Il divario tra i tassi debitori francesi e tedeschi è al massimo dal 2012

I segnali d’allarme si stanno moltiplicando. Il divario tra i tassi di interesse sul prestito di riferimento decennale tra Francia e Germania ha raggiunto martedì il livello più alto dal 2012, segno della crescente preoccupazione degli investitori per il voto sul bilancio e il futuro del governo di Michel Barnier.

Il rendimento dei titoli di stato francesi a dieci anni era al 3,05% intorno alle 17:20 GMT e il suo equivalente tedesco era al 2,18%. Il divario, chiamato “diffusione”ammonta quindi a 0,87 punti percentuali, cosa senza precedenti dal 2012. Tuttavia, questa differenza di tasso “costituisce un indicatore di scelta per misurare la fiducia riposta nella Francia rispetto alla Germania e alle sue prospettive” economico, spiega John Plassard, specialista in investimenti di Mirabaud. “In questione, il disegno di legge finanziaria, respinto in Assemblea, ha iniziato il suo esame in seduta pubblica al Senato”ha continuato.

Il voto formale al Senato è previsto per il 12 dicembre. Poi sette deputati e sette senatori cercheranno di trovare un compromesso sul bilancio nel corso di una commissione paritetica (CMP). Se ci riuscissero, la versione finale del testo sembra promessa al 49,3 al momento della sua restituzione ai deputati, e quindi a una mozione di censura esaminata intorno al 20 dicembre. Per i mercati, “La questione è se il Raggruppamento Nazionale (RN) si asterrà o meno dal voto di fiducia”spiega Marine Mazet, stratega tariffaria di Nomura. “I partiti del centro e della destra voteranno per Michel Barnier, il Nuovo Fronte Popolare (NFP) contro, e il RN si ritroverà il kingmaker”prevede.

“La situazione politica francese pone un problema” et “con la pressione che la Marina Militare esercita sul governo”UN “La mozione di censura sembra essere un esito sempre più probabile per i mercati”concorda Aurélien Buffaut, gestore obbligazionario di Delubac AM. In questo contesto, sappi “quanti compromessi farà Barnier e quanto costerà” è motivo di preoccupazione per gli investitori, riassume Marine Mazet. Se il governo cade a fine dicembre, “L’instabilità politica e fiscale peggiorerà in un momento in cui ci sarà poca liquidità sui mercati, il che potrebbe dar luogo a movimenti esacerbati”ha spiegato in dettaglio lo stratega.

Sicuramente anche la Germania si trova ad affrontare una crisi politica, dato che all'inizio di novembre è esplosa la coalizione di Olaf Scholz. Ma il paese “ha, a differenza della Francia, un ampio margine di manovra di bilancio, il che significa che i mercati non sono spaventati”spiega Mabrouk Chetouane, responsabile della strategia di mercato di Natixis IM. Venerdì la Francia avrà un incontro con l'agenzia di rating Standard and Poor's, che dovrà pronunciarsi sul rating del paese.

Questa valutazione arriva in un momento in cui Parigi è ancora oggetto di una procedura per disavanzo eccessivo con la Commissione Europea. Con un deficit pubblico in netto calo, previsto quest'anno al 6,2% del prodotto interno lordo secondo Bruxelles, la Francia mostra la performance peggiore tra i Ventisette, ad eccezione della Romania, e rimane molto lontana dal tetto del 3% consentito dall'UE regole.