Anno paradossale 2024 per gli SCPI. Con più creazioni di nuovi veicoli. E i rendimenti, almeno per alcuni, tendono al rialzo. Ma anche meno raccolta, e sempre riduzioni dei corsi azionari. Il tutto in un contesto normativo in lieve evoluzione. Bilancio…
2024, un anno fertile in creazioni per SCPI
Il 2024 sarà, a priori, posizionato come un anno record in termini di creazione di nuovi veicoli. Lo scorso anno sono stati lanciati non meno di 18 nuovi SCPI. Si tratta di molto, molto di più rispetto al 2023, un anno di magri raccolti per i fondi immobiliari (solo 7 SCPI lanciati). Gran parte dei lanci del 2024 possono essere spiegati da un “ slancio » mercato favorevole. Si tratta essenzialmente di SCPI” opportunisti » emerse lo scorso anno. La maggior parte ha infatti scelto la nicchia della diversificazione, sia settoriale che geografica. Alcuni hanno addirittura, e questa è una novità, ampliato i confini dei loro investimenti al di fuori dell’Europa. Se nuovi operatori sono entrati nel mercato SCPI lo scorso anno, la distribuzione tra i giocatori “ storico »[1] e nuovi entranti nel mercato[2] è invece in definitiva abbastanza equilibrato: 50/50…
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2024: rendimenti in tendenza al rialzo per molti SCPI…
Il record del 2023 era dell’8,16%[3]. Sarà sicuramente battuto nel 2024. Se non altro a causa di una sorta di corsa alla performance che i gestori sono impegnati da diversi mesi… Diversi SCPI a capitale variabile hanno infatti già annunciato tassi di distribuzione previsti molto più alti. Qualcuno potrebbe superare la soglia del 10% – Comète, ad Alderan-. E molti supereranno la soglia dell’8%. Come, ad esempio, EDR Europa, presso Edmond de Rothschild REIM France, Mistral Sélection, presso Swiss Life AM France, o, senza dubbio, ancora Transitions Europe, presso Arkea REIM. La Tariffa di Distribuzione media del mercato, tuttavia, difficilmente dovrebbe discostarsi da quella servita nel 2023 (4,52%). Ma il numero di veicoli che potrebbero superare la soglia del 6% (una quindicina di SCPI a capitale variabile nel 2023) sarà senza dubbio più elevato nel 2024.
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Ulteriori cali di quota nel 2024…
Il mercato SCPI, ancor più che nel 2023, si è frammentato in diverse categorie. Il lato negativo è che gli SCPI sono in difficoltà[4]afflitti da problemi con la valutazione delle loro attività e liquidità. Dall’altro lato – quello positivo – ci sono gli SCPI più giovani, che sfruttano il contesto di mercato e i continui afflussi sostenuti per investire a buon mercato. E, tra questi due estremi, i veicoli – i più numerosi – che riescono, più o meno, a mantenere il contratto, sia in termini di valutazione che di rendimento. La prima categoria, già all’origine della maggior parte dei ribassi dei titoli registrati nel 2023 (17), ha continuato questo processo di deprezzamento nel 2024. Che continuerà, ma in modo più marginale, nel 2025. Alcuni ribassi si sono già registrati altrove. Lato ” bravi studenti “, noteremo anche diverse rivalutazioni (8) delle azioni lo scorso anno. E già 2 da inizio anno…
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2024: raccolta che resta fiacca
Per non dire in calo… Dopo un anno record nel 2022 (più di 10 miliardi di euro), un brusco calo nel 2023 (poco meno di 6 miliardi di euro), la raccolta netta degli SCPI mostrerà ancora una volta un calo molto netto nel 2024 Alla fine del terzo trimestre ha raggiunto solo i 2,47 miliardi di euro. Si tratta del 50% in meno rispetto ai primi nove mesi del 2023. Un dato che dovrebbe valere per l’intero esercizio poiché, secondo le proiezioni dello IEIF, la raccolta 2024 dovrebbe essere compresa tra 3,1 e 3,3 miliardi di euro. Questo declino complessivo maschera disparità significative. Anche in questo caso, il fenomeno dell’arcipelago SCPI porta a una dicotomia molto forte tra coloro che non raccolgono più – e si trovano ad affrontare notevoli problemi di liquidità -, e coloro che raccolgono ancora – e talvolta in modo molto massiccio -. Per la cronaca, 12 veicoli da soli hanno assorbito oltre il 73% della raccolta netta nel terzo trimestre del 2024…
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Diversi sviluppi normativi significativi per gli SCPI nel 2024
Il clou del 2024 per gli SCPI, in termini normativi, è l’ordinanza pubblicata il 4 luglio. Questo testo, “ modernizzare i fondi di investimento alternativi »[5]stabilisce in particolare l’obbligo per le SCPI di effettuare ormai due volte l’anno la valutazione del proprio patrimonio immobiliare. Più in generale, stabilisce un nuovo quadro per il processo di convalida dei valori di ricostituzione e realizzazione degli SCPI. L’ordinanza ratifica anche l’ampliamento dello scopo sociale degli SCPI. Adesso possono comprare” mobilia » e altri beni strumentali necessari al funzionamento degli immobili di proprietà. Soprattutto ora hanno la possibilità di investire sistematicamente nel campo delle energie rinnovabili. Inoltre, il prezzo di sottoscrizione degli SCPI non è più limitato. E questi veicoli possono ora emettere diverse categorie di azioni.
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A proposito dell’ASPIM(io)
L’Associazione francese delle società di investimento immobiliare (ASPIM) rappresenta e difende gli interessi dei suoi membri, dei gestori di fondi di investimento alternativi (FIA) nel settore immobiliare (SCPI, OPCI e altri FIA “di scopo”). Nata nel 1975, ASPIM è un’associazione senza scopo di lucro che riunisce tutti i soggetti coinvolti nella gestione dei fondi immobiliari non quotati. In Francia, al 31 dicembre 2022, i FIA immobiliari rappresentano una capitalizzazione complessiva di 314 miliardi di euro e 4 milioni di risparmiatori
Informazioni sull’IEIF(io)
Creato nel 1986, ilIEIF è un centro studi, ricerche e previsioni indipendente specializzato nel settore immobiliare. Il suo obiettivo è sostenere gli operatori immobiliari e degli investimenti nella loro attività e nel loro pensiero strategico, offrendo loro studi, appunti di analisi, sintesi e club di discussione. L’approccio IEIF integra il settore immobiliare sia nell’economia che nell’asset allocation. Si tratta di un approccio trasversale, in quanto l’IEIF segue entrambi i mercati (immobili commerciali, abitazioni), fondi immobiliari (quotati: SIIC, REIT; non quotati: SCPI, OPCI, FIA) e finanziamenti.
(i) Informazioni tratte da un documento ufficiale della società.
[1] Manager che hanno lanciato il loro primo SCPI più di 10 anni fa.
[2] Avendo lanciato il loro primo veicolo meno di 3 anni fa.
[3] Tasso di distribuzione di SCPI Transitions Europe nel 2023.
[4] principalmente quelli investiti in uffici.
[5] Ordinanza n. 2024-662 del 3 luglio 2024 che modernizza il regime dei fondi di investimento alternativi.
