Lo stato dell’inflazione svizzera è controverso.

Se il tuo portafoglio si riempie e il carrello si svuota, c’è inflazione. Anche la Svizzera ha recentemente attraversato un’ondata di inflazione. Dopo il picco del 3,5%, l’inflazione è nuovamente diminuita in modo significativo – e con essa il tasso di interesse di riferimento della Banca nazionale svizzera (BNS). Si ipotizza già una nuova introduzione di tassi di interesse negativi. Per classificare meglio questo dibattito, è consigliabile dare uno sguardo differenziato ai dati sui prezzi sottostanti.

Trovi quello che vuoi trovare

Nel mese di novembre l’indice nazionale dei prezzi al consumo (LIK) ha registrato un’inflazione dello 0,7%. L’inflazione si colloca quindi ampiamente all’interno dell’obiettivo della BNS compreso tra lo 0 e il 2%. Ma ciò non significa che la vita sia diventata esattamente lo 0,7% più costosa per la popolazione. A seconda di cosa viene inserito nel relativo paniere durante il calcolo dell’inflazione e di come vengono ponderati i singoli beni e servizi, il risultato sarà un’inflazione diversa.

Poiché quando si parla di inflazione è possibile aggiungere e sottrarre molte cose, si può facilmente discutere con i dati sui prezzi che l’Ufficio federale di statistica (BfS) compila mensilmente. Coloro che vogliono dimostrare la crescente pressione sui prezzi troveranno ciò che cercano nel mare di dati del BfS, così come coloro che cercano argomenti per diminuire la pressione sui prezzi. Attualmente, in vista della decisione sui tassi della BNS di giovedì, economisti e analisti offrono ancora una volta numeri di ogni tipo.

Se si vuole spiegare, ad esempio, che l’inflazione è ancora piuttosto elevata e che non vi sono motivi per cui la BNS dovrebbe tagliare drasticamente i tassi d’interesse, è meglio citare l’andamento dei prezzi dei beni nazionali. Perché qui l’inflazione è appena diminuita. Da oltre due anni il prezzo dei beni nazionali oscilla attorno al 2%. Si colloca quindi chiaramente nella metà superiore dell’intervallo obiettivo di politica monetaria; Ci si può quindi chiedere perché la BNS abbia abbassato il tasso di interesse di riferimento da marzo.

La risposta viene dall’inflazione dei beni importati. Perché dall’estate del 2022 questo valore è notevolmente diminuito e da un anno è addirittura negativo. Quindi i prodotti importati sono diventati più economici. Questo perché il valore esterno del franco è aumentato e all’estero è possibile acquistare più cose con un franco. Le persone il cui consumo è costituito in modo sproporzionato da beni importati si sentono quindi meno inflazionistiche rispetto a quelle il cui carrello della spesa è costituito principalmente da prodotti nazionali.

Senza cibo ed energia

Ma cosa fare se né l’inflazione interna né quella importata supportano la tua tesi? Allora l’unica cosa che aiuta è il ricorso alla cosiddetta inflazione core. Ciò è utile se vuoi dimostrare che i prezzi si stanno sviluppando in modo abbastanza coerente. Di norma, l’inflazione di fondo non registra grandi oscillazioni. Il motivo: sono escluse le merci con prezzi particolarmente volatili.

In primo luogo vengono separati i prodotti alimentari i cui prezzi sono influenzati dalle condizioni meteorologiche, dai cattivi raccolti e da altri eventi naturali difficilmente prevedibili. In secondo luogo, non vengono presi in considerazione i beni energetici i cui prezzi reagiscono alle decisioni di produzione dei paesi esportatori di petrolio o alle tensioni geopolitiche. Se si ignorano le relative fluttuazioni dei prezzi, spesso si ottiene una visione migliore dell’andamento dei prezzi a lungo termine.

Tuttavia, ciò non significa che l’inflazione core sia necessariamente inferiore all’inflazione complessiva. Questo è avvenuto quando i prezzi dell’energia sono aumentati bruscamente a partire dalla metà del 2021. Poiché recentemente i prezzi dell’energia sono nuovamente diminuiti e i prodotti freschi sono addirittura diventati più economici, l’inflazione di fondo è attualmente allo 0,9%, superiore all’inflazione complessiva. Chiunque abbia precedentemente spinto per tagli dei tassi di interesse con riferimento alla bassa inflazione core ha bisogno di nuovi argomenti.

Nascondere gli affitti degli appartamenti

Non devi cercare a lungo. L’unica cosa che resta da fare è concentrarsi su una nuova variante dell’inflazione. L’inflazione, esclusi gli affitti, è attualmente molto popolare tra le “colombe” della politica monetaria che spingono per un’offerta di moneta allentata attraverso la BNS. L’inflazione in Svizzera è attualmente solo allo 0,1%, il che rende necessari ulteriori tagli dei tassi d’interesse.

Ma perché dovresti ignorare i prezzi degli affitti, la spesa più grande per la maggior parte delle famiglie? Il motivo: il recente aumento degli affitti è dovuto soprattutto all’aumento del tasso d’interesse ipotecario di riferimento. Tuttavia, è improbabile che questo tasso di interesse aumenti ulteriormente nel prossimo futuro, poiché la BNS ha abbassato il tasso di interesse di riferimento. Se si confronta con i dati dell’anno precedente, l’inflazione degli affitti dovrebbe presto scomparire dalle statistiche. Quindi esaminalo e ignoralo.

Il calo dell’inflazione non significa il calo dei prezzi

Da un punto di vista puramente matematico tutto ciò è corretto. Ma ciò che spesso viene ignorato nel dibattito sul calo dell’inflazione è che il fatto che l’inflazione stia diminuendo non significa che i consumatori stiano di nuovo meglio. Un calo dell’inflazione non significa un calo dei prezzi, ma piuttosto solo un rallentamento dell’aumento dei prezzi. Inoltre, rispetto alla fine del 2020, gli affitti degli appartamenti sono ancora più cari del 9% e il livello generale dei prezzi in Svizzera è aumentato del 7%.

Chi in questo periodo ha visto aumentare il proprio salario del 7% si trova nella stessa buona posizione di fine 2020. Tutti gli altri – e probabilmente in Svizzera sono la maggioranza – stanno peggio. Ogni mese devono spendere una quota maggiore del loro stipendio per coprire le spese di soggiorno. Coloro che mettono in guardia contro la deflazione di solito ignorano il fatto che un leggero calo dei prezzi potrebbe aiutare a compensare parte della recente perdita di potere d’acquisto.

Ciò è particolarmente vero per gli svizzeri, la cui spesa è fortemente concentrata su prodotti che negli ultimi tempi sono diventati notevolmente più costosi. Per i beni energetici come gas, elettricità, teleriscaldamento e gasolio da riscaldamento attualmente si deve pagare tra il 40 e quasi il 60% in più rispetto alla fine del 2020. Il fatto che l’inflazione per energia e carburante sia ora solo dello 0,2% non cambia molto il livello di costi costantemente più elevato.

Una questione di statistiche corrette

Tuttavia, negli ultimi quattro anni alcuni beni sono diventati più economici. Tra questi rientrano oltre ai prodotti elettronici come PC o televisori anche alcuni alimenti selezionati come agrumi, patate e cipolle. Ma anche qui vale lo stesso: a novembre i prezzi dei generi alimentari sono scesi dello 0,9%. Ma oggi il livello dei prezzi dei generi alimentari è superiore del 6% rispetto alla fine del 2020; il livello più elevato rimarrebbe anche con un’inflazione pari a zero.

L’inflazione lascia cicatrici. Un paese con un’inflazione costante al 2% – il valore obiettivo delle banche centrali degli Stati Uniti e dell’Eurozona – vedrà le sue attività finanziarie reali dimezzate in 35 anni. Fortunatamente, la BNS ha una definizione più rigorosa di stabilità dei prezzi. Ma anche in Svizzera, con un’inflazione piuttosto moderata, valutare l’andamento dei prezzi è un campo minato. Il risultato dipende anche da quali statistiche utilizzate e da quali fattori ignorate consapevolmente.