BMCE Capital Global Research (BKGR) raccomanda di accumulare il titolo Itissalat Al-Maghrib (IAM) in portafogli con un prezzo obiettivo di 107,6 dirham (DH), ovvero un rialzo del 24% rispetto al prezzo del 20 novembre 2024.
Incorporando un tasso privo di rischio fino al 3,26% (rispetto al 3,59% precedente) e un premio per il rischio fino all’8,80% (rispetto all’8,2% precedente), il modello di attualizzazione contanti -flussi futuri -DCF- utilizzato mostra un prezzo obiettivo di 107,6 DH, ovvero un rialzo del +24%, specifica BKGR nel suo “Flash – Aggiornamento aziendale”.
E si noti che questa valutazione non tiene conto né dell’impatto del 5G sui ricavi né del peso degli investimenti futuri ad esso legati.
Secondo BKGR, l’importo liquidato nell’ambito del contenzioso con WANA non incide sulla valutazione della società perché non è compreso nel risultato operativo lordo (EBE).
Alla fine dei primi nove mesi dell’anno, Maroc Telecom ha registrato un leggero calo del fatturato consolidato del -0,8% (+0,7% a cambi costanti) a 27,46 miliardi di dirham, sostenuto principalmente dal buon andamento delle attività della filiali africane.
Solo nel terzo trimestre, i ricavi consolidati del Gruppo hanno mostrato una leggera contrazione del -0,8% su base annua e una virtuale stagnazione sequenziale a 9,20 miliardi di dirham.
Da parte sua, la quota pubblicata dell’utile netto del gruppo (RNPG) mostra un deprezzamento del 2,3%, passando a 4,49 miliardi di dirham a fine settembre 2024, gravato principalmente dall’onere relativo alla controversia IAM/WANA, l’importo di che è stato interamente regolato a fine settembre 2024.
In termini di investimenti, Maroc Telecom ha mobilitato un budget di 5,26 miliardi di dirham, in calo dell’8,1% da un anno all’altro, ovvero un rapporto CAPEX/CA (frequenze e licenze escluse) del 19,1% rispetto al 20,7% di fine anno. Settembre 2023.
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