Corsa all’argento fisico in India

Da due settimane, l’indice Bloomberg Commodity, che traccia l’evoluzione delle materie prime, aumenta del 10% dopo aver registrato un calo quasi continuo da giugno 2022:

Il posizionamento fortemente ribassista dei fondi sulle materie prime negli ultimi due anni si spiega principalmente con il rallentamento senza precedenti dell’economia cinese, una situazione senza precedenti dal 1998:

Il rimbalzo delle materie prime si spiega probabilmente con l’inizio della copertura delle posizioni corte di alcuni fondi, dopo l’annuncio questa settimana di un piano di ripresa cinese. Questo piano riguarda sia il settore immobiliare che il mercato azionario cinese.

La Cina prevede di iniettare almeno 500 miliardi di yuan (o 71 miliardi di dollari) di liquidità direttamente nel mercato azionario.

Questo piano di sostegno sorprende per la sua portata e suscita molte reazioni scettiche sulla tempistica: perché intervenire ora di fronte a un rallentamento più marcato del previsto, dopo aver lasciato intendere che non sarebbe stato fatto alcun intervento?

Il taglio dei tassi negli Stati Uniti potrebbe inserirsi in questo contesto. Si dice che la Fed agisca in modo proattivo, anticipando un rallentamento economico, mentre la banca centrale cinese sembra essere stata costretta a reagire dopo il fatto, piuttosto che adottare misure preventive.

La stampa di moneta cinese potrebbe effettivamente sostenere i mercati. Resta da vedere se ciò sarà sufficiente a frenare le vendite di materie prime da parte dei fondi.

I fondi sono in gran parte a corto di petrolio in previsione di una recessione globale. Tuttavia, le scorte di petrolio greggio negli Stati Uniti sono ai minimi storici:

Ora dovrebbe verificarsi un evento economico improvviso per impedire a breve compressione massiccio.

Questa è una possibilità che viene presa sul serio da sempre più osservatori. E se fossimo effettivamente vicini a uno shock economico molto più significativo di quanto suggeriscono i sostenitori dell’”atterraggio morbido”?

L’indice sull’occupazione manifatturiera della Fed di Richmond è crollato di 21 punti a settembre, toccando il livello più basso dall’aprile 2009.

L’indice è in contrazione per gran parte del 2024 ed è addirittura inferiore ai livelli osservati durante la pandemia:

L’industria americana mostra segni di rallentamento e forse l’intervento della Fed arriva troppo tardi… Ciò incoraggia chiaramente gli speculatori ad assumere posizioni ribassiste sul petrolio.

Questo è senza dubbio il motivo per cui la maggior parte delle materie prime in definitiva reagisce relativamente poco a questo cambiamento in Cina.

I prezzi dei metalli preziosi continuano a salire, segnalando una sempre più evidente perdita di controllo da parte delle banche centrali sulla situazione.

Da parte sua, il metallo argentato sta stabilendo dei record in aumento.

Il prezzo dell’argento sta attualmente vivendo, tra una certa indifferenza generale, uno dei mercati rialzisti più spettacolari di tutti i tempi, con un incremento del +36% solo nel 2024:

Il prezzo dell’argento è sostenuto dalla forte domanda fisica proveniente dall’India. A seguito delle modifiche alla tassazione sull’importazione di metalli preziosi lo scorso luglio, il Paese ha registrato, come previsto, un aumento significativo della domanda di argento fisico nel mese di agosto:

Ho scritto questo nel mio bollettino del 26 luglio:

“L’India ha ridotto i dazi sull’importazione di oro e argento dal 15% al ​​6%, una mossa volta a stimolare la domanda e ridurre il contrabbando. I prezzi locali più bassi hanno già portato ad un aumento della domanda di gioielli e le azioni dei produttori di gioielli sono aumentate fino al 10% in seguito all’annuncio.

Questa decisione a sorpresa riduce di fatto il prezzo di un’oncia d’oro di quasi 300 dollari se acquistata in India.

In queste condizioni, la domanda di metalli preziosi in India potrebbe riprendersi, dopo un 2023 segnato da un rallentamento del Paese”.

Non sorprende che sia stato il denaro a beneficiare di questa riforma fiscale. Infatti, l’argento è molto più economico dell’oro, e il rapporto oro/argento rimane bloccato a livelli molto alti:

L’argento ha ancora molto potenziale di rialzo rispetto all’oro. Nel 2011, ad esempio, costava più del doppio dell’oro.

Un altro fattore che fa salire il prezzo dell’argento è la domanda industriale, in particolare dovuta al boom del mercato dei pannelli solari. Ciò incoraggia i produttori indiani ad accumulare il metallo finché rimane conveniente.

Negli ultimi anni le previsioni per l’installazione di pannelli solari hanno notevolmente sottostimato la domanda effettiva:

I dati sulla domanda di argento sono notevolmente sottostimati: il mercato fisico dell’argento è già in deficit. È quindi logico osservare una corsa alle scorte disponibili in un paese come l’India, che sta investendo molto nello sviluppo di questa fonte energetica.

Buona fortuna a banche di lingotti ancora in modo massiccio pantaloncini sul futuro soldi !

Maggiore è l’esaurimento delle azioni d’argento della LBMA, più rischiose sono queste posizioni ribassiste. È il mercato fisico che, in ultima analisi, determina i prezzi. Questa volta, la domanda fisica non proviene dagli speculatori: la domanda proveniente da un paese come l’India potrebbe rapidamente esaurire le scorte del metallo fisico a Londra, soprattutto se i trader cercassero di limitare le perdite assumendo ulteriori posizioni corte per contenere gli aumenti dei prezzi. Questa corsa a capofitto non fa altro che accelerare la situazione, e mantenere i prezzi a livelli accessibili non fa altro che intensificare la corsa al mercato fisico.

L’India ha già aumentato significativamente le sue importazioni di argento rispetto allo scorso anno:

L’India ha importato 1.421 tonnellate di argento nel mese di agosto, con un aumento del 641% rispetto all’anno precedente, portando il totale da inizio anno a 6.148 tonnellate. È colossale!

Dove prende l’India questo metallo argentato? Principalmente prendendo in consegna contratti sul mercato cinese e sul mercato londinese: