- Negli ultimi due anni i rialzisti di Wall Street hanno avuto in gran parte ragione riguardo al mercato azionario.
- Business Insider ha chiesto a tre strateghi azionari rialzisti quali siano, secondo loro, i rischi maggiori.
- Sono preoccupati per le tensioni geopolitiche, per uno scenario di crisi del mercato e per la politica della Fed.
Con l'indice S&P 500 scambiato a meno dell'1% al di sotto dei suoi massimi storici, ci sono molti motivi per essere rialzisti a Wall Street.
L'inflazione sta tornando al target a lungo termine della Federal Reserve, i tagli dei tassi di interesse sembrano imminenti e gli utili aziendali, i consumatori e l'economia in generale si stanno dimostrando resilienti.
Ma non mancano anche i rischi: alcuni economisti sono preoccupati per il raffreddamento del mercato del lavoro e per una potenziale recessione.
Tuttavia, quegli economisti si sono sbagliati in larga misura su ciò che potrebbe far affondare il mercato azionario e l'economia.
Business Insider ha parlato con diverse persone che negli ultimi anni hanno avuto ragione, tra cui tre strateghi rialzisti, per valutare cosa li preoccupa del mercato azionario che si avvia verso nuovi record.
Ecco cosa hanno detto.
Brian Belski della BMO
Per Brian Belski, capo stratega degli investimenti di BMO, la preoccupazione maggiore è che sta scommettendo contro un numero sempre minore di persone sul mercato, poiché il sentiment prevalentemente ribassista di pochi mesi fa si è ora trasformato in rialzo.
“A maggio/giugno, quando c'erano molti orsi o quelli che erano stati in ritardo per saltare sulla parata dei rialzisti, all'improvviso hanno cambiato le loro previsioni e in un certo senso hanno inseguito i mercati, il che è abbastanza, intendo abbastanza, abbastanza, abbastanza classico”, ha detto Belski a Business Insider.
Ha aggiunto: “Penso solo che troppe persone siano di nuovo ottimiste”.
Sebbene possa sembrare controintuitivo, Belski teme che da qui in poi il mercato azionario possa muoversi in modo significativo verso l'alto, non verso il basso, perché ciò creerebbe le condizioni ideali per un brusco calo in futuro.
“Non voglio vedere un super picco adesso. Penso che più velocemente il mercato sale adesso, più mi preoccuperei”, ha detto Belski.
E poiché molti investitori si sentono ottimisti sulle azioni, il mercato è più vulnerabile a una svendita se si verifica una sorpresa macroeconomica che si discosta notevolmente dalle stime.
“Dal punto di vista del sentiment, siamo a un punto di dati macroeconomici negativi di distanza da un pullback”, ha affermato Belski.
Per quanto riguarda i possibili dati macroeconomici, a Belski vengono in mente un'impennata inaspettata dell'inflazione, un pessimo rapporto sull'occupazione o un grosso errore da parte di Nvidia.
Eric Wallerstein di Yardeni Research
Eric Wallerstein, capo stratega di mercato presso Yardeni Research, ha dichiarato a Business Insider che ci sono due rischi estremi che potrebbero arrestare l'avanzata del mercato azionario e che dovrebbero essere tenuti d'occhio dagli investitori.
Il primo è l'aumento delle tensioni geopolitiche.
“Supponiamo che il Medio Oriente esploda, Russia-Ucraina, Cina-Taiwan, e la scena geopolitica generale diventi molto più tesa”, ha affermato Wallerstein.
Oltre a ciò, i movimenti populisti e il nazionalismo stanno guadagnando popolarità in vari paesi del mondo, e questo non è un bene per un'economia globalizzata, secondo Wallerstein.
“Ciò porta semplicemente a un mondo con meno fili e meno crescita”, ha affermato Wallerstein.
Il secondo rischio, simile alla preoccupazione di Belski, è un crollo del mercato azionario come quello degli anni Novanta.
“L'idea è che le valutazioni si espandano e si verifichi una sorta di colpo al rialzo, perché il mercato diventa troppo esuberante, e quindi si creano le condizioni per ottenere un mercato ribassista”, ha affermato Wallerstein.
E secondo Wallerstein, la Fed potrebbe gettare benzina sul fuoco se tagliasse aggressivamente i tassi di interesse.
“Se dovessero tagliare così tanto, il che rappresenta un percorso politico così estremo, penso che quel crollo diventi sempre più probabile, ed è sicuramente qualcosa di cui siamo preoccupati”, ha affermato Wallerstein.
Sebbene cavalcare una bolla in ascesa non sia una cosa negativa, è la brusca e rapida flessione che spesso segue il picco della bolla a poter dare origine a un periodo di significativa sottoperformance per gli investitori.
Sonu Varghese del Carson Group
Sonu Varghese, stratega macroeconomico globale di Carson Group, ha dichiarato a Business Insider di aver “pensato all’aumento dei rischi per alcuni mesi”.
“Continuiamo ad apprezzare le azioni e non abbiamo modificato la nostra sovraponderazione, ma abbiamo aumentato la nostra esposizione a diversificatori come i titoli del Tesoro a lungo termine e le azioni a bassa volatilità”, ha affermato Varghese.
L'atteggiamento più difensivo del portafoglio di Varghese è dovuto principalmente a ciò che potrebbe accadere se la Federal Reserve commettesse un errore politico.
Con la lotta all’inflazione in gran parte conclusa e le tendenze del mercato del lavoro in generale in indebolimento, “la politica è troppo restrittiva”, ha affermato Varghese.
“Il rischio è che la Fed non agisca in modo abbastanza aggressivo da arrestare il trend al ribasso del mercato del lavoro, e invece segua un approccio graduale ai tagli dei tassi che li lasci ulteriormente indietro rispetto alla curva. Il che significa anche che dovranno effettuare tagli di recupero più ampi in seguito (una replica di quanto accaduto nel 2022, ma dal lato opposto”, ha spiegato Varghese.
Ha affermato che, pur non vedendo alcun rischio di una recessione imminente, il rischio di una recessione aumenterà nei prossimi sei-dodici mesi se la Fed dovesse rimanere molto indietro rispetto alla curva.
“Ciò potrebbe avere un impatto potenziale sui titoli azionari: i dati economici negativi saranno probabilmente scambiati come cattive notizie dagli investitori”, ha avvertito Varghese.
Per essere chiari, tutti e tre questi strateghi continuano a investire in azioni e ad avere una visione rialzista su cosa riserva il futuro al mercato.
Ma anche loro si preoccupano dell'elenco infinito di potenziali rischi.
