L’Europa ha molto gas. Allora perché…

L’Europa ha molto gas. Allora perché…
L’Europa ha molto gas. Allora perché…
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I prezzi del gas naturale in Europa sono stati volatili questa primavera, a causa del clima freddo e del calo delle forniture dalla Norvegia. Ma Mentre estate approcciol’Unione europea si sta già preparando per il prossimo inverno.

Finora, le prospettive sono promettenti: IL abilità Stoccaggio gas europeo sono pieni al 63,2% (al 5 maggio), un livello superiore a quello del 2023 e alla media degli ultimi cinque anni (47%). Questo livello viene superato solo da quello del 2020, quando si verificò il crollo della domanda globale a causa della pandemia Di corona virusha fatto sì che i futures scendessero al di sotto a partire da 9 euro per megawattora (MWh).

LLe scorte di gas europee potrebbero raggiungere il 100% della capacità entro l’inizio dell’inverno 2024,Mma ci sono dei rischi, a causa della domanda cinese di GNL (gas naturale liquefatto) è in aumento e l’Europa è in competizione per le forniture.

Sul mercato TTF olandese, il contratto futures a breve termine sul gas naturale viene scambiato a circa 31 euro per megawattora (l’8 maggio), lo stesso livello di tre anni fa, e quasi la metà dei 54 euro/MWh raggiunti l’8 ottobre. l’anno scorso, il giorno dopo che l’attacco di Hamas contro Israele scatenò una massiccia controffensiva militare.

“I prezzi del gas naturale in Europa hanno registrato una certa volatilità nel mese di aprile”, ha affermato Warren Patterson, responsabile della strategia sulle materie prime presso ING, in un’analisi pubblicata il 7 maggio.

“I futures TTF a un mese sono saliti da poco più di 25 €/MWh all’inizio di aprile a quasi 34 €/MWh a metà mese, prima di scendere sotto i 30 €/MWh alla fine del mese. risalire all’inizio di maggio La riduzione dei flussi di gas norvegese verso l’Europa e l’ondata di freddo tardivo in gran parte del continente hanno aumentato la domanda di riscaldamento durante la seconda metà di aprile.

Secondo Patterson, questa volatilità sarà tuttavia temporanea: “L’Europa raggiungerà un tasso di stoccaggio del 100% prima dell’inizio della prossima stagione di riscaldamento.

“Ciò dovrebbe mantenere una pressione al ribasso sui prezzi e ci aspettiamo che il TTF raggiunga una media di 25 €/MWh per il resto della stagione pre-invernale”.

La tabella seguente mostra le differenze tra i paesi in termini di stoccaggio del gas.

L’Ue meno dipendente dall’energia russa

Dopo che la Russia ha invaso l’Ucraina, l’UE è riuscita ad abbandonare le importazioni di gas russo. Dopo i dolorosi aumenti dei prezzi dell’energia nel 2022, abbiamo assistito a un costante calo, grazie a una combinazione di clima mite e calo della domanda. Allo stesso tempo, le importazioni di GNL e le infrastrutture necessarie per sostenerli stanno crescendo rapidamente.

Secondo i dati di Bruegel, un think tank politico-economico con sede a Bruxelles, l’UE ha tagliato le importazioni russe di combustibili fossili da un massimo di 16 miliardi di dollari al mese all’inizio del 2022 a circa 1 miliardo di dollari al mese fino alla fine del 2023.

Anche se la Russia non beneficia più dei ricavi dalle esportazioni straordinariamente elevati di cui godeva all’inizio del 2022, i suoi ricavi derivanti dalle esportazioni di combustibili fossili rimangono paragonabili a quelli del 2019, principalmente perché il Paese ha spostato le sue esportazioni di petrolio e gas verso Cina, India e Turchia. Per compensare la riduzione delle importazioni russe, l’Europa ha aumentato le sue importazioni da altri paesi.

L’Europa ha bisogno di più GNL

La domanda globale di GNL è a livelli record. Se l’Europa importa sempre più GNL, è anche in concorrenza con la Cina per questo prodotto.

Importazioni di GNL In L’Europa è raddoppiata, passando dal 20% nel 2019 al 40% nel 2023, principalmente a causa di un aumento di cinque volte delle importazioni dagli Stati Uniti. Anche le importazioni russe di GNL sono aumentate, ma in termini assoluti questo aumento ha rappresentato meno del 10% del transito di gas attraverso il gasdotto Nord Stream quando era operativo.

Secondo l’Energy Outlook Consiglieri (EOA), i dati di tracciamento delle navi mostrano che la domanda globale di GNL ha raggiunto un livello record nel 2023, pari a 401 milioni di tonnellate

Questo aumento della domanda di GNL ha lasciato i paesi europei vulnerabili alla volatilità del mercato, soprattutto perché il 70% di queste importazioni viene acquistato con contratti a breve termine. L’inverno eccezionalmente mite dello scorso anno ha ridotto la domanda di riscaldamento in Europa e Asia. Inoltreil rallentamento economico della Cina tra il 2022 e la prima parte del 2023 ha ridotto le importazioni di GNL di Pechino, ma la situazione potrebbe cambiare.

L’economia cinese è di nuovo in crescita

Spinta dalla domanda cinese, l’Asia è rimasta la principale destinazione dei carichi marittimi di GNL nel 2023, ricevendo più di 258 milioni di tonnellate, ovvero il 64% della domanda globale. Lo scorso anno la Cina ha superato il Giappone come primo importatore di GNL al mondo, con un aumento delle importazioni del 13,7%, secondo i dati dell’EOA. LDomanda cinese di gas nel 2022 avevo è stato colpito dalla debolezza del settore dovuta alle misure di controllo covid e agli alti prezzi spot del GNL causati da una domanda europea senza precedenti.

Oggi, però, l’economia cinese mostra segnali di risveglio: il primo trimestre del 2024 ha visto una crescita del Pil del +5,3% su base annua, superiore alle aspettative del mercato e anche al già ambizioso obiettivo fissato dal governo di Pechino ( che prevedono una crescita intorno al +5%).

Infatti, secondo le stime dell’Istituto cinese di ricerca economica e tecnologica (ETRI), il totale delle importazioni cinesi di gas naturale, trasportato via gasdotto o liquefatto via nave, ha raggiunto un livello record nel primo trimestre, con 33 tonnellate. Solo il mese di marzo ha visto un balzo del 21%. rispetto alla media di 12 mesi precedente. Allo stesso tempo, secondo l’ETRI, la Cina dovrebbe aggiungere una nuova capacità record di ricezione di GNL di 60 tonnellate all’anno nel 2024, portando la sua capacità totale di ricezione di GNL a 176 tonnellate all’anno, con un aumento del 52% rispetto al 2023.

Secondo l’Energy Information Administration (EIA) statunitense, “la crescita del consumo di GNL in Asia è un fattore di incertezza fondamentale che potrebbe avere gravi conseguenze per i mercati globali”.

“La mancanza di contratti a lungo termine in Europa aumenta il rischio di fornitura in climi freddi e picchi di prezzo, e potrebbe anche intensificare la concorrenza per il GNL spot tra le regioni.»Soprattutto perché, come sottolineano gli analisti dell’EIA, i mercati globali del GNL vedranno modesti aumenti dell’offerta negli anni a venire.

I prezzi probabilmente rimarranno volatili

Le incognite quindi non mancano. “Si prevede che i prezzi del gas in Europa rimarranno volatili per qualche tempo poiché l’UE compete con la Cina, più sensibile ai prezzi, e in misura minore con India e Tailandia per i carichi di GNL”, afferma Stephen Ellis, stratega di Morningstar specializzato in servizi di pubblica utilità.

“Questa dinamica introduce una maggiore imprevedibilità dei prezzi, poiché l’affidabilità dei carichi di GNL non è garantita nel brevissimo termine al prezzo ottimale”.

Tuttavia, al momento il mercato non si aspetta picchi significativi nei prossimi mesi. Sul TTF vengono scambiati i futures sul gas naturale con scadenza a dicembre 2024 a 37,5 €/MWh (circa il 20% sopra i livelli attuali), mentre quelli di gennaio e febbraio 2025 vengono scambiati a circa 37,9 €/MWh.

“Con gli impianti di stoccaggio nell’UE e negli Stati Uniti molto pieni, si prevede che i prezzi del gas rimarranno estremamente bassi fino al 2024, prima di aumentare nuovamente nel 2025 con la ripresa della domanda di GNL”, aggiunge Ellis.

In questo contesto, gli analisti di Morningstar ritengono che le migliori opportunità siano rappresentate dalle aziende che sfruttano la domanda di gas a prezzi scontati, come Kinder Morgan (KMI) e TC Energy (TRP), che beneficeranno dell’aumento della domanda e dell’offerta delle materie prime GNL.

La tabella sopra mostra anche i fondi di materie prime negoziati in borsa che hanno esposizione al gas naturale.

© Morningstar, 2024 – Le informazioni contenute nel presente documento sono a scopo didattico e fornite SOLO a scopo informativo. Non è inteso e non deve essere considerato come un invito o un incoraggiamento ad acquistare o vendere i titoli citati. Eventuali commenti rappresentano l’opinione dell’autore e non devono essere considerati una raccomandazione personalizzata. Le informazioni contenute in questo documento non dovrebbero essere l’unica fonte per prendere una decisione di investimento. Assicurati di contattare un consulente finanziario o un professionista finanziario prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.

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