Intel Corporation INTC ha ceduto la sua ambita posizione sul Dow Jones Industrial Average (“DJIA”) – un importante indice del mercato azionario di 30 aziende blue-chip – per NVIDIA Corporation NVDA. Lo sconvolgimento radicale segna un cambiamento significativo nell’ecosistema dei semiconduttori con il crescente predominio dell’intelligenza artificiale (intelligenza artificiale) e pone fine alla corsa di 25 anni di Intel nel DJIA.
Inoltre, il fatto che Intel avesse la minima influenza sull’indice, a causa del prezzo delle sue azioni più basso rispetto agli altri componenti Dow, offriva un’altra ragione convincente per eliminare il titolo dall’indice ponderato in base al prezzo.
Cosa è andato storto per INTC?
Sebbene Intel abbia ampliato la propria impronta IA con il lancio dei processori Core Ultra e dell'acceleratore Gaudi 3 con grafica avanzata e potenza di elaborazione IA, è rimasta indietro rispetto a NVIDIA sul fronte dell'innovazione con le unità di elaborazione grafica (GPU) H100 e Blackwell di quest'ultima che hanno ottenuto successi travolgenti. Secondo quanto riferito, le principali aziende tecnologiche stanno accumulando le GPU NVIDIA per costruire cluster di computer per il loro lavoro di intelligenza artificiale, portando a una crescita esponenziale dei ricavi.
Una crescita accelerata dei PC AI ha ulteriormente influenzato i margini a breve termine di Intel poiché ha spostato la produzione nella sua struttura ad alto volume in Irlanda, dove i costi dei wafer sono generalmente più elevati. I margini sono stati influenzati negativamente anche da maggiori oneri legati alle attività non core, da oneri associati alla capacità inutilizzata e da un mix di prodotti sfavorevole.
Intel ha dovuto affrontare sfide dovute alla crescita dirompente dei fornitori di servizi di fascia alta in questo settore dinamico. Si prevede che nei prossimi giorni la concorrenza sensibile ai prezzi per la fidelizzazione dei clienti nel core business si intensificherà. È probabile che la concorrenza aggressiva limiti la capacità di attrarre e fidelizzare i clienti e incida sui risultati operativi e finanziari.
I rigidi legami commerciali tra Stati Uniti e Cina danneggiano l’INTC
La Cina rappresentava oltre il 27% dei ricavi totali di Intel nel 2023, rendendolo il mercato più grande per l’azienda. Tuttavia, la presunta mossa della nazione comunista di sostituire i chip prodotti negli Stati Uniti con alternative nazionali ha influenzato significativamente le sue prospettive di entrate. La recente direttiva volta ad eliminare gradualmente i chip stranieri dalle principali reti di telecomunicazioni entro il 2027 sottolinea gli sforzi accelerati di Pechino per ridurre la dipendenza dalla tecnologia occidentale nel contesto delle crescenti tensioni tra Stati Uniti e Cina.
Mentre Washington inasprisce le restrizioni sulle esportazioni di alta tecnologia verso la Cina, Pechino ha intensificato la sua spinta verso l’autosufficienza nelle industrie critiche. Questo cambiamento rappresenta una doppia sfida per Intel, poiché si trova ad affrontare potenziali restrizioni di mercato e una maggiore concorrenza da parte dei produttori di chip nazionali. I ricavi del secondo trimestre 2024 sono stati influenzati negativamente dalla revoca di alcune licenze per le esportazioni di articoli di consumo a un cliente in Cina.
Inoltre, la spesa più debole nei mercati consumer e aziendali, soprattutto in Cina, ha comportato livelli elevati di inventario dei clienti, culminati in un trend debole della domanda. È probabile che le rigorose misure di controllo delle esportazioni incidano ulteriormente sulle dinamiche del mercato.
Fonte immagine: Zacks Investment Research
Andamento dei prezzi di INTC
Il titolo è crollato del 53,6% da inizio anno a fronte di una crescita del settore del 123,6%, restando indietro rispetto ai suoi concorrenti. Advanced Micro Devices, Inc. AMD e NVIDIA. Gran parte di questa sottoperformance è dovuta a gravi difficoltà finanziarie e sfide operative, che hanno costretto il management a intraprendere una revisione completa delle proprie attività.
Intel sta valutando varie opzioni, inclusa la potenziale divisione delle divisioni di progettazione e produzione dei prodotti e valutando quali progetti di fabbrica dovrebbero essere terminati. Prevede inoltre di istituire Intel Foundry come filiale indipendente per ottenere vantaggi strategici e migliorare l'efficienza del capitale con una separazione e indipendenza più chiare dal resto di Intel. La divisione ha registrato una perdita operativa di 5,8 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre riportato.
Andamento dei prezzi da inizio anno
Fonte immagine: Zacks Investment Research
Andamento della revisione della stima dell'INTC
Le stime degli utili di Intel per il 2024 sono scese dell’87,8% a 23 centesimi nell’ultimo anno, mentre le stime per il 2025 sono scese del 54,2% a 1,03 dollari. La revisione negativa della stima descrive un sentimento ribassista per il titolo.
Fonte immagine: Zacks Investment Research
Nota finale
Le innovative soluzioni di intelligenza artificiale di Intel rappresentano un'enorme promessa per il più ampio ecosistema dei semiconduttori. Affrontando le sfide di scalabilità, prestazioni e interoperabilità, sta aprendo la strada a un’adozione diffusa dell’intelligenza artificiale nelle aziende di tutto il mondo. Intel ha ridimensionato un'enorme forza lavoro durante l'ultimo trimestre segnalato e rimane sulla buona strada per una riduzione della forza lavoro di oltre il 15% entro la fine dell'anno. La società ha ridotto le spese in conto capitale del 20% dall’inizio dell’anno e si sta concentrando sulla semplificazione di parti del proprio portafoglio per sbloccare efficienze e creare valore.
Tuttavia, con un Zacks Rank n. 4 (vendita), sembra che i recenti lanci di prodotti siano “troppo poco e troppo tardi” per Intel. Inoltre, i problemi di margine dovuti alle rigide restrizioni all’esportazione, al mix di prodotti sfavorevole e agli elevati livelli di inventario dei clienti pesano sui profitti. Con stime degli utili in calo e una performance dei prezzi pessima rispetto ai suoi concorrenti, il titolo sta assistendo a una percezione negativa da parte degli investitori. Di conseguenza, potrebbe essere prudente evitare le azioni in questo momento.
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Zacks nomina lo stock di semiconduttori n. 1
È solo 1/9.000 della dimensione di NVIDIA, che è salita alle stelle di oltre l'800% da quando l'abbiamo consigliata. NVIDIA è ancora forte, ma il nostro nuovo stock di chip di punta ha molto più spazio per crescere.
Con una forte crescita degli utili e una base clienti in espansione, è posizionata per alimentare la dilagante domanda di intelligenza artificiale, machine learning e Internet of Things. Si prevede che la produzione globale di semiconduttori passerà da 452 miliardi di dollari nel 2021 a 803 miliardi di dollari entro il 2028.
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