Gli azionisti di Meyer Burger rischiano una perdita totale – analisi dei risultati semestrali

C’è un futuro per Meyer Burger? La questione verrà chiarita nei prossimi giorni. Tutto dipende ora dalla capacità di Franz Richter di mediare un accordo e colmare l’ultima lacuna finanziaria. Dal momento che la larga scala L’espansione americana fallì e il CEO Gunter Erfurt ha dovuto lasciare l’azienda a settembre e guida il produttore di moduli solari con un doppio mandato.

Richter ha solo una possibilità per evitare l’imminente insolvenza: il favore degli obbligazionisti. “Siamo in trattative avanzate e speriamo di poter mostrare i risultati nei prossimi giorni”, ha detto in una conferenza stampa in occasione delle cifre semestrali in rosso intenso. Il fatto che il rapporto semestrale verrà pubblicato solo giovedì, poco prima di mezzanotte e poco prima della scadenza Proroga del termine apparso è principalmente legato a questo. Meyer Burger avrebbe voluto annunciare il salvataggio adesso. Ma non ha funzionato.

Speranza per i creditori

Secondo l’annuncio, tuttavia, un gruppo di detentori esistenti di obbligazioni convertibili con scadenza nel 2027 e nel 2029 hanno segnalato la volontà di fornire nuovo capitale. In cambio il debito esistente derivante dalle obbligazioni convertibili dovrà essere ristrutturato. Stiamo parlando di un importo elevato in milioni a due cifre a cui gli investitori dovrebbero contribuire. Meyer Burger non rivela come potrebbe essere un accordo o quali opzioni si stanno negoziando.

In caso di insolvenza, i finanziatori hanno solitamente la priorità sugli azionisti. Vista la situazione critica è lecito chiedersi se i creditori siano disposti a convertire le loro obbligazioni in azioni, il che ridurrebbe l’onere debitorio dell’azienda.

“Per gli azionisti la perdita totale difficilmente può essere evitata, poiché gli obbligazionisti possono mettere a disposizione nuovo capitale solo con una massiccia diluizione”, dice un osservatore di lunga data.

Oltre al finanziamento, Meyer Burger deve superare anche un altro ostacolo: la ristrutturazione, che secondo il giudice sarà dolorosa. Il Consiglio d’amministrazione ha già incaricato un consulente esterno per la ristrutturazione di valutare la futura redditività e il potenziale di ristrutturazione di Meyer Burger. Nell’ambito della ristrutturazione, si prevede che il numero dei dipendenti diminuirà da circa 1.050 a 850 entro la fine del 2025, con riduzioni sproporzionate imminenti in Europa per aumentare la produzione di moduli in Arizona.

Affinché l’azienda possa sopravvivere, molto deve funzionare. Per una volta la Meyer Burger, che non si è mai tirata indietro dai grandi annunci, adotta un tono sorprendentemente sobrio: la sua sopravvivenza dipende dalla rapida attuazione delle misure di ristrutturazione e finanziamento nonché dalla riuscita attuazione del piano aziendale. “Non vi è alcuna garanzia che ciò sarà possibile o a condizioni attraenti per Meyer Burger e i suoi azionisti”, si legge nella nota.

La maggior parte degli azionisti probabilmente ha già svalutato i propri soldi. Quest’anno i titoli hanno perso più del 97%. Solo venerdì, dopo la pubblicazione del rapporto semestrale, erano in rosso in alcuni momenti anche del 14%.

Perdita drastica

Gli osservatori del mercato si aspettavano un risultato deludente. Tuttavia, l’entità della perdita è stata sorprendente. Il risultato operativo a livello di Ebitda è stato una perdita di 123,5 milioni di franchi, nettamente inferiore rispetto alle previsioni di -73,9 milioni di franchi. A livello di EBIT la perdita è addirittura salita a 321,7 milioni di franchi. Il massiccio deficit è dovuto al crollo delle vendite e all’aumento significativo dell’operatività. costi dovuti al trasloco negli USA e moltiplicazione degli ammortamenti su immobili, impianti e macchinari da 12,3 milioni di franchi dell’anno precedente a 197,4 milioni di franchi.

L’azienda sta finendo i soldi, e in fretta. A fine giugno ammontava a 158,6 milioni di franchi, a fine settembre ammontava ancora a 83,4 milioni di franchi. Se i consumi continuano a questo ritmo, a fine anno sussiste il rischio di fallimento. Se il consumo di contanti potesse essere ridotto a 15 milioni di franchi al mese, durerebbe fino all’inizio di marzo. L’analista della ZKB Bernd Laux commenta che la sopravvivenza di Meyer Burger continua ad essere appesa a un filo. “È discutibile se rimarrà qualcosa per l’azionista”.

Come già da tempo, FuW consiglia di vendere le azioni. Anche se la Meyer Burger venisse salvata, al momento non è chiaro come potrebbe creare valore per gli azionisti.

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