I grandi temi dello scorso anno ci impongono di ripensare i modelli di finanziamento sostenibili. E la deglobalizzazione rende più difficile realizzare iniziative multilaterali.
Intelligenza artificiale
L’uso massiccio dell’intelligenza artificiale è al centro dei dibattiti ESG. Per mantenere le sue promesse tecnologiche, consuma notevoli quantità di energia ed è quindi accompagnato da una crescente preoccupazione per le sue conseguenze sociali. Le grandi aziende tecnologiche stanno certamente mantenendo i loro obiettivi di protezione del clima, ma puntano sempre più su una significativa decarbonizzazione nella seconda metà del decennio, rinviando così le misure a fronte della crescente domanda di energia. Ciò avviene in un momento in cui sta diventando sempre più difficile utilizzare metodi di decarbonizzazione più semplici, come le compensazioni, ad esempio con Alphabet che ha smesso di utilizzare i crediti di carbonio. Allo stesso modo, l’energia nucleare è in ripresa, dal momento che Microsoft sta studiando il ritorno in servizio del sito di Three Mile Island.
Tassi di interesse più bassi
Un altro tema dominante dell’anno, soprattutto nella seconda metà, è stato il calo dei tassi di interesse in tutto il mondo. Tassi di interesse più bassi sono generalmente accolti con favore dagli investitori azionari perché riducono i costi di finanziamento e quindi promuovono la crescita. Tuttavia, durante la prima metà del 2024, gli investimenti totali nelle energie rinnovabili sono diminuiti, principalmente a causa dell’aumento dei tassi di interesse e delle continue preoccupazioni sull’affidabilità man mano che le turbine eoliche acquisiscono maggiore slancio.
Tuttavia, la Cina ha resistito a questa tendenza e ha aumentato significativamente i propri investimenti nella capacità di produzione di energia rinnovabile, raggiungendo i suoi obiettivi 2030 per la diffusione dell’energia solare entro il 2024, come mostra il grafico seguente.
Fonte: aggiornamento Scenario Net Zero AIE, 2024.
Stagnazione in Cina
Anche la stagnazione economica in Cina ha un impatto significativo sulle sfide ESG. Il governo cinese ha avviato una transizione verso un’economia più centralizzata ed è più concentrato sulla riorganizzazione geopolitica che sulla promozione della crescita economica. Massicci investimenti nelle tecnologie verdi, combinati con esportazioni a prezzi molto competitivi, stanno sconvolgendo le strutture industriali delle economie occidentali. In risposta, l’Occidente sta cercando di rafforzare la propria competitività interna e di erigere barriere doganali. L’abbandono delle tecnologie verdi e l’uso dei diritti umani come strumento di protezionismo commerciale sono certamente argomenti da tenere d’occhio se il presidente eletto Trump impone nuove tariffe anti-cinesi.
Obesità
L’uso dei farmaci BPL1 per combattere l’obesità ha aperto lo scorso anno anche notevoli opportunità economiche, promettendo di ridurre le esternalità negative, principio fondamentale per gli investimenti sostenibili. Il costo economico dell’obesità è stimato a circa il 3% del PIL globale, un valore paragonabile al costo economico dell’inquinamento atmosferico o del cambiamento climatico. Finora, i tentativi di regolamentare l’obesità, ad esempio attraverso tasse sulle bevande zuccherate o sull’etichettatura degli alimenti, hanno avuto solo un impatto limitato. Pertanto, le economie devono rivolgersi a tecnologie innovative per ridurre i costi sanitari pubblici. Ciò porta a incertezze a lungo termine per le aziende che producono beni di consumo non salutari, poiché devono continuare ad adattare le loro offerte.
Elezioni americane
L’elezione di Donald Trump negli Stati Uniti rappresenta un momento interessante per gli investimenti sostenibili. Sebbene l’opinione prevalente sia che Trump avrà un impatto negativo sulla sostenibilità, siamo più ottimisti poiché la sostenibilità è ormai saldamente radicata nella regolamentazione e nelle strategie aziendali. I suoi piani per modificare l’Anti-Inflation Act sono guidati dall’industriale verde di maggior successo al mondo, Elon Musk, e alcune delle ambizioni del suo ministro della Sanità di ridurre malattie croniche come l’obesità e il diabete attraverso diete più sane e migliori pratiche agricole sono ben allineate con la sostenibilità. obiettivi. Vale anche la pena ricordare che durante il suo primo mandato gli investimenti in fondi sostenibili sono triplicati e la produzione di elettricità da fonti rinnovabili è aumentata dal 17% al 21%, anche se gli Stati Uniti rappresentano ancora solo il 10% degli investimenti sostenibili a livello mondiale. Naturalmente, ci saranno evidenti conseguenze negative, come la riduzione dei sussidi IRA per l’energia eolica e i veicoli elettrici, il ritiro dall’accordo di Parigi, l’erosione dell’Agenzia per la protezione dell’ambiente e la riduzione degli obblighi di divulgazione ESG su cui gli investitori si basavano per valutare valori futuri, quindi ci saranno naturalmente dei compromessi. Modifiche da osservare attentamente.
I grandi temi del 2024 ci impongono di affrontare tre grandi sfide nel campo degli investimenti sostenibili. Il primo sarà ripensare i modelli di finanziamento sostenibili nel contesto di un ridotto supporto normativo, di un debito pubblico elevato e di una mancanza di fiducia nei governi. In secondo luogo, la deglobalizzazione rende più difficile il raggiungimento di iniziative multilaterali come gli Obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite, l’Accordo di Parigi e gli Obiettivi di biodiversità di Montreal. Infine, è essenziale disporre di un solido quadro concettuale per valutare i compromessi tra capitale ambientale, sociale e finanziario, al fine di adattare meglio i risultati degli investimenti alle realtà del mondo.
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