Powell preme il pulsante antipanico. Non era necessario.

Questo è il motivo del panico. Eppure si tratta di un comitato alimentato dal presidente della Fed Jerome Powell, influenzato dalla defunta Warners. Ciò richiede che la banca centrale riduca il tasso di interesse di riferimento di un elevato 0,5 punti percentuali – invece di un passo di soli 0,25 punti percentuali, come di solito sceglie la Fed in tempi tranquilli. Le autorità monetarie hanno esaudito il desiderio. L’accusa da parte dei suoi critici secondo cui la sua esitazione sta portando gli Stati Uniti in una recessione l’ha ovviamente colpita duramente.

Gli USA sono buoni

Ma al momento non ci sono prove di un collasso economico. Il PIL americano cresce di oltre il 2% e, secondo le ultime stime della Fed di Atlanta, addirittura del 3% annuo. I salari degli americani stanno attualmente aumentando di oltre il 4% nel corso dell’intero anno e anche la loro spesa per i consumi è in aumento. Sono valori che verrebbero celebrati in Europa come un miracolo economico di media portata.

Anche se sei un americano con un titolo di lavoro, questo non è il caso in Germania, ma è una grande azienda negli Stati Uniti. Le Entlassungen sind nach wie vor rar.

Anche Jerome Powell ha sottolineato questo punto quando mercoledì ha spiegato alla stampa riunita come la Fed valuta la situazione economica negli Stati Uniti. Ciò che Powell non è stato saggio, se lo avesse pensato un altro vecchio partecipante al mercato: la leadership della Fed è giunta tranquillamente alla conclusione che avrebbero dovuto effettivamente abbassare il tasso di interesse di riferimento a luglio. E verrà eliminato con l’ulteriore riduzione per colmare la presunta omissione.

Non esiste una buona ragione per questo. Gli americani a reddito medio e alto, responsabili di gran parte dei consumi, dispongono di riserve finanziarie significative; cioè grazie al mercato azionario in forte espansione.

Se non vedi nessuno dei ristoranti e delle fattorie e abbiamo ristoranti stabilizzanti, siamo sul mercato del lavoro e vengono venduti di conseguenza. Tutti gli americani non hanno riserve ma devono essere ulteriormente riservate. Ma finché il mercato del lavoro rimane stabile e i lavoratori mantengono il posto di lavoro, limiteranno i loro consumi solo in minima parte.

In caso contrario, la banca centrale verrà trasferita al blocco di partenza. È più importante ancorare le aspettative a lungo termine del mercato su dove dovrebbe andare il viaggio. Una riduzione di 0,25 punti percentuali sarebbe stata sufficiente se la Fed lo avesse comunicato con attenzione.

I seguenti errori iniziali

Qualunque sia il segnale, gli operatori di mercato interpretano erroneamente la mossa della Fed come un segnale di allarme. Le azioni e le obbligazioni americane hanno guadagnato brevemente valore dopo la decisione sul tasso di interesse, ma hanno restituito questi guadagni molto rapidamente. Ciò potrebbe essere un segnale che il mercato ha già scontato il grande rialzo dei tassi di interesse – o che improvvisamente non si fida più delle previsioni economiche ottimistiche.

Se non sai cosa fare, non devi preoccuparti, ma non devi preoccuparti. Tre anni fa, quando l’inflazione in America salì alle stelle a causa delle conseguenze a lungo termine del Corona e della politica monetaria e fiscale permissiva, la Fed inizialmente gli mise le mani sulle spalle. Questo è il momento in cui viene registrato il livello, siamo consapevoli della natura della guerra.

La Fed aveva torto e ha rischiato di perdere il controllo delle aspettative di inflazione a lungo termine nel mercato nel 2022. Questa è praticamente la cosa peggiore che possa accadere a una banca centrale: se le aziende e i sindacati non si fidano più della Fed, la sua politica monetaria sarà meno efficace. Questi sono i tempi in cui salari e prezzi sono controllati. La Banca dovrà adottare misure drastiche e ancora più dolorose per riportare sotto controllo le aspettative di inflazione.

Rischio limitato

Jerome Powell entrerà in servizio nell’estate del 2022, ed è anche l’ufficio del banchiere a Jackson Hole a causa di una perdita, il che non significa dover accettare una recessione per tenere sotto controllo la spinta del preidesus.

Due anni di duro lavoro hanno dato i loro frutti: l’inflazione si sta lentamente avvicinando alla soglia del 2% che la Fed vorrebbe fosse. Il tasso di inflazione sarà più alto.

Ma la Fed non è ancora del tutto arrivata. I costi delle case nel paese continuano ad aumentare drasticamente, cosa che anche Powell ha riconosciuto mercoledì. E naturalmente questa è l’ora del giorno, queste sono le materie prime, nel petrolio tedesco, siamo noi, le incertezze geopolitiche le rendono improvvisamente di nuovo più costose.

L’inflazione cala senza preavviso, ma la Fed non ha mai una strategia “stop and go”. Questo rischio è stato evitato.