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Nel corso della settimana abbiamo visto una serie di grafici che mostrano un deterioramento del mercato del lavoro.
I dati JOLTS di mercoledì hanno mostrato che le offerte di lavoro di luglio sono scese al livello più basso da gennaio 2021.
I dati ADP di giovedì hanno mostrato la crescita mensile più bassa dei posti di lavoro nel settore privato, sempre dal 2021.
Ciò che raccontano questi grafici è chiaro: il mercato del lavoro si sta raffreddando, il che è sufficiente a creare una certa ansia sui mercati.
L'aggiornamento definitivo è arrivato venerdì mattina con l'attesissimo rapporto sui posti di lavoro di agosto, il gold standard per misurare il mercato del lavoro. Ed è stato tutt'altro che definitivo.
Come mostra il nostro grafico della settimana, ha risposto solo a una delle due domande chiave che i mercati si sono posti.
La prima è se il mercato del lavoro, che a luglio stava atterrando un po' troppo caldo, stia crollando. Non lo sta facendo. Dopo il tasso di disoccupazione del 4,3% che ha innescato la regola Sahm di luglio, i dati di agosto mostrano che l'aereo sta uscendo dalla sua turbolenta mini-immersione e si sta appiattisce di nuovo con un'impronta del 4,2%.
Per restare in tema di metafora aeronautica, le reazioni degli economisti sottolineano che la speranza di un atterraggio morbido è ancora molto viva.
Ma come ha scritto venerdì mattina il direttore della ricerca economica di Indeed Hiring Lab, Nick Bunker, in una nota, “Il ritmo attuale si sta avvicinando alla velocità di stallo”. Le due stampe precedenti, di giugno e luglio, avevano rivisto al ribasso i numeri delle assunzioni. E nonostante abbiano superato luglio, i dati di agosto non hanno superato le aspettative di una crescita più robusta di 165.000 posti di lavoro.
Mentre queste revisioni e negatività potrebbero aggiungere ulteriore ansia a un mercato che pensa che la Fed sia spiacevolmente in ritardo con i suoi tagli dei tassi, gli economisti hanno continuato a sottolineare la direzionalità nei loro commenti. Alcuni hanno notato che, sebbene il mercato del lavoro non sia migliorato molto, non sta nemmeno andando tanto inciampando da rendere un taglio dei tassi di 50 punti base, la più grande delle due opzioni, una scelta sicura alla riunione della Fed di settembre.
Per un rapporto sull'occupazione che avrebbe dovuto rispondere a questa domanda, questo potrebbe essere insoddisfacente. Ma i mesi in cui abbiamo atteso i dettagli sul prossimo taglio dei tassi sono già diventati anni.
E con la conferma che l'aereo non sta per schiacciare il carrello d'atterraggio, gli investitori possono aspettare ancora un po'. Come ha scritto Julie Hyman all'inizio di questa settimana, se un taglio dei tassi di 50 punti base equivale a dire alla Fed: “OK, l'economia sta iniziando a renderci nervosi”, non è nemmeno chiaro se ciò sarebbe gradito, non importa quanto l'economia desideri tassi più bassi.
La storia continua
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