Il dollaro forte di Trump non sarebbe privo di conseguenze per l’economia libanese, già in declino da più di cinque anni. Le parole di John Connally, ex ministro del Tesoro americano, pronunciate nel 1971, rimangono più attuali che mai: “Il dollaro è la nostra valuta, ma è un vostro problema”. Connally stava parlando ai funzionari europei in quel momento, mentre gli Stati Uniti stavano mettendo fine al sistema di Bretton Woods, ponendo fine alla convertibilità del dollaro in oro.
Sebbene il valore del dollaro sia influenzato principalmente dalle dinamiche interne agli Stati Uniti, le sue fluttuazioni continuano a provocare ripercussioni su scala globale. Secondo uno studio del FMI pubblicato nel 2023, gli effetti negativi di un dollaro forte tendono a durare circa due anni e mezzo nelle economie emergenti, rispetto a un anno per i paesi sviluppati. Lo studio evidenzia che un apprezzamento del 10% del dollaro porterebbe, un anno dopo, a un calo della produzione dell’1,9% nelle economie emergenti. I paesi ricchi subirebbero un impatto minore, con un calo dello 0,6%.
Euforia del mercato azionario
Le politiche economiche promesse dal presidente eletto Donald Trump hanno portato i trader a speculare sul fatto che la nuova amministrazione aumenterà i profitti delle imprese statunitensi attraverso tagli fiscali, deregolamentazione e aumento dell’indebitamento pubblico.
Inoltre, l'euforia dei mercati azionari americani e l'andamento del dollaro negli ultimi giorni forniscono indizi su cosa potrebbe accadere durante almeno una parte del mandato di Trump. L'indice Standard & Poor's 500, che comprende le più grandi società americane, ha stabilito record consecutivi il 6, 7 e 8 novembre.
Martedì, l'euro si è indebolito dello 0,5% a 1,0596 dollari, il livello più basso dell'anno, mentre lo yen è sceso dello 0,7% a 154,8 dollari. Il dollaro canadese è caduto per il terzo giorno consecutivo, avvicinandosi al livello più basso degli ultimi quattro anni.
Mancanza di dollari in Libano
Intervistata da Ici Beirut, Nicole Ballouz Baker, professoressa associata alla Saint Joseph University (USJ), spiega che le aspettative ottimistiche suscitate dall'elezione di Trump hanno portato ad un aumento della domanda del dollaro, che ha portato al suo apprezzamento. Per gli Stati Uniti, ciò significa che le importazioni diventano più economiche, mentre le esportazioni perdono competitività. Per il Libano, invece, paese importatore, la situazione è invertita: stiamo vivendo un’inflazione importata.
Secondo lei, sebbene l'economia del Libano sia in gran parte dollarizzata, il che potrebbe teoricamente migliorare il nostro potere d'acquisto, la realtà è diversa. “La recessione economica, che ha raggiunto il 50% a causa della guerra, ha ridotto notevolmente l’afflusso di dollari (soprattutto attraverso il turismo e gli investimenti). Le nostre riserve in dollari presso la Banca Centrale non sono sufficienti a coprire i costi causati dalla guerra. Ciò imporrà un aumento dell’offerta di moneta locale attraverso la stampa di sterline libanesi, alimentando ulteriormente l’inflazione. Un vero e proprio circolo vizioso dal quale è difficile uscire”.
Indebolimento della sterlina
Interrogato da Ici Beirut, Jassem Ajaka, esperto economico, precisa che nel contesto di una dollarizzazione informale dell'economia, come avviene in Libano dove la moneta nazionale coesiste ancora con il dollaro utilizzato massicciamente per le transazioni, i risparmi o i prestiti, la L’aumento del valore del biglietto verde porta inevitabilmente ad un ulteriore indebolimento della sterlina libanese. Aggiunge però che l'attuale tasso di cambio della sterlina libanese rispetto al dollaro non riflette la realtà economica del Paese. Paragona l’economia libanese a una serie di “knock fittizi” in uno sport da combattimento, in cui una delle parti cerca di guadagnare tempo. “In altre parole, con pressioni politiche, militari e finanziarie (registrazione nella lista grigia, ecc.), l'offerta di moneta in dollari dovrebbe essere ridotta a più o meno lungo termine”, ha affermato, sottolineando altrove in questo contesto che ” lo Stato usa il dollaro anche se non ha entrate reali in questa moneta”. La Banca Centrale acquista dollari sul mercato con le sterline che ha nelle casse e le recupera grazie ad una politica fiscale che impone ai contribuenti di pagare in sterline contanti.
Se ritiene che per il momento un aumento del valore del dollaro a livello internazionale contribuisce a rafforzare il potere d'acquisto dei libanesi, una riduzione della massa monetaria in dollari in circolazione sarebbe inevitabile a lungo termine senza riforme strutturali.
Secondo Jassem Ajaka, il ritorno all’uso della sterlina libanese nell’economia rifletterebbe la reale salute economica del Paese così come lo stato reale delle sue istituzioni pubbliche. In questo caso, la valuta nazionale subirebbe un ulteriore deprezzamento rispetto al dollaro.
Iniezione di dollari da parte della BDL
Quanto all’economista Mahmoud Jébae, egli apporta una prospettiva diversa sulla questione. Preferisce non speculare sugli effetti di un dollaro forte sull'economia libanese, ritenendo che “il rialzo del dollaro abbia per il momento un'influenza più psicologica che veramente economica”.
Secondo lui, la Banca del Libano continuerà a immettere dollari nel mercato, puntando su una rapida fine del conflitto. Inoltre, sottolinea l'afflusso annuo di circa 13 miliardi di dollari, derivante dai trasferimenti dalla diaspora, dalle esportazioni e dagli aiuti delle organizzazioni internazionali non governative, che, ai suoi occhi, elimina ogni rischio di carenza di valuta estera a breve termine.
Trump non sarebbe d’accordo
Detto questo, l’aumento del dollaro andrebbe contro la volontà di Donald Trump, notano alcuni osservatori. Da tempo si lamenta del fatto che un dollaro forte danneggia i produttori nazionali e costa posti di lavoro negli Stati Uniti, ma non può facilmente costringere la Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti ad abbassare i tassi di interesse. Finché l’inflazione rimane elevata, anche i tassi di interesse rimarranno elevati e la valuta americana rimarrà un rifugio sicuro preferito per gli investitori.
