Un cartello stradale per Wall Street è visto fuori dalla Borsa di New York (NYSE) a New York City
di Lewis Krauskopf
Con il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca, Wall Street anticipa la possibilità di tagli fiscali, deregolamentazione in diversi settori e la nuova situazione con un presidente americano pronto a parlare su ogni tipo di argomento, dalla borsa al dollaro .
Le proiezioni dell'Edison Research Institute e dei media americani mostrano che il candidato repubblicano ha vinto le elezioni presidenziali americane contro il vicepresidente democratico uscente Kamala Harris, che ha battuto in diversi stati cosiddetti “pivotal” (stati “pivotal” (“pivotal”) ” stati (“cardine”). Swing States”) considerati decisivi per il voto.
Donald Trump ha fatto dei dazi doganali e della riduzione delle tasse elementi strategici del suo programma economico, tema messo in primo piano da molti elettori. Il miliardario intende inoltre attuare la deregolamentazione in settori che vanno dal settore bancario alle criptovalute.
La promessa di attuare una tale politica ha già fatto salire molti asset finanziari, tra cui il dollaro, le azioni delle banche regionali e il prezzo del bitcoin.
Con l'amministrazione Trump, “i mercati generalmente ritengono che sia favorevole alla crescita, anche se accompagnata da un'inflazione e da tassi di interesse più elevati”, spiega David Bianco, responsabile degli investimenti per le Americhe presso DWS Group.
Sebbene gli eventi politici possano muovere i mercati, gli investitori affermano che generalmente tendono a passare in secondo piano rispetto alle forze macroeconomiche e alla salute aziendale, nonché agli eventi globali.
Ad esempio, l’indice S&P 500 è cresciuto di quasi il 70% durante il primo mandato di Donald Trump, grazie all’impennata dei titoli tecnologici, anche se le sue politiche tariffarie hanno causato attacchi di volatilità. Allo stesso tempo, il settore energetico ha subito pesanti perdite poiché l’economia globale è stata paralizzata dalla pandemia di COVID-19. L’amministrazione Trump all’epoca era comunque favorevole allo sviluppo dei combustibili fossili.
LA SITUAZIONE ECONOMICA È CAMBIATA DAL 2016
L’elezione di Donald Trump nel 2016 ha innescato il cosiddetto commercio reflazionistico, con gli investitori che si sono accaparrati una serie di asset come futures sul rame e azioni di società di costruzione, convinti che i tagli fiscali e altre politiche di stimolo avrebbero rilanciato la crescita economica degli Stati Uniti.
Ma il panorama economico è cambiato e alcuni investitori sostengono che le mosse del 2016 non forniscono una chiara tabella di marcia su come si muoveranno azioni, obbligazioni e dollaro nei mesi a venire.
L’economia statunitense ha registrato un tasso di crescita annualizzato del PIL pari al 2,8% nel terzo trimestre del 2024, rispetto a poco meno del 2% nel 2016. E mentre mesi di politica monetaria restrittiva hanno contribuito a ridurre l’inflazione rispetto ai massimi quarantennali raggiunti nel 2022, alcuni investitori ora temono una riaccelerazione dei prezzi al consumo attraverso nuovi dazi doganali o tagli fiscali.
I segnali di una ripresa dell’inflazione potrebbero anche indurre la Federal Reserve americana (Fed) a rivedere la propria traiettoria in termini di tassi di riferimento. La banca centrale sta appena iniziando ad allentare la politica monetaria dopo aver alzato aggressivamente i tassi di interesse per frenare l’elevata inflazione.
La vittoria di Donald Trump nel 2016 “è stata una sorpresa generale, anche la reazione positiva del mercato è stata una sorpresa, e il posizionamento degli investitori in vista delle elezioni era per un contesto disinflazionistico”, hanno scritto lunedì gli strateghi da JPMorgan.
Questa volta, nelle ultime settimane della corsa per la Casa Bianca, i mercati scommettono chiaramente a favore della vittoria di Donald Trump su Kamala Harris.
DAZI DOGANALI E RIFORMA FISCALE
L’implementazione dei dazi doganali che Donald Trump si è impegnato a imporre con un aumento del 10% su tutte le importazioni e del 60% sui prodotti provenienti dalla Cina potrebbe fare una grande differenza nell’approccio degli investitori ai mercati finanziari nei prossimi mesi.
Secondo uno studio della Deutsche Bank, la rinuncia di Donald Trump a questi dazi doganali consentirebbe all’economia americana di beneficiare di circa mezzo punto percentuale di PIL in più. Secondo lo stesso studio, l’applicazione dei dazi doganali ridurrebbe il PIL di circa un quarto di punto.
“Rimarranno dei punti interrogativi su quanto aggressivo sarà Trump sulle tariffe indipendentemente dalla composizione del Congresso, dato che possono essere imposte tramite ordine esecutivo”, ha affermato Garrett Melson, stratega di Natixis Investment Managers.
Donald Trump vuole anche riformare la tassazione delle imprese, in particolare riducendo l'aliquota fiscale sulle società al 15%, per le aziende che fabbricano i loro prodotti negli Stati Uniti, dopo aver ridotto questa aliquota dal 35% al 21% durante il suo primo mandato, tra il 2017 e il 2017. e 2021.
Questi tagli fiscali – che dovranno essere approvati dal Congresso – potrebbero sostenere i profitti aziendali e il sentiment degli investitori, anche se resta da vedere l’entità dell’incremento.
Secondo le stime degli strateghi di Goldman Sachs, la riduzione dell’aliquota fiscale al 15% aumenterebbe i profitti delle società che compongono l’indice S&P 500 di circa il 4%.
“Nel breve termine, gli investitori azionari guarderanno con favore a una vittoria di Trump perché è possibile che proroghi gli attuali tagli fiscali”, osserva Jake Seltz, manager di Allspring Global Investments.
Allo stesso tempo, ampi tagli fiscali potrebbero sollevare preoccupazioni sull’aumento del debito statunitense poiché gli investitori si concentrano sempre più sul deficit federale. Le preoccupazioni per il deficit hanno recentemente pesato sul debito pubblico statunitense, spingendo il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni, che si muove in modo inverso rispetto ai prezzi delle obbligazioni, al 4,471% mercoledì, il livello più alto da luglio.
I piani fiscali e di spesa di Donald Trump aumenterebbero il debito di 7,75 trilioni di dollari nel prossimo decennio, secondo una stima del 28 ottobre del Committee for a Responsible Federal Budget (Comitato per un bilancio federale responsabile), un think tank sul bilancio.
Anche la propensione di Donald Trump a parlare apertamente di una vasta gamma di questioni che potrebbero influenzare il mercato è motivo di preoccupazione. Durante il suo primo mandato, ha spesso parlato di argomenti diversi come la forza del dollaro, il commercio e le iniziative imprenditoriali. Questi commenti hanno talvolta innescato movimenti nelle attività finanziarie.
“I mercati sono un po’ nervosi all’idea che l’amministrazione Trump sarà accompagnata da una moltitudine di dichiarazioni che sarà difficile da elaborare”, osserva David Bianco di DWS Group.
(Segnalazione di Lewis Krauskopf; scritto da Ira Iosebashvili; versione francese Claude Chendjou, a cura di Augustin Turpin)
