Uno dei fattori addotti per spiegare l’aumento del prezzo del bitcoin è che sta diventando un investimento preferito dalle aziende e dalla gestione patrimoniale (family office, multimilionari). È vero, ma non farebbe parte di un fenomeno più globale che include l’oro? Lo spiega un interessante articolo di Les Echos: “L’oro sempre più popolare nei portafogli degli investitori”.
Così, secondo il manager Fabien Benchetrit, di BNP Paribas AM: “La correlazione tra azioni e obbligazioni funziona meno bene per attutire gli shock, e dobbiamo trovare un asset alternativo per svolgere questo ruolo. L’oro è uno degli strumenti di diversificazione per soddisfare questa esigenza. Infatti, il portafoglio tradizionale, diviso tra azioni e obbligazioni, è meno resistente di prima agli alti e bassi dell’economia perché i due asset reagiscono sempre più contemporaneamente, riducendone così la diversificazione e la resilienza. È quindi necessario includere un altro asset: l’oro fisico.
Secondo Julien Dauchez di Natixis IM, le grandi istituzioni finanziarie “preferiscono ora un modello leggermente alternativo al modello 60-40 che conosciamo da decenni, 60% in azioni, 40% in obbligazioni. Questi istituti annunciano l’arrivo di un modello che sarebbe piuttosto 50-30-20, cioè 50% in azioni, 30% in obbligazioni e 20% in asset alternativi”, quest’ultima costituita essenzialmente da asset privati (asset non quotati la borsa come capitale privatofondi immobiliari, fondi infrastrutturali, debito privato) e “sempre più oro”.
L’oro ovviamente, che ha l’immenso vantaggio di essere perfettamente liquido, a differenza di questi asset non quotati, molto rigidi, difficili da vendere, il cui valore può crollare in caso di troppe vendite o di crisi di liquidità.
Questo fenomeno si riscontra anche tra i gestori patrimoniali, secondo il direttore di Natixis IM: “Nell’allocazione proposta dai gestori patrimoniali o dalle banche private in Svizzera o in Germania, l’oro ha sempre avuto un ruolo significativo, il che contrasta notevolmente con gli Stati Uniti o addirittura con Francia Ma nel complesso, lo stanziamento aumenta ovunque: in Svizzera o in Germania passeremo dall’8% all’11%, o addirittura al 12%, mentre in Francia lo faremo. passerà dal 2% al 4%”. Dal 2% al 4%: aumenta, ma perché tanta timidezza in Francia? Ma butta via la tua assicurazione sulla vita!
E l’oro continuerà ad andare bene, per due ragioni fondamentali secondo questi manager:
- Gli elevati tassi reali nel 2024 non gli hanno impedito di firmare uno dei maggiori aumenti della sua storia. Infatti, per Fabien Benchetrit: “I tassi reali non sono più la variabile chiave nell’apprezzamento dell’oro. La geopolitica ora è decisiva. La transizione da un mondo pacifico, dominato dagli Stati Uniti, al libero scambio e al facile accesso alle risorse, la concorrenza tra le potenze e i circuiti di approvvigionamento instabili creano tensioni che giustificano l’elevato premio geopolitico dei prezzi dell’oro.
- Le banche centrali continueranno i loro acquisti di oro, perché i paesi emergenti, in particolare i BRICS, stanno gradualmente dedollarizzando. Le loro riserve in dollari stanno gradualmente migrando verso l’oro, la migliore alternativa.
Questo è molto incoraggiante. Il prezzo dell’oro ha tutte le ragioni per continuare a salire.
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