La Fed inizierà ad allentare la politica monetaria questa settimana, mentre l’inflazione cala e il mercato del lavoro rallenta.
La Fed si sta preparando a tagliare i tassi di interesse alla riunione odierna del Federal Open Market Committee (FOMC), e probabilmente sorprenderà la maggior parte degli analisti del mercato finanziario riducendo l’obiettivo dei fondi federali di 50 punti base. I futures del mercato monetario hanno recentemente prezzato una probabilità del 50% di tale mossa, e una probabilità del 50% di un taglio di 25 punti base, in linea con la visione di consenso.
L’inflazione in calo, un mercato del lavoro in rallentamento e il discorso della Fed di allentare la politica sono le ragioni principali per cui è previsto un taglio alla riunione odierna del FOMC, dopo 14 mesi di tassi ben al di sotto del territorio restrittivo. Inoltre, un taglio audace di 50 punti base sarebbe giustificato dati gli attuali dati economici e sarebbe coerente con le proiezioni riviste al rialzo per il tasso di disoccupazione degli Stati Uniti.
Allo stesso tempo, l’incertezza sulle prospettive di inflazione e il rallentamento del mercato del lavoro sono le ragioni principali per cui la Fed dovrebbe iniziare ad allentare la politica con un taglio dei tassi più moderato di 25 punti base. Pensiamo che un cauto taglio di 25 punti base sia leggermente più probabile di una mossa audace, ma saremmo favorevoli a una mossa più audace.
Considerando che l’intervallo obiettivo dei fondi federali è attualmente compreso tra il 5,50% e il 5,25%, i tagli dei tassi di 75-100 punti base nelle prossime riunioni fino alla fine dell’anno sono ampiamente giustificati. Il ritmo sarà determinato dall’incertezza dei dati e dal desiderio della Fed di evitare di dare l’impressione che la politica monetaria debba fornire un massiccio supporto all’economia o alla propensione al rischio dei mercati finanziari.
I tassi di interesse più vicini al 4% dovrebbero essere meno penalizzanti per l’economia e aumentare la probabilità di un atterraggio morbido per l’attività economica nel 2025, rendendo superflui ulteriori tagli aggressivi dei tassi suggeriti dai futures del mercato monetario nel 2025.
In Europa, la BCE ha allentato la politica la scorsa settimana e ci aspettiamo che questo allentamento delle condizioni monetarie continui in futuro. Le proiezioni macroeconomiche aggiornate indicano previsioni di crescita leggermente inferiori e previsioni di inflazione sostanzialmente invariate. Ciò giustifica ulteriori tagli dei tassi da parte della BCE e continuiamo ad aspettarci tagli dei tassi di 25 punti base in ciascuna delle prossime riunioni fino alla fine dell’anno.
La Fed inizia ad allentare la politica monetaria dopo 14 mesi
