E se Bruno Le Maire e Bercy avessero finalmente ragione? La prima stima dell’INSEE sulla crescita francese è stata pubblicata martedì mattina e, sorprendentemente, i dati sono piuttosto buoni. Il PIL è quindi cresciuto dello 0,2%. Questo è più di quanto annunciato dall’Istituto Nazionale di Statistica, che prevedeva lo 0%.
“ A tutti coloro che vogliono credere che la nostra economia sia ferma: i fatti sono ostinati. La crescita francese procede. Si tratta di un segnale nuovo che riflette la solidità della nostra economia », ha accolto il ministro dell’Economia, subito dopo la pubblicazione dell’INSEE.
Fino a 80 miliardi di euro di risparmio: lo sforzo per arrivare al 3% di deficit nel 2027 con una crescita bassa (OFCE)
Un obiettivo sempre più credibile
Abbastanza per ridare credibilità al governo sulle sue previsioni annuali. Bercy inizialmente prevedeva una crescita dell’1,4% quest’anno, una previsione che aveva permesso anche di costruire il budget 2024, ma che molti hanno trovato troppo irrealistica. Il sindaco Bruno ha poi rivisto la sua copia a febbraio, annunciando ora l’1%. Un obiettivo più pragmatico ma che fino a qualche settimana fa sembrava ancora irraggiungibile per alcuni.
“ Con questi dati del primo trimestre, migliori del previsto, le previsioni del governo rimangono su livelli elevati, ma non sono più irraggiungibili. Mentre qualche tempo fa era più complicato…», sottolinea Mathieu Plane, vicedirettore dell’Osservatorio francese della situazione economica (OFCE).
Per avere successo, il governo deve contare su una crescita dello 0,3% a trimestre. “ Non è ancora niente “, stima l’economista” ma è giocabile “.
L’ipotesi dell’1% è quindi possibile”, a meno che l’attività non diminuisca nella seconda parte dell’anno, i tassi di interesse non scendano o gli investimenti aziendali positivi siano in definitiva solo un fuoco di paglia “, sostiene anche Denis Ferrand, direttore generale di Rexecode.
“ L’anno scorso tutti ridevano quando Bercy prevedeva l’1% e alla fine è stato lui il miglior meteorologo », sottolinea Jean-François Robin, direttore della ricerca di Natixis (gruppo BPCE). Ancora più fiducioso del governo, Natixis conta su una crescita dell’1,1% per il 2024.
Deficit pubblico: il mistero dei 10 miliardi di risparmio
Consumi e investimenti in linea
Diverse ragioni supportano questa buona prospettiva. La crescita nel primo trimestre è stata trainata soprattutto dai consumi delle famiglie. È aumentato dello 0,4%, dopo essere già rimbalzato allo 0,2% nel trimestre precedente. Un risultato che si spiega innanzitutto con il rallentamento dell’inflazione. “ Assistiamo ad una ripresa del potere d’acquisto con un aumento delle prestazioni sociali all’inizio dell’anno, in particolare delle pensioni. », spiega Mathieu Plane. A ciò si aggiunge anche un aumento dei salari reali rispetto all’inflazione.
Quest’ultimo dovrebbe continuare il suo declino quest’anno. Ad aprile ha raggiunto il 2,2% su un anno, rispetto al 2,3% di marzo, grazie alla decelerazione dei prezzi dei prodotti alimentari. “ Riteniamo che questa tendenza continuerà per tutto l’anno. », constata Jean-François Robin.
Ma ciò che è stato più sorprendente è stata la ripresa degli investimenti sul fronte delle imprese. “ Avevamo l’idea che gli investimenti sarebbero stati l’anello mancante alla crescita nel 2024 », solleva Denis Ferrand, in particolare in relazione alla situazione dei flussi di cassa di alcune aziende, all’aumento delle insolvenze che hanno raggiunto un livello record nel 2023, e alle previsioni della domanda meno ottimistiche.
Inoltre, anche i principali partner commerciali dell’Europa sono in ripresa. Nel dettaglio, il Pil è aumentato nel primo trimestre in Germania, Italia e Spagna. Nel primo trimestre gli investimenti hanno raggiunto lo 0,3% dopo il -0,9% del quarto trimestre del 2023.
“ Il dato di questa mattina è una bella sorpresa ma dovrà essere confermato nel tempo e non è ancora vinto “, aggiunge l’economista, “ riteniamo che quest’anno la crescita dipenderà dai consumatori “.
Hanno ancora bisogno di risparmiare. Un altro aspetto negativo: gli investimenti delle famiglie, che si sono ridotti drasticamente dopo che l’aumento dei tassi di interesse ha aumentato il costo del credito.
Deficit pubblico: 2025, l’anno da non perdere per il governo
Ridurre il deficit, ma a quale costo?
La crescita è un punto chiave per il governo se vuole ridurre il deficit pubblico. “ Mezzo punto in più di crescita riduce il deficit di 0,25 punti », Supporta Mathieu Plane. Soprattutto da quando il deficit è sceso nel 2023, al 5,5% del Pil. Lontano da quanto previsto da Bercy, al 4,9%. Quest’anno l’esecutivo prevede il 5,1% del Pil, rispetto al 4,4% originario. E ancora più ambizioso, vuole ridurlo al 3% entro il 2027, per soddisfare ancora una volta i criteri europei. Un obiettivo non sostenuto dalle agenzie di rating Moody’s e Fitch, che venerdì scorso hanno tuttavia mantenuto il loro rating sul debito francese.
Per rimettersi in carreggiata, l’esecutivo prevede di tagliare la spesa pubblica. Ha già convalidato un risparmio di 10 miliardi di euro nella spesa statale e sta cercando di tagliare altri 10 miliardi di euro nel 2024. Tuttavia, chi dice che meno spesa, spesso significa meno crescita. “ La domanda è quando le misure di bilancio potranno avere un impatto sulla crescita », chiede Mathieu Plane.
Tanto più che in questo trimestre buona parte della crescita si spiega anche con… la spesa pubblica. “ Questo è un fattore che ha contribuito alla crescita », spiega Denis Ferrand. Affinché la crescita continui il suo slancio, non resta che incrociare le dita.
