Nvidia è più resiliente di quanto il mercato sembri pensare.
Nvidia (NVDA -0,03%) il titolo è passato dal travolgere il mercato azionario nella prima metà dell'anno all'oscillare avanti e indietro su notizie apparentemente di poco conto.
È insolito vedere oscillazioni che ammontano a 200 miliardi di dollari di valore di mercato aggiunte o sottratte in una sola sessione. Questa è la vita per un titolo che vale quasi 3 trilioni di dollari, però. Da quando il titolo di Nvidia ha raggiunto il massimo storico il 20 giugno, è salito o sceso del 5% o più in 15 sessioni, un riflesso della volatilità del titolo stesso e dell'incertezza degli investitori su dove Nvidia si stia dirigendo.
La superstar dell'intelligenza artificiale (IA) ha anche dimostrato di essere particolarmente sensibile ai dati macroeconomici e alle scommesse sulla direzione dei tassi di interesse e sull'economia in generale. Ad esempio, il titolo Nvidia è balzato del 4,5% il 23 agosto, quando il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha affermato che “era giunto il momento” di abbassare i tassi di interesse. Il 6 settembre, il titolo è sceso del 4% a causa di un debole rapporto sulla disoccupazione, scatenando preoccupazioni per l'economia, ed è balzato dell'8% l'11 settembre, poiché un rapporto sull'inflazione più freddo del previsto ha rafforzato la fiducia in un taglio dei tassi di interesse la prossima settimana.
È evidente che Nvidia è sensibile all'andamento dell'economia e i timori di una recessione hanno minacciato il titolo negli ultimi mesi, in quanto il tasso di disoccupazione è in aumento e la domanda dei consumatori è debole.
Quindi, come se la caverebbe Nvidia in caso di recessione? La risposta è più complicata di quanto si possa pensare.
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Nvidia e il ciclo economico
Storicamente, il settore dei semiconduttori è altamente ciclico. La domanda di chip attraversa cicli di espansione e contrazione in linea con l'economia o un nuovo tipo di tecnologia, e l'inventario può oscillare rapidamente da una carenza a un eccesso, influenzando prezzo e domanda.
Il settore più ampio dei semiconduttori sta appena uscendo da una crisi causata dall'eccesso di offerta di chip di memoria e altri componenti per il mercato dei PC, in quanto le vendite di dispositivi sono aumentate vertiginosamente durante il picco della pandemia, per poi subire un rallentamento.
La stessa Nvidia ha attraversato cicli di espansione e recessione in passato. Il titolo è salito alle stelle durante la pandemia, poiché i suoi chip erano popolari per il mining di criptovalute, ma come Bitcoin i prezzi sono crollati e i titoli tecnologici sono entrati in un mercato ribassista, le azioni Nvidia sono scese di quasi il 70% dal picco del 2021 al minimo di fine 2022.
Il titolo ha attraversato un ciclo simile nel 2018 e nel 2019, perdendo quasi il 60%.
Perché questa volta potrebbe essere diverso
Negli ultimi trimestri, Nvidia ha ottenuto risultati senza precedenti: i ricavi sono più che triplicati in quattro trimestri e i profitti sono aumentati vertiginosamente, con margini di profitto di Nvidia che hanno superato il 60%.
I suoi componenti, che stanno alimentando la rivoluzione dell'intelligenza artificiale, sono richiesti da praticamente tutte le aziende di infrastrutture cloud e dalle start-up di intelligenza artificiale. Alfabeto Il co-fondatore Larry Page avrebbe dichiarato di essere disposto a mandare in bancarotta l'azienda per vincere la corsa all'intelligenza artificiale, e Tesla Anche il CEO Elon Musk si è tolto il cappello davanti a Nvidia, affermando che per l'azienda è fondamentale mantenere la fornitura di GPU Nvidia.
In altre parole, la domanda per i prodotti Nvidia è così forte e le aziende che li acquistano sono così ricche che l'azienda dovrebbe cavarsela bene anche in caso di recessione: sembra che ci vorrebbe una grave crisi economica per mettere in pausa la corsa all'intelligenza artificiale.
Anche il CEO di Nvidia, Jensen Huang, ha riconosciuto questa dinamica in una recente conferenza degli investitori. A Huang è stato chiesto Società di consulenza Goldman Sachs Communacopia and Technology Conference ciò di cui era più preoccupato. La maggior parte dei CEO probabilmente direbbe concorrenza, macroeconomia, innovazione o qualcosa del genere. Invece di discutere di potenziali minacce per Nvidia, è andato nella direzione opposta, dicendo:
Abbiamo un sacco di persone sulle spalle e tutti contano su di noi. La domanda è così grande che la consegna dei nostri componenti, della nostra tecnologia, infrastruttura e software è davvero emozionante per le persone perché influisce direttamente sui loro ricavi. Influisce direttamente sulla loro competitività.
Invece di preoccuparsi della domanda come farebbero la maggior parte dei CEO, Nvidia ha il problema opposto. Sta ancora lottando per soddisfare la domanda schiacciante dei suoi componenti quasi due anni dopo il lancio di ChatGPT. Huang è preoccupato di accontentare i suoi clienti e della pressione sulla sua azienda per consegnare, poiché i prodotti Nvidia sono diventati così preziosi perché la posta in gioco è così alta nella corsa all'intelligenza artificiale.
Cosa significa per le azioni Nvidia
Nonostante la solida posizione dell'azienda, gli investitori non stanno trattando Nvidia in modo diverso da un tipico titolo azionario di semiconduttori. Sulla base della sua azione di prezzo, continuano a credere che sia altamente sensibile all'economia a livello macro e a una possibile recessione, ma questo non sembra vero per l'azienda in questo momento, dato lo squilibrio tra domanda e offerta, la crescita vertiginosa dei ricavi dell'azienda e i commenti di importanti CEO come Meta PiattaformeMark Zuckerberg ha affermato che il rischio di investire troppo poco nell'intelligenza artificiale è molto più elevato rispetto a quello di investire troppo.
Gli investitori non possono controllare se Nvidia crolla a causa delle notizie economiche negative, ma possono fare qualcos'altro: sfruttare lo squilibrio tra la solidità dell'azienda e la volatilità del titolo e acquistare Nvidia durante il calo se dovesse arretrare per i timori di recessione.
