Economista ed ex eurodeputato, Liêm Hoang-Ngoc è coautore dell’inchiesta sul ruolo e le attività della troika nei paesi della zona euro e ha appena pubblicato “L’Europa, nemica della Repubblica? » (PUF). In un articolo deplora il ritorno dell’austerità nella legge finanziaria 2025, il cui esame inizia in Assemblea e ricorda i suoi effetti deleteri sulla crescita.
L’esame della legge finanziaria 2025, che inizia in seno all’Assemblea Nazionale, è segnato dal ritorno dell’austerità, che imperversò in tutta la zona euro nel decennio del 2010, dopo aver salvato le banche dal disastro di cui si erano rese colpevoli Dopo la crisi dei subprime, gli Stati dell’Unione Europea (UE) hanno fatto pagare il conto al popolo attraverso cure di austerità somministrate a dosi di cavallo.
Gli economisti della Commissione europea hanno poi giustificato il “consolidamento di bilancio” con la teoria dell’equivalenza ricardiana (legata a David Ricardo, pensatore liberale dei secoli XVIII e XIX). Sviluppato dall’economista americano Robert Barro nel 1974, questo modello prevede che quando lo Stato aumenta la spesa pubblica, gli agenti economici riducono di conseguenza la loro spesa per risparmiare per le generazioni future con le quali mostrano solidarietà. E questo, in previsione delle tasse che pagheranno quando lo Stato le riscuoterà per onorare gli oneri del debito pubblico.
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Il modello considera quindi che il moltiplicatore di bilancio, un coefficiente che misura l’impatto della spesa pubblica sul PIL, è zero, se non negativo, se gli agenti includono nel loro reddito permanente il deficit rappresentato dalle somme investite in previsione delle future tasse da pagare. In questo caso, l’austerità viene presentata come benefica, perché è allo stesso tempo una fonte di riduzione del debito pubblico e di crescita – grazie all’aumento del reddito permanente.
Al servizio dei detentori di capitale
Purtroppo, come ha dimostrato nel 2013 il lavoro del team dell’ex capo economista del Fondo monetario internazionale (FMI) Olivier Blanchard, i moltiplicatori dei paesi della zona euro sono positivi.
Il “consolidamento di bilancio” quindi non solo ha ucciso la crescita, ma ha anche aumentato il debito pubblico, poiché la crescita attesa (generando entrate fiscali che consentissero di assorbire gli stock di debito) non c’è stata.
È su questa lezione che il primo ministro Michel Barnier trarrebbe beneficio da meditare. All’epoca era membro di una Commissione europea il cui commissario per le questioni economiche e finanziarie, Olli Rehn, ha ammesso, durante la sua audizione al Parlamento europeo sulle attività della troika, che i suoi servizi avevano probabilmente sottovalutato il valore dei moltiplicatori delle economie della zona euro, nel formulare raccomandazioni a ciascun paese…
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Da allora, l’Europa sembra aver imparato la lezione di questo decennio di austerità. Il Patto di stabilità è stato reso più “flessibile”, poi è stata attivata la clausola di deroga durante la crisi del Covid-19 per consentire agli Stati di affrontare con successo la crisi sanitaria. La BCE ha implementato programmi di riacquisto del debito per consentire agli stati e alle aziende di contrarre prestiti a tassi bassi.
Certamente, i tassi del debito sono esplosi nel 2020, ma si sono ridotti piuttosto rapidamente grazie all’effetto moltiplicatore delle misure adottate. In Francia, il “whatever it takes” ha generato entrate fiscali indotte, riducendo il tasso del debito dal 117% del PIL nel gennaio 2021 al 110% nel 2023, prima che si decidesse di sospendere prematuramente le misure di ripresa, in particolare perché la Germania cominciava a silurare la riforma del Patto di Stabilità che la Commissione aveva il compito di sviluppare per consentire agli Stati di investire nella transizione ecologica.
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Invece di essere allentato, il testo è stato inasprito dal freno di bilancio imposto in uno dei regolamenti dal ministro delle Finanze tedesco. D’ora in poi, gli Stati sottoposti a procedura di disavanzo eccessivo dovranno ridurre il loro deficit pubblico di 0,5 punti di Pil ogni anno per raggiungere l’obiettivo del disavanzo del 3% del Pil il più rapidamente possibile.
È questa la traiettoria che la Francia non riesce a realizzare, essendosi messa ancora una volta al servizio dei detentori di capitale, i principali beneficiari degli sgravi fiscali concessi dal 2017. Tuttavia, questa politica non riesce a raggiungere i suoi obiettivi di crescita. La crescita prevista nel 2024 è stata dell’1,4%. Probabilmente sarà intorno all’1%. Le entrate fiscali indotte, inizialmente previste, mancano quindi e il deficit pubblico raggiungerà quest’anno il 6,1% del Pil invece del 5,1 previsto…
Politica incredibile
Il deficit annuo delle finanze pubbliche, derivante dall’accumulo dei tagli fiscali effettuati, corrisponde esattamente ai 60 miliardi di euro che il Primo Ministro sta cercando di risparmiare per rispettare il nuovo PSC (Patto di stabilità e crescita). Il progetto di bilancio 2025 prevede, Infattiper far pagare alla comunità il ripristino dei privilegi fiscali dei ricchi (tassa fissa sui redditi di capitale, abolizione dell’ISF, abolizione dell’imposta sui dividendi, riduzione dell’imposta sulle società, riduzione delle imposte sulla produzione, perpetuazione della CICE, ecc.), la cui efficacia è messa in dubbio dai rapporti di France Stratégie.
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Certo, per calmare la covata rivolta cittadina, verrà fatto un prelievo eccezionale e temporaneo di 20 miliardi per due anni sulle grandi imprese e sugli alti redditi, con l’accordo di Medef, ma il bilancio resta complessivamente positivo per i “primi della cordata”. Nei loro emendamenti, i deputati macronisti lo faranno da uno più forte forte nel chiedere la “stabilità fiscale” per evitare di annullare gran parte del dono fiscale concesso, in conformità con i desideri dell’Associazione francese delle imprese private (AFEP).
Inoltre, per garantire questo risultato fiscale, la spesa a favore dell’occupazione, dei servizi pubblici e della protezione sociale sarà drasticamente ridotta di 40 miliardi di euro per evitare, in futuro, di dover ricorrere a possibili aumenti delle tasse.
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Per l’economista, la politica di bilancio perseguita dal 2017 assomiglia al modello dell’equivalenza ricardiana inversa. Mentre nel modello di Barro l’austerità condiziona la riduzione delle tasse, che si suppone ricadano sulla crescita, la politica macroniana si basa su un nuovo teorema: la riduzione delle tasse di ieri porterebbe alla riduzione della spesa di oggi e alla crescita di domani.
Guai ai Mozart
Purtroppo per i “Mozart della finanza”, i tagli fiscali di ieri hanno ridotto le entrate fiscali di oggi e il teorema si rivela notoriamente falso quando il moltiplicatore di bilancio è positivo.
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Essendo probabile che sia superiore all’unità, una contrazione della spesa pubblica e fiscale di 60 miliardi genererà un effetto recessivo almeno equivalente, compromettendo le ipotesi di crescita su cui si basa la nuova traiettoria negoziata con Bruxelles per la riduzione del deficit. pubblico al 3% del PIL nel 2029… Le entrate fiscali destinate a ridurre il debito non ci saranno più domani di oggi. La politica perseguita quindi non è credibile e prima o poi dovrà essere censurata.
