Il GNL come strumento per il declino generale delle tre principali compagnie petrolifere europee

Sono finiti i giorni in cui le major petrolifere prosperavano grazie all’impennata dei prezzi del gas e del petrolio in seguito all’invasione russa dell’Ucraina. Il rischio di escalation in Medio Oriente non avrebbe avuto lo stesso effetto anche se avesse causato un rimbalzo alla fine del terzo trimestre. D’altro canto, non siamo poi così lontani dall’era “Covidian”, quando le compagnie petrolifere trivellavano in profondità in un mondo chiuso per il quale il petrolio sembrava così superfluo.

TotalEnergies ha registrato nel terzo trimestre il più grande calo dei profitti dalla pandemia. Pur attestandosi a 2,3 miliardi di dollari, l’utile netto è sceso del 65%, su un livello vicino al quarto trimestre del 2020, quando il Covid aveva fatto toccare il fondo al barile del Brent e causato una situazione di contango. L’utile netto rettificato nel periodo è stato pari a 4,1 miliardi di dollari. E nei primi nove mesi dell’anno sarà sceso del 28% (su base annua), a 11,8 miliardi di dollari.

La quarta compagnia petrolifera e del gas più grande del mondo non è l'unica a sperimentare questo regime. Tutte le major europee risentono del calo del prezzo del petrolio e del deterioramento dei margini di raffinazione. La produzione rimane troppo elevata a fronte di una domanda globale lenta, ostacolata dalla traballante salute economica del più grande cliente mondiale, la Cina.

Tutti con la stessa dieta

Shell, che condivide con TotalEnergies il fatto di aver ottenuto nel 2022 il profitto annuale più alto della sua storia, rispettivamente a 42,3 e 20,5 miliardi di dollari, ha pubblicato il 31 ottobre un risultato netto di 4,3 miliardi di dollari (reddito attribuibile agli azionisti), rispetto a 7 miliardi nello stesso periodo dell’anno scorso e un utile rettificato di 6,03 miliardi di dollari (rispetto ai 6,22 miliardi di dollari dell’anno scorso). L'altra major del settore, la BP, ha dichiarato, due giorni prima della società anglo-olandese, profitti miliardari (206 milioni di dollari) rispetto ai 4,9 miliardi dell'anno precedente.

Il 31 ottobre, il prezzo di un barile di Brent del Mare del Nord, con consegna a dicembre, veniva scambiato a 72,62 dollari.

Prelevato da GNL

D'altro canto, per Shell e TotalEnergies, le difficoltà petrolifere sono state in parte controbilanciate dall'aumento dei volumi di attività nel gas, trainato dai prezzi sostenuti del gas europeo in un contesto di anticipazione dei consumi invernali. Shell ha venduto 17 Mt di GNL nel terzo trimestre, 600.000 t in più rispetto al trimestre precedente, e ne ha liquefatto 7,5 Mt (6,9 Mt nel secondo trimestre).

Per la società francese, secondo operatore mondiale di GNL nel settore privato dietro Shell, anche le vendite di gas naturale liquefatto sono in crescita dell'8% da un trimestre all'altro (10,5 Mt nel terzo trimestre e 29 Mt nei nove mesi). , sostenuto dall'aumento dei volumi spot e dall'avvicinarsi del freddo. La produzione di idrocarburi per GNL è, invece, in calo del 7% rispetto al secondo trimestre, legata alla manutenzione straordinaria dell'impianto di liquefazione GNL di Ichthys (8,9 Mt all'anno), a nord-ovest dell'Australia. Il gruppo francese punta sulla stabilità dei prezzi del gas in Europa, che prevede intorno ai 10 dollari/Mbtu nel quarto trimestre.

TotalEnergies si sta organizzando da diversi anni per soddisfare la domanda della flotta di navi alimentate a GNL, stimata in questa fase in 1.000 in esercizio o in ordine. Il 10 ottobre i francesi hanno firmato un contratto di noleggio con l'armatore Ibaizabal per un ulteriore bunker di GNL con una capacità di 18.600 m³che dovrebbe entrare in servizio nel 2026 per servire il bacino dell'Oman. Questo è il quarto della sua flotta dopo il Agilità del gas con sede a Rotterdam, il Vitalità del gas a Marsiglia-Fos, e il Brassavola a Singapore.

Navi metaniere al di sotto del punto di pareggio?

Tuttavia, il trasporto di GNL non è nelle migliori condizioni, con molte navi cisterna che operano al di sotto del punto di pareggio sui mercati spot.
È probabile che le tariffe di noleggio delle navi metaniere saranno ben al di sotto dei picchi del 2022-2023 quest’anno, essendo soggette a venti obliqui, a cominciare da fondamentali sfavorevoli della domanda e dell’offerta: gli ordini in sospeso rappresentano il 50% della flotta operativa e sono previste 66 navi metaniere e 94 che saranno consegnati rispettivamente quest'anno e nel 2025, secondo la Drewry. Dovrebbero pesare anche i rischi geopolitici, le difficoltà di transito attraverso i canali di Suez e Panama, le elezioni presidenziali americane, le sanzioni contro il GNL russo e la domanda di gas in Europa.

Attualmente, secondo le dichiarazioni di Jefferies, le tariffe di noleggio dei motori a due tempi per le navi metaniere sono valutate a $ 31.000 al giorno. L’analista stima che l’utilizzo della capacità di trasporto di GNL sarà all’84% per il 2024, con un aumento del 4% a causa delle deviazioni nel Mar Rosso, rispetto all’86% nel 2023 e all’81% previsto nel 2025. In queste condizioni, i noleggiatori hanno fatto un passo indietro rispetto ai mercati dei futures e recentemente è stata segnalata poca attività per i noleggi a medio e lungo termine. “, nota.

« La debolezza della domanda europea, dovuta all'abbondanza di scorte [94 % au 4 octobre, NDLR], l’aumento della produzione rinnovabile e nucleare e la mancata ripresa della crescita industriale “, non aiuta il mercato, indica da parte sua la Drewry.

Capacità di importazione di GNL sovradimensionate in Europa?

In Europa, le condizioni di mercato sembrano più dure. Secondo l’Istituto per l’economia energetica e l’analisi finanziaria (IEEFA), specializzato in mercati energetici, il consumo di gas in Europa è diminuito del 5,4% su base annua durante la prima metà dell’anno, il punto più basso degli ultimi 10 anni nel 2023. L'azienda rileva anche un rallentamento delle importazioni, del 20% in Europa e dell'11% nell'UE. I dati confermano la tesi della società che, secondo i suoi dati, ha già pubblicato diverse note sul sottosfruttamento dei terminali di importazione di GNL nell’Unione Europea. Il tasso di utilizzo medio è sceso dal 62,8% al 47,2% tra la prima e la seconda metà del 2024. Strumento di monitoraggio europeo del GNL Tracker.

Mentre l’Europa ha aumentato la sua capacità di importazione del 23%, ovvero di 58 miliardi di milioni³ dal 2022 (di cui 6,5 miliardi di m3 in Francia) a seguito dell'invasione dell'Ucraina da parte della Russia nel 2022 e della successiva interruzione delle forniture di gas tramite un gasdotto russo, A suo avviso, la frenesia della costruzione di terminali GNL in Europa potrebbe essere giunta al termine. « Alcuni paesi stanno ritardando o cancellando le infrastrutture. Dall’inizio del 2023 nuovi terminal o espansioni sono stati sospesi in Albania, Cipro, Irlanda, Lettonia, Lituania e Polonia. Non è chiaro se i tre terminal previsti in Grecia verranno costruiti “, afferma Ana Maria Jaller-Makarewicz, capo analista energetico dell'IEEFA. Uno di essi, trasportato dall'operatore greco Gastrade, è comunque appena entrato in servizio nel nord-est della Grecia, nel porto di Alessandropoli. Alimentato con gas proveniente da Stati Uniti, Qatar ed Egitto, è destinato a servire l'Europa centrale.

D’altro canto, gli ingressi di GNL russo in Europa sono comunque aumentati dell’11% nella prima metà del 2024 su base annua. E questo nonostante l’obiettivo dell’UE di non dipendere più dai combustibili fossili russi entro il 2027. A giugno Bruxelles ha deciso di vietare il trasbordo di GNL russo nei suoi porti a partire da marzo 2025. Il resto della storia resta da scrivere.

Adeline Descamps