Navigare con successo nei mercati dei Bitcoin e delle criptovalute
Punti principali della settimana
- La scorsa settimana, i criptoasset sono rimbalzati dai livelli di ipervenduto in un contesto di sentimento ribassista.
- Il nostro indicatore interno del sentiment delle criptovalute si è ripreso in modo significativo dai livelli più bassi e segnala ancora una volta un sentiment positivo.
- Un fattore che contribuisce a questa inversione di prezzo è il fatto che Trump, favorevole alle criptovalute, sembra aver avuto risultati migliori di Biden nell’ultimo dibattito pubblico.
Grafico della settimana
Prestazione
Le criptovalute si sono riprese dai livelli di ipervenduto in un contesto di sentimento ribassista. Molti indicatori avevano indicato che i rischi al ribasso erano relativamente limitati e che il rapporto rischio/rendimento a breve termine si era spostato verso l’alto, come descritto qui.
Uno dei fattori che hanno contribuito a questa inversione di prezzo è il fatto che Trump, favorevole alle criptovalute, sembra aver avuto risultati migliori di Biden nell’ultimo dibattito pubblico (Grafico della settimana).
Trump ha rilasciato numerose dichiarazioni positive nei confronti dei criptoasset nelle ultime settimane, incluso il sostegno al mining di Bitcoin negli Stati Uniti.
I principali attori del settore hanno recentemente unito le forze per sostenere la campagna di Trump, con importanti donazioni da parte dei fratelli Winklevoss, fondatori dell’exchange Gemini, e del fondatore di Kraken Jesse Powell.
Oltre a questi sviluppi politici negli Stati Uniti, il settore sta monitorando il potenziale lancio di un ETF spot su Ethereum, che avrebbe dovuto avvenire già questa settimana.
Gli analisti di Bloomberg si aspettavano che lo fossero gli ETF sull’Ethereum statunitense lanciato all’inizio di luglioma le recenti azioni della SEC suggeriscono che potrebbe aver luogo un lancio Dopoforse la prossima settimana o alla fine dell’estate.
Sebbene non si prevede che i flussi netti verso gli ETF su Ethereum siano grandi quanto i flussi iniziali verso gli ETF su Bitcoin, crediamo comunque che questi flussi avranno un impatto relativamente ampio sul prezzo di Ethereum, come abbiamo sottolineato qui.
Inoltre, diversi emittenti hanno richiesto un ETF Solana anche negli Stati Uniti. Il sentimento normativo nei confronti dei criptoasset continua ad evolversi favorevolmente e Solana consolida la sua posizione come il terzo più grande criptoasset dopo Ethereum e Bitcoin.
Tra i primi 10 criptoasset, Avalanche, Solana e TRON hanno ottenuto le migliori performance.
Nel complesso, la sovraperformance delle altcoin rispetto al Bitcoin è aumentata in modo significativo rispetto alla settimana precedente. Il 95% delle altcoin che monitoriamo è riuscito a sovraperformare Bitcoin su base settimanale. Ciò indica potenzialmente un significativo ritorno della propensione al rischio.
Sentimento
Il nostro indice interno « Indice del sentiment sulle criptovalute » si è ripreso significativamente dai livelli più bassi e segnala ancora una volta un sentiment positivo. Attualmente, 7 dei 15 indicatori sono al di sopra della loro tendenza a breve termine.
La scorsa settimana, si sono verificate significative inversioni al rialzo nella dominanza di liquidazione dei futures BTC lunghi e dell’indice altseason.
Anche il Crypto Fear & Greed Index è rimbalzato dai livelli di “Fear” all’inizio della scorsa settimana e segnala un sentimento “neutrale” in arrivo questa settimana.
La dispersione della performance tra i criptoasset ha continuato ad aumentare notevolmente. Ciò significa che le altcoin stanno diventando sempre meno correlate alla performance di Bitcoin.
Il sentiment nei mercati finanziari tradizionali è rimbalzato dai livelli più bassi, come giudicato dalla nostra misurazione del Cross Asset Risk Appetite (CARA).
Flusso di fondi
Nonostante i prezzi deboli sui mercati, i flussi di fondi verso gli ETP globali sulle criptovalute hanno continuato a essere positivi. Abbiamo registrato afflussi netti di circa +38,2 milioni di dollari in tutti i tipi di criptoasset.
FTE complessivi attivi Bitcoin ha registrato afflussi netti pari a +50,9 milioni di dollari, nonostante deflussi netti di -37,1 milioni di dollari dagli ETF statunitensi. Tuttavia, la maggior parte dei veicoli ha registrato una ripresa delle iscrizioni verso la fine della settimana. È interessante notare che il 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) ha registrato il secondo flusso netto più alto tra tutti gli ETP Bitcoin a livello globale, con +$70,1 milioni, il che potrebbe indicare un significativo ritorno della propensione al rischio.
Allo stesso tempo, i deflussi dagli ETF Bitcoin di Hong Kong hanno accelerato con -204,3 milioni di USD.
Il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ha continuato a registrare deflussi netti, con circa -159,0 milioni di dollari di deflussi netti la scorsa settimana.
Nel frattempo, deflussi netti dagli ETP Etereo ha rallentato rispetto alla settimana precedente, ma è rimasto negativo per un importo pari a -40,1 milioni di dollari. È interessante notare che gli ETF sull’Ethereum di Hong Kong non hanno registrato alcun afflusso o deflusso nell’ultima settimana.
D’altra parte, il ETP altcoin ex Ethereum ha continuato ad attrarre capitali per +10,7 milioni di dollari. Lo stesso vale per il ETP e panieri di criptovalute tematiciche secondo i nostri calcoli ha continuato a registrare una raccolta netta positiva pari a +16,6 milioni di dollari.
Nel frattempo, i crypto hedge fund hanno iniziato ad aumentare nuovamente la loro esposizione al mercato. Beta che passa dal minimo di 0,47 del 24 giugno a circa 0,57 alla chiusura di ieri.
Dati sulla catena
I dati on-chain di Bitcoin hanno lasciato intendere una sorta di capitolazione la scorsa settimana, rendendo più probabile una stabilizzazione a breve termine.
Ad esempio, lo scorso lunedì lo Short-Term Bitcoin Holder Exit Profit Ratio (STH-SOPR) è sceso a 0,96, il che significa che le monete spese precedentemente detenute per meno di 155 giorni sono state spese con una perdita media del -4%.
In effetti, le perdite realizzate dai detentori a breve termine hanno raggiunto i 345 milioni di dollari – la cifra più alta dal 1° maggio – quando Bitcoin ha raggiunto i ~ 58.000 dollari.
In altre parole, i detentori di titoli a breve termine hanno letteralmente capitolato e hanno lasciato il mercato con perdite significative. In questo contesto, è importante notare che la maggior parte di queste perdite sono state subite da investitori più grandi, in particolare quelli che controllano più di 100 BTC. Circa il 75% delle perdite realizzate proviene da questo gruppo di investitori.
Inoltre, abbiamo assistito a un aumento delle prese di profitto da parte degli investitori a lungo termine, che sembra essere collegato alle recenti liquidazioni di Bitcoin da parte di entità statunitensi e tedesche.
Secondo le informazioni fornite da Arkham Intelligence, il governo tedesco detiene ancora 46.000 BTC e ha venduto solo -4.000 BTC.
Tuttavia, il governo tedesco sembra molto consapevole dell’impatto che ha sui prezzi e attualmente sta vendendo in modo ordinato attraverso una serie di borse e market maker, tra cui Coinbase, Kraken, Bitstamp e Flow Traders. Pertanto, non prevediamo cali significativi a seguito di questa distribuzione.
L’amministratore di Mt Gox non ha distribuito Bitcoin nelle ultime settimane, nonostante alcune speculazioni errate. Secondo i dati forniti da Arkham, l’amministratore detiene ancora circa 142.000 BTC distribuiti su diversi portafogli.
Nel mese di giugno il governo degli Stati Uniti ha venduto circa 3.940 Bitcoin, portando il totale delle sue disponibilità a 214.000 Bitcoin. Possedendo oltre l’1,01% dell’offerta complessiva di Bitcoin, rimane il più grande detentore governativo al mondo ed è seguito dal governo cinese, che detiene 190.000 bitcoin (~0,90% dell’offerta totale).
Nelle prossime settimane, il mercato potrebbe continuare a subire pressioni di vendita da parte delle agenzie governative statunitensi e tedesche.
In totale, queste forze hanno portato a circa -751 milioni di dollari in volume di vendite nette sugli scambi negli ultimi sette giorni.
Questa situazione è stata aggravata dal fatto che le balene hanno inviato il maggior numero di Bitcoin sugli scambi dall’inizio dell’anno, con circa 22,7k BTC netti trasferiti sugli scambi.
La buona notizia è che i volumi di vendita sulle borse sono gradualmente diminuiti dal minimo del 24 giugno, il che implica un certo “esaurimento dei venditori”.
Il rischio a breve termine rimane la continua distribuzione di BTC da parte dei minatori come parte della “capitolazione dei minatori”. Tuttavia, stiamo già osservando che i miner di BTC hanno diminuito i loro volumi di vendita rispetto ai livelli di metà giugno. Negli ultimi 30 giorni, i miner di BTC hanno venduto circa il 105% della fornitura minata, ovvero circa 13,7k BTC.
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