Il dollaro si indebolisce in vista del rapporto sull’occupazione

Il dollaro si indebolisce in vista del rapporto sull’occupazione
Il dollaro si indebolisce in vista del rapporto sull’occupazione
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Panoramica: Il biglietto verde viene scambiato con un orientamento più debole in vista del rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti. Si prevede una crescita occupazionale solida, anche se non spettacolare. Tuttavia, i dati di recenti indagini mettono in guardia sui rischi al ribasso. Inoltre, controintuitivamente, quest’anno il dollaro non si è ripreso spesso nei dati sull’occupazione, ma spesso lo ha fatto in risposta. Il dollaro è più debole rispetto alle valute del G10. La corona norvegese è la più forte, in rialzo di circa lo 0,6% dopo che la banca centrale ha adottato una linea dura, avvertendo che i tassi potrebbero dover rimanere restrittivi più a lungo di quanto precedentemente previsto. Inoltre, da notare, il biglietto verde ha toccato un nuovo minimo settimanale contro lo yen vicino a JPY152,75, che è anche un nuovo minimo di tre settimane. Le valute dei mercati emergenti, ma anche la corona ceca e il rand sudafricano, oggi sono stabili rispetto al dollaro, e lo yuan offshore si è stabilizzato al suo livello migliore da metà marzo.

Le azioni dell’Asia Pacifico sono contrastanti, ma il momento clou è il nono rally consecutivo dell’Hang Seng, che nel corso del periodo è cresciuto di quasi il 14%. Le azioni della Cina continentale che commerciano a Hong Kong sono aumentate in otto delle ultime nove sessioni e sono aumentate anche di quasi il 14%. Lo Stoxx 600 europeo è in rialzo per la prima volta da lunedì, e necessita di ulteriori guadagni per annullare il calo di questa settimana dopo il rally dell’1,75% della scorsa settimana. Incoraggiati da alcuni utili aziendali, i futures sugli indici statunitensi hanno ampliato i guadagni di questa settimana, ma il rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti è fondamentale. I rendimenti di riferimento a 10 anni sono leggermente più deboli in Europa e non hanno subito variazioni significative nel corso della settimana. Questa settimana il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è vicino al 4,57%, in calo di circa quattro punti base. L’oro si sta consolidando tranquillamente, a cavallo dei 2.300 dollari. Sembra essere la prima perdita consecutiva da febbraio. Il WTI di giugno si sta consolidando dopo essere sceso di circa il 6% nelle ultime quattro sessioni. Ieri ha raggiunto quasi 78,40 dollari, il livello più basso dal 13 marzo. Finora questa settimana è sceso di circa il 5,8%, il calo più grande in tre mesi.

Asia Pacifico

Oggi i mercati cinese e giapponese sono chiusi per festività nazionali. La prossima settimana, i dati salienti del Giappone includeranno i guadagni da lavoro di marzo e la spesa delle famiglie. Gli utili in contanti continuano a restare indietro rispetto all’inflazione, ma utilizzando lo stesso campione di base, gli utili in contanti stanno andando leggermente meglio. La debolezza delle vendite al dettaglio di marzo (-1,2% rispetto alla previsione mediana di un calo dello 0,2% secondo l’indagine di Bloomberg) mette in guardia dalla continua debolezza della spesa delle famiglie. Su base annua, la spesa delle famiglie giapponesi è aumentata l’ultima volta nel febbraio 2022. L’economia giapponese sembra essersi leggermente contratta nel primo trimestre. Tieni presente che i mercati giapponesi sono chiusi lunedì. Negli interventi di questa settimana, i funzionari giapponesi hanno approfittato delle scarse condizioni del mercato per aumentare l’impatto delle sue operazioni. La prospettiva di un’altra fine dell’intervento può mantenere cauti molti partecipanti.

Il servizio Caixin cinese e il PMI composito verranno pubblicati lunedì all’inizio. La Cina dovrebbe dichiarare le sue riserve estere. Il calo delle altre valute di riserva in aprile (-4,1% JPY, -1,2% Euro e -1,0% GBP) suggerisce un calo del valore in dollari delle riserve cinesi rispetto ai 3.245 trilioni di dollari di marzo, il livello più alto dalla fine del 2019. 2021. Sono previsti anche dati sui prestiti e sul commercio. Gli indicatori dei prezzi di aprile verranno pubblicati sabato prossimo, 11 maggio. Pechino ha recentemente annunciato il terzo plenum (terzo dal 2022, quando fu selezionato l’attuale comitato centrale). Molti si aspettavano che il terzo plenum si sarebbe tenuto lo scorso ottobre-novembre, ma così non è stato. L’argomento principale, secondo la stampa statale, sarà “l’approfondimento delle riforme e la promozione della modernizzazione”.

La Reserve Bank of Australia si riunisce l’8 maggio. Alla fine dello scorso anno, il mercato dei futures scontava quasi due tagli dei tassi quest’anno. Il mercato non sconta del tutto nemmeno un taglio da circa metà marzo. Tuttavia, dal momento che l’IPC del primo trimestre è stato leggermente più sostenuto del previsto il 24 aprile, il mercato ha scontato il rischio di un rialzo quest’anno (una probabilità leggermente inferiore al 25%). La Reserve Bank of New Zealand si riunisce il 22 maggio. Il mercato degli swap mostra poche possibilità di un cambiamento di posizione, ma quest’anno sta ancora scontando un taglio e sarà completamente scontato nell’ultima riunione dell’anno (novembre). Il prezzo nel mercato degli swap è coerente con un taglio di un quarto di punto e una probabilità del 40% di un secondo taglio.

Il dollaro è oscillato da un massimo post-intervento di giovedì vicino a JPY156,30 a quasi JPY153 nel pomeriggio nordamericano di ieri. È stato venduto a circa JPY152,75 nella sessione debole dell’Asia Pacifico di oggi. L’area JPY152,55 corrisponde all’obiettivo di ritracciamento (38,2%) del rally del dollaro di quest’anno. Il segno a metà strada è intorno a JPY150,20. Sebbene la volatilità implicita sia diminuita questa settimana, la volatilità storica o effettiva è aumentata. Il volume storico di un mese è superiore al 12% dal 7,6% della fine della scorsa settimana, quando il picco a 158,45 JPY ha spaventato i funzionari. Il giorno precedente (25 aprile) era intorno al 4,7%. Il dollaro australiano ha esteso la ripresa di mercoledì fino a raggiungere ieri quasi 0,6575 dollari e lunedì sta testando il massimo della settimana vicino a 0,6585 dollari. La resistenza vicina si trova nell’area $ 0,6600 – $ 0,6625. Tieni presente che ci sono opzioni per 1,2 miliardi di dollari australiani a 0,6625 dollari con scadenza lunedì. Il supporto iniziale è visto intorno a $ 0,6650. Ieri il dollaro americano è crollato a CNH7,1950, il livello più basso dalle Idi di marzo. Le vendite successive di oggi hanno visto quasi CNH7,1855 prima di stabilizzarsi. Questa settimana il dollaro è caduto di poco più dell’1% rispetto allo yuan offshore, in vista del rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti. Se sostenuta, si tratterebbe della più grande perdita settimanale dallo scorso novembre. Supponendo che lo yuan onshore apra in forte rialzo lunedì, ciò sottolinea la nostra sensazione che la debolezza dello yuan sia più un riflesso della forza generale del dollaro USA piuttosto che la ricerca di un vantaggio sulle esportazioni da parte di Pechino attraverso il tasso di cambio.

Europa

La disoccupazione di marzo nell’Eurozona è rimasta stabile al 6,5%. L’anno scorso era tra il 6,5% e il 6,6%. La disoccupazione nell’Eurozona non è stata inferiore nell’ambito dell’unione monetaria. Anche la disoccupazione negli Stati Uniti è bassa, ma l’economia è stata forte (crescita superiore al trend). L’economia dell’Eurozona è stata debole e si è contratta nella seconda metà dello scorso anno. La prossima settimana la CE aggiornerà le sue previsioni economiche. La sua ultima previsione era per una crescita dello 0,8% quest’anno e un IPC del 2,7%. Le previsioni di marzo della BCE prevedevano una crescita allo 0,6% e un IPC al 2,3% quest’anno. Infine, anche l’Eurozona vedrà le vendite al dettaglio di marzo. Con il PIL del primo trimestre già riportato, il rapporto sulle vendite al dettaglio di marzo non è un fattore determinante per il mercato. In ripresa, invece, le vendite al dettaglio tedesche (1,8% contro -1,5% di febbraio). Le vendite al dettaglio francesi hanno registrato il primo aumento anno su anno da maggio 2022. Le vendite al dettaglio spagnole sono diminuite dello 0,5%. L’Italia non riporta le vendite al dettaglio di marzo fino a quando non saranno pubblicati i dati aggregati, ma i consumi delle famiglie sembrano aver rappresentato un freno al PIL del primo trimestre.

Il Regno Unito ha pubblicato oggi i dati finali sui servizi e il PMI composito. Ricordiamo che mercoledì è stato riportato il PMI manifatturiero finale. È stato rivisto a 49,1 da 48,7 ma non sembra avere un grande impatto sul mercato. Il PMI dei servizi è stato rivisto a 55,0 da 54,9 (53,1 a febbraio). Il PMI composito è salito a 54,1 dalla lettura flash di 54,0 e 52,8 di febbraio. Era a 52,1 a fine 2023 e a 54,9 lo scorso aprile. Ci sono due momenti salienti la prossima settimana, la riunione della Banca d’Inghilterra del 9 maggio. Il mercato degli swap prevede il primo taglio per settembre (anche se c’è quasi l’80% di possibilità di un taglio in agosto). Il mercato prevede un taglio e una probabilità del 60% circa di un secondo taglio scontato entro la fine dell’anno. Separatamente, si stanno ancora calcolando i risultati delle elezioni di ieri. I risultati usciranno oggi e domani. I risultati iniziali sembrano essere in linea con i sondaggi che mostrano che i conservatori perdono ampiamente, mentre laburisti, liberaldemocratici, verdi e indipendenti fanno meglio. Tuttavia, oggi non sembra un grande fattore di mercato.

Ieri nel pomeriggio nordamericano l’euro ha raggiunto quota 1,0730 dollari. Ogni giorno finora questa settimana, l’euro è stato limitato a 1,0730-35 dollari, ma oggi ha raggiunto quasi 1,0750 dollari. Venerdì scorso si è avvicinato a $ 1,0755. L’area di 1,0745 dollari è il ritracciamento (50%) del calo dell’euro rispetto al massimo fissato il mese scorso (~ 1,0885 dollari). Il ritracciamento (61,8%) è vicino a $ 1,0775 e la media mobile a 200 giorni è intorno a $ 1,08. Questa settimana la sterlina si è spostata tra circa $ 1,2465 e $ 1,2570. Rimane in quell’intervallo oggi, anche se si avvicina al massimo. L’area di 1,2555 dollari corrisponde al ritracciamento (61,8%) delle perdite della sterlina rispetto al massimo del mese scorso (~1,2710 dollari). La linea di tendenza al ribasso dai massimi di marzo e aprile arriva oggi vicino a $ 1,2575. Gli indicatori di momentum intraday di entrambe le valute vengono estesi nella mattinata europea. Infine, notiamo che, come ampiamente previsto, la banca centrale norvegese ha lasciato invariato il tasso sui depositi al 4,50%. Il mercato degli swap non sconta un taglio dei tassi fino al prossimo anno. La Svezia è una storia diversa, e la Riksbank potrebbe diventare la seconda banca centrale del G10 a tagliare i tassi (dopo la Svizzera) la prossima settimana.

America

Si tratta del rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti di oggi. Alcuni dati di indagini avvertono che l’economia potrebbe aver perso slancio e avvertono del rischio di dati deludenti sull’occupazione oggi. La stima dell’ADP sull’occupazione nel settore privato è stata leggermente migliore del previsto ma non è materiale. Si consideri che nel primo trimestre, ADP ha stimato che la crescita dell’occupazione nel settore privato è stata in media di 158.000, mentre il BLS ha dichiarato di 212.000 e un mancato aumento medio di 44.000. La previsione mediana per la crescita dell’occupazione nel settore privato nell’indagine di Bloomberg è in media di circa 168.000 nel primo trimestre. Tuttavia, l’anno scorso, il BLS ha riportato una crescita dell’occupazione nel settore privato in media di 192.000 al mese, mentre l’ADP stimava una media di 208.000. Il salario minimo della California per i lavoratori dei fast food è aumentato di oltre il 25% arrivando a 20 dollari l’ora. Gli economisti prevedono che la retribuzione oraria media sia aumentata dello 0,3% il mese scorso per un ritmo del 4,0% su base annua, che se fosse vero, sarebbe il più lento da giugno 2021. Si prevede che il tasso di disoccupazione rimarrà stabile al 3,8%. La prossima settimana il calendario diventerà più tranquillo. I punti salienti sono l’indagine sui funzionari senior dei prestiti e l’indagine preliminare dell’Università del Michigan, insieme ai rimborsi trimestrali.

Il Canada vede oggi i servizi e il PMI composito. A marzo si attestavano rispettivamente a 46,4 e 47,0. La reazione al rapporto sull’occupazione statunitense probabilmente travolgerà il PMI canadese. La prossima settimana, il Canada pubblicherà i dati sull’occupazione di aprile. Il mercato prevede una creazione di posti di lavoro leggermente migliore, ma un altro aumento del tasso di disoccupazione (al 6,2% dal 6,1%). Lo scorso aprile era al 5%. Passando al Messico, vengono riportate le vendite di veicoli nazionali in aprile. Fino a marzo, sono aumentati di circa il 4,7% su base annua. Le vendite di veicoli negli Stati Uniti sono aumentate di circa il 4,5% nel primo trimestre. Diverse ore prima che la banca centrale faccia il suo annuncio sui tassi il 9 maggio, il Messico riporterà l’IPC di aprile. Il miglioramento sembra rallentare e si prevede che la banca centrale manterrà la calma dopo aver tagliato i tassi nell’ultima riunione (marzo).

La propensione al rischio e l’ampio ritiro del dollaro USA hanno aiutato il dollaro canadese a recuperare le perdite viste all’inizio di questa settimana. L’inaspettato deterioramento della bilancia commerciale canadese di marzo (deficit di 2,28 miliardi di dollari canadesi rispetto alla previsione mediana di un surplus di 1,2 miliardi di dollari canadesi contenuta nell’indagine di Bloomberg) e la brusca revisione al ribasso del surplus di febbraio (~ 0,50 miliardi di dollari canadesi contro 1,4 miliardi di dollari canadesi) non hanno sembrano avere un impatto sul dollaro canadese. Martedì il biglietto verde è salito da circa CAD1.3660 a CAD1.3785. Mercoledì è tornato a CAD1.3700 e ieri a CAD1.3670. Oggi è sceso a circa CAD1.3655. Il dollaro americano ha toccato quota 1,3635 CAD venerdì scorso e quasi 1,3630 CAD lunedì. Una rottura di CAD1.3620 potrebbe spingere una gamba più in basso verso CAD1.3550-CAD1.3565. La resistenza iniziale è vista intorno a CAD1.3720. Ieri il dollaro USA è sceso al nuovo minimo di due settimane contro il peso messicano (~MXN16,9020). Ma ancora una volta, il biglietto verde è stato acquistato e riportato sopra MXN17,00 nelle ultime negoziazioni, anche se si è attestato vicino a MXN16,9850. Una rottura di MXN16.88-MXN16.90 può rafforzare i sentimenti. Le altre valute dell’America Latina hanno registrato performance decisamente migliori. Il rally di quasi l’1,6% del real brasiliano ha guidato le valute dei mercati emergenti (e del G10). Il peso cileno si è posizionato al secondo posto, in rialzo dell’1,5%. Il guadagno di quasi l’1% del sol peruviano completa ieri le prime tre valute contro il biglietto verde.

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