oltre la sfera del private equity

Dietro questo aumento dei volumi si nasconde un'altra tendenza, proprio come…