le banche hanno vinto, ma a che prezzo?

Le nostre banche possono fregarsi le mani. Tutto il denaro investito nei titoli di stato di settembre 2023 è tornato sui loro conti. Ma, nella finanza come altrove, non c’è mai un pranzo gratis.

Missione compiuta per le banche. Possiamo addirittura dire che la battaglia per rimpatriare i miliardi persi con i bond di settembre 2023 sarà finalmente giunta al termine. Meno di 400 milioni: questa la cifra incassata dall’ultimo titolo di Stato. Una cifra che impallidisce di fronte al successo ottenuto lo scorso anno dal voucher di Vincent Van Peteghem che aveva consentito – ma va comunque ricordato – raccogliere quasi 22 miliardi di euro dalla popolazione.

Per l’Agenzia del Debito, che si è lanciata anche nella corsa ai miliardi di titoli di Stato, è quindi un fallimento! Il suo direttore, Jean Deboutte, sperava di trattenere circa 4 dei 22 miliardi rimborsati ai risparmiatori all’inizio di settembre. Con 382 milioni di euro investiti nella nuova emissione siamo lontani dall’obiettivo prefissato. Invece di recuperare tra il 15 e il 20% del denaro rimborsato ai risparmiatori, i belgi hanno reinvestito meno del 2% del denaro nella nuova emissione.

Di chi è la colpa? Innanzitutto, ovviamente, i tassi di interesse. L’anno scorso erano in aumento. Quest’anno sono in calo. Un’inversione di tendenza alla quale si aggiunge la classica ritenuta del 30% che è stata applicata alla nuova offerta governativa. Come logica conseguenza, questa nuova offerta dello Stato è stata accompagnata da un tasso d’interesse dell’1,93%, ben inferiore al 2,81% netto offerto l’anno scorso dal Ministro delle Finanze. La sua obbligazione a un anno aveva beneficiato non solo di una ritenuta alla fonte ridotta al 15%, ma anche di una concorrenza bancaria decisamente meno accanita rispetto all’inizio dell’autunno 2024.

Rendimenti gonfiati

Un anno dopo niente di tutto ciò, anzi. Le banche si fregano le mani. Mentre lo scorso anno il settore ha visto improvvisamente scomparire una massa di depositi, questa volta ha lasciato solo le briciole allo Stato. A soli tre giorni dal lancio della nuova campagna, BNP Paribas Fortis ha dichiarato di aver già “catturato” più di due miliardi di euro grazie alla sua offerta mirata a competere con il nuovo titolo pubblico. Dei 6,9 miliardi di euro investiti l’anno scorso dai suoi clienti nei titoli di Stato di settembre 2023, ne è già stato rimpatriato quasi un terzo per la principale banca del Paese.

Va detto che dopo la spiacevole sorpresa del settembre 2023, le grandi banche locali (BNP Paribas Fortis, ma anche KBC, Belfius e ING) non hanno lesinato sul marketing per recuperare il bottino. Dal conto vincolato al buono contante la battaglia è continuata. Promettendo rendimenti netti molto più alti dell’offerta del governo, le promozioni per catturare i soldi prestati allo Stato belga lo scorso settembre si sono moltiplicate quest’estate.

È stata ING a infiammare la scena con un nuovo conto speciale a termine “Titoli di Stato”. Quest’ultimo concedeva il 3,80%, e addirittura il 4% per chi si era pre-registrato, cioè un tasso nettamente superiore a quello in vigore sul mercato obbligazionario per la stessa scadenza. Un’ottima offerta sulla quale Belfius si è subito allineata, pur avvertendo che potrebbe terminare la sua offerta in qualsiasi momento.

KBC, dal canto suo, ha lanciato un conto a termine a 13 mesi (anziché a un anno) per aumentare il suo rendimento lordo a poco più del 4%. E non siamo rimasti inattivi nemmeno dalla parte delle piccole banche: anche MeDirect, Crelan, Deutsche Bank e persino Beobank hanno offerto tassi elevati sui loro conti vincolati per competere con i titoli di stato durante il periodo di sottoscrizione.

Quanto a BNP Paribas Fortis, la prima banca del paese, se n’è andata con una fetta della torta grazie ai prodotti strutturati e a diversi certificati di risparmio, offrendo anche qui tassi superiori a quelli offerti dallo Stato e ben superiori a quelli in vigore sul mercato.

Margini rifilati

Naturalmente, dopo questo fascino offensivo, le vele furono rapidamente ridotte. Meno di una settimana dopo la fine della campagna di sottoscrizione degli ultimi titoli di Stato, i tassi di questi conti vincolati sono stati adeguati e rivisti al ribasso. Tuttavia, in economia, tutto finisce per ripagarsi da solo. È chiaro che le grandi banche (e alcune più piccole) hanno temporaneamente ridotto i loro margini per attirare i clienti. E c’è chi, come Argenta, potrebbe pagare caro questa strategia aggressiva sui conti vincolati. Sebbene nel primo semestre la banca di Anversa abbia registrato un utile netto di 160 milioni di euro, questo è comunque diminuito del 10% rispetto all’anno precedente. Un calo che si spiega principalmente con il forte aumento degli interessi pagati da Argenta ai propri clienti sui propri conti (termine e risparmio) durante la campagna dei titoli di Stato a un anno nel settembre 2023, quando era allineato al suo tasso del 2,81% netto.

Se il costo della strategia di recupero dei fondi investiti in titoli di Stato può variare da un istituto all’altro, ammonta quindi potenzialmente a centinaia di milioni di euro per il settore bancario nel suo complesso. Direttore della ricerca economica dell’IESEG, la scuola di management con sede a Lille e Parigi, Eric Dor ricorda tuttavia che il costo delle risorse che le banche hanno appena recuperato dalle loro passività, sotto forma di depositi a termine o buoni contanti, è da confrontare con rendimento su nuovi prestiti o altri nuovi investimenti mediante i quali vengono utilizzati come attività.

“È vero che alcune banche sono arrivate a offrire il 3,8% sui depositi vincolati a un anno, ma questo costo va messo in relazione al tasso al quale possono utilizzare il denaro così raccolto, sotto forma di nuovi prestiti o altri investimenti. Naturalmente, le banche perderebbero denaro se depositassero semplicemente questa nuova raccolta sui depositi presso la BNB, poiché, in seguito alla decisione della BCE, il suo tasso scenderà al 3,5% a partire da questo mercoledì, e continuerà a diminuire successivamente.”

Clienti delusi

Tuttavia, aggiunge Eric Dor, “se ci riferiamo alle statistiche della BNB e della BCE per luglio, i tassi medi sui nuovi prestiti delle banche belghe, ad eccezione dei mutui immobiliari, sono ben al di sopra del 3,8%”, sottolinea l’economista, con riferimento ai tassi per categorie di nuovi prestiti come il credito al consumo o quelli legati alla carta di credito che possono facilmente avvicinarsi alla soglia del 10%. Pertanto, “le banche dovrebbero essere in grado di evitare qualsiasi perdita sul denaro recuperato dal rimborso ai loro clienti dei titoli di Stato di settembre 2023”, stima Eric Dor.

Dove senza dubbio le banche hanno anche contenuto i costi è giocando sulla limitatezza delle offerte. Molti clienti non hanno potuto approfittare delle tariffe vantaggiose offerte poiché erano riservati a nuovo denaro, cioè a risparmi che non erano già sul conto.

“Se le banche avessero aumentato significativamente il tasso di interesse medio sull’intero stock di depositi sulle loro passività, sarebbe stato necessario confrontarlo con il rendimento medio dell’intero stock dei loro prestiti, vecchi e nuovi. Potrebbero esserci allora grossi problemi perché molti vecchi prestiti sono stati concessi a tassi molto bassi, spiega Eric Dor. Ma le banche hanno evitato di farlo. La loro strategia è stata piuttosto quella di limitarsi a offrire tassi interessanti su una parte delle loro passività, vale a dire depositi a termine o certificati di contante, e talvolta anche limitare l’accesso a nuovo denaro, derivante dal rimborso di titoli di stato o conti presso altre banche”.

La verità è che hanno badato soprattutto ai propri interessi e non a quelli dei risparmiatori passivi che lasciano i loro soldi su un conto di risparmio regolare. Solo i risparmiatori dinamici che hanno guardato altrove sono riusciti a ottenere un rendimento migliore per i loro soldi. Per questi ultimi, l’infedeltà fatta alla propria banca ha dato i suoi frutti. E come sottolinea Eric Dor, “ha pagato addirittura due volte coloro che avevano approfittato dei titoli di Stato di settembre 2023 e che oggi hanno approfittato di offerte allettanti delle banche per riaverli”.

Compensazione

E i delusi? Gente delusa che rischia di esserlo ancora di più in quanto alcuni hanno accennato alla possibilità di vedere colpiti negativamente i mutui ipotecari a titolo di compensazione… Recentemente, Pierre Wunsch, governatore della Banca nazionale, ha espresso, sugli altipiani del VRT, la sua preoccupazione per il rischi di una maggiore concorrenza. Le banche sono appena uscite da un lungo periodo di tassi di interesse molto bassi, che ha colpito anche i prestiti ipotecari. “Ora c’è concorrenza tra le banche, forse anche troppa”, ha dichiarato il nostro principale finanziatore. Le banche hanno mutui ipotecari in bilancio all’1,5% per 20 anni. Quindi non possono dare a tutti il ​​3,8% di interesse su un conto a termine”.

Quindi i mutui diventeranno più costosi a causa della battaglia per i titoli di Stato? L’unica certezza: le banche belghe vedono crollare la redditività dei mutui ipotecari sotto l’effetto della forte concorrenza e dei bassi tassi fissi. Durante la presentazione dei risultati di BNP Paribas Fortis, il suo amministratore delegato, Michael Anseeuw, ha rivelato che i margini della banca su questi prestiti sono diminuiti del 70%. Una pressione sui margini che ovviamente si è ulteriormente accentuata con la caccia ai 22 miliardi di euro andati lo scorso anno ai titoli di Stato, aumentando drasticamente la remunerazione dei prodotti di risparmio per attirare la clientela. Resta il fatto che questi mutui ipotecari divenuti meno redditizi sono, come abbiamo detto, controbilanciati da altri tipi di credito o da altri prodotti i cui margini restano comodi.

Perché come spiega Eric Dor, “la strategia a medio e lungo termine delle banche era soprattutto quella di recuperare questo denaro dai propri clienti per poter poi offrire loro successivamente, ad esempio entro un anno, investimenti sui quali poter generare commissioni o buoni margini.”