Mercoledì i titoli e le azioni sovrani francesi sono crollati mentre tra gli investitori si intensificavano le preoccupazioni che una disputa su un progetto di bilancio restrittivo potesse far cadere il governo del primo ministro Michel Barnier.
La svendita ha spinto il divario tra i costi dei prestiti a 10 anni francesi e quelli della Germania fino a 0,9 punti percentuali, un livello che non veniva raggiunto dalla crisi dell’Eurozona nel 2012. Successivamente è sceso a 0,86 punti.
L’indice azionario di riferimento Cac 40 è sceso dello 0,7%, diventando il peggiore tra i principali mercati europei. Le banche e gli assicuratori sono stati i più colpiti, con Axa in calo del 4,3% e Société Générale che ha perso il 3,5%.
Barnier sta cercando di approvare un bilancio con 60 miliardi di euro di tagli alla spesa e aumenti delle tasse nonostante la mancanza di una maggioranza operativa in parlamento. Ha confermato che dovrà utilizzare uno strumento costituzionale per scavalcare i legislatori in tal senso, una mossa che lo esporrà a un voto di sfiducia che potrebbe far cadere il suo governo insieme al suo bilancio.
“La svendita è dovuta ai timori di un potenziale collasso del governo Barnier”, ha affermato Gareth Hill, gestore di fondi obbligazionari presso Royal London Asset Management. Se il bilancio non venisse approvato, la sfida di ridurre il carico del debito francese diventerebbe “ancora più difficile”, ha aggiunto.
La leader di estrema destra Marine Le Pen è emersa come un attore chiave nel dramma perché il suo partito Rassemblement National è il più grande nella Camera bassa e i suoi voti sarebbero necessari per approvare una mozione di censura. Dopo aver incontrato Barnier lunedì, Le Pen ha avvertito che il primo ministro non stava ascoltando le sue richieste di proteggere i cittadini francesi dall'aumento delle tasse e ha ribadito la minaccia di far cadere il governo.
Martedì, in un'intervista all'emittente francese TF1, Barnier ha invitato i partiti dell'opposizione ad approvare il bilancio, sostenendo che se non dovesse passare, si scatenerebbe una “grande tempesta e gravissime turbolenze sui mercati finanziari”.
La situazione di stallo tra Barnier e il Parlamento potrebbe giungere al culmine già la prossima settimana con un voto sulla spesa sociale, che potrebbe portare ad un primo voto di sfiducia. In alternativa, il governo potrebbe dover affrontare un voto di sfiducia nei giorni prima di Natale.
In un contesto di instabilità politica, la svendita dei titoli di Stato francesi ha spinto il rendimento dei titoli a 10 anni sopra il 3%, poiché gli investitori temono per la sostenibilità del carico di debito di Parigi. I rendimenti sono ora solo marginalmente inferiori a quelli della Grecia, il paese al centro della crisi del debito sovrano più di dieci anni fa.
Il deficit di bilancio della Francia è sulla buona strada per superare il 6% del Pil quest’anno, più del doppio dell’obiettivo UE del 3%.
Bruxelles ha sottoposto la Francia a un processo di monitoraggio del “deficit eccessivo” per spingerla a tagliare i deficit in un periodo di cinque anni.
Barnier aveva promesso di riportare il deficit al 5% del Pil entro la fine del 2025 – un obiettivo ora considerato improbabile dagli economisti – e di tornare entro i limiti dell’Ue entro il 2029.
“È difficile essere troppo ottimisti sulla traiettoria della Francia”, ha affermato Mark Dowding, chief investment officer di RBC BlueBay Asset Management. “C’è il rischio che ciò accada [government bonds] potrebbe vedere un’ulteriore pressione di vendita se il contesto politico dovesse deteriorarsi”.
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