Di Abdoulaye GUIRASSY, economista.
Dal 9 al 13 settembre 2024, la Guinea ha ospitato le riunioni statutarie della zona monetaria dell’Africa occidentale (WAMZ). Questo evento ha riunito decisori di politica economica provenienti da paesi subregionali non appartenenti all’UEMOA, vale a dire Gambia, Ghana, Guinea, Liberia, Nigeria e Sierra Leone.
Questo incontro ad alto livello mirava ad esaminare le questioni relative alla convergenza macroeconomica dei paesi membri, all’integrazione commerciale, alla cooperazione monetaria, alla stabilità dei settori finanziari, ai sistemi di pagamento e al tasso di cambio.
È chiaro che gli incontri subregionali nel quadro della WAMZ si susseguono e sono simili, ma l’orizzonte per la realizzazione di una reale integrazione monetaria si allontana di giorno in giorno, a causa dell’instabilità del quadro macroeconomico del paese. paesi membri e il mancato rispetto dei criteri di convergenza, condizione sine qua non per un progetto di tale portata.
Le economie WAMZ hanno registrato progressi contrastanti negli ultimi anni con una crescita media del PIL reale dell’1,7% tra il 2015 e il 2019, rispetto al 7,2% tra il 2010 e il 2013 e al 6,0% nel periodo 2005-2009. Tuttavia, oltre ad essere prevalentemente paesi a basso reddito, queste economie presentano altre caratteristiche che le rendono molto vulnerabili agli shock esterni. Le caratteristiche intrinseche di questi paesi includono, tra le altre cose, la concentrazione delle esportazioni su pochi prodotti, la dipendenza dalle importazioni strategiche, la dipendenza da fonti di finanziamento estere e la prevalenza dell’instabilità civile e politica. Queste caratteristiche incidono notevolmente sul progresso economico dei singoli Paesi e della Zona nel suo insieme.
La globalizzazione, come sappiamo, è una forma di integrazione delle economie su scala globale. Richiede ai paesi in via di sviluppo di formare grandi gruppi per poter esistere economicamente e ridurre gli effetti degli shock asimmetrici. Infatti, all’interno di un’integrazione, i paesi si ritagliano uno spazio di scelta attraverso le loro influenze economiche. La regionalizzazione economica si presenta quindi come un’alternativa inarrestabile per gli stati dell’Africa occidentale con regimi di cambio flessibili o fluttuanti come la Guinea, da qui la prospettiva di istituire la WAMZ.
Ricordiamo che la WAMZ si è posta l’obiettivo primario di istituire una moneta unica denominata ECOLOGICOstabilito sulla base di un tasso di cambio fisso ed irrevocabile tra le diverse valute, e cioè: il Franco guineano, il Dalassigambian, il Cedi ghanese, il Leone sierraleonese e la Naira nigeriana. L’obiettivo finale sarà la fusione del franco ECO e del franco CFA, consentendo così a tutti i paesi dell’Africa occidentale di avere una zona monetaria unica e stabile per la nostra subregione.
Per raggiungere questi obiettivi, la WAMZ ha fissato i seguenti criteri di convergenza:
• Un deficit di bilancio inferiore al 5% del PNL;
• Un tasso di inflazione inferiore al 5%;
• Un deficit di bilancio inferiore al 10% delle entrate fiscali degli anni precedenti;
• Le riserve della Banca Centrale devono coprire tre mesi di importazioni.
Originariamente, i leader dei paesi WAMZ avevano preso in considerazione l’implementazione dell’ECO (moneta comune) prima del luglio 2005, ma visti gli scarsi risultati economici e monetari nel raggiungimento dei criteri di convergenza, la decisione è stata decisa all’unanimità dai capi di stato al vertice di Conakry, tenutosi a Conakry. maggio 2005 per rinviare il lancio dell’ECO per il 2009, denunciando il basso livello di impegno politico e la mancata integrazione degli obiettivi di convergenza nei programmi economici nazionali. Questi fattori sono proibitivi per la creazione dell’unione monetaria dell’Africa occidentale.
A titolo illustrativo, per l’anno 2023, le variabili macroeconomiche di Guinea, Sierra Leone e quelle del Gambia sono le seguenti:
Guinea
• Deficit di bilancio: 1,6% del PIL
• Inflazione: 7,8 %
• Riserve valutarie: 2,5 mesi di importazione
Sierra Leone
• Deficit di bilancio: 5,8% del PIL
• Inflazione: 46%
• Riserve valutarie: 3 mesi di importazione
Gambia
• Deficit di bilancio: 3% del PIL
• Inflazione: 5,3 %
• Riserve valutarie: 4,9 mesi di importazioni.
Da queste statistiche risulta che i paesi WAMZ hanno performance economiche piuttosto contrastanti e un processo di convergenza debole. I recenti sviluppi dei prezzi delle materie prime e gli shock esterni provenienti dai mercati globali continuano a incidere sulla performance economica degli Stati membri a causa della loro dipendenza dall’esportazione di materie prime, come materie prime agricole e altre risorse naturali. Ad esempio, i prezzi delle materie prime sono stati volatili negli ultimi anni, influenzando le variazioni dell’offerta rispetto alla domanda moderata. Di fatto, le crescenti incertezze macroeconomiche globali hanno portato alla volatilità dei prezzi delle materie prime. Il mercato globale ha visto un calo dei prezzi del petrolio greggio, dell’oro e dei diamanti, che sono tra i principali prodotti esportati dai paesi WAMZ. Tra il 2013 e il 2019, il petrolio greggio, che rappresenta la principale esportazione della Nigeria, ha registrato un calo del livello dei prezzi del 4,1%; l’oro, principale prodotto di esportazione di Ghana, Liberia e Guinea, ha registrato un calo dei prezzi del 3,4%; mentre il prezzo della gomma e del minerale di ferro, che costituiscono le principali esportazioni di Liberia e Sierra Leone, è diminuito rispettivamente dell’8,1% e dello 0,8% nel periodo 2013-2019. Allo stesso modo, i prezzi delle arachidi e dei tronchi, anch’essi importanti esportazioni del Gambia, sono diminuiti rispettivamente dell’1,8% e del 3,5%. Il calo durante gli shock dei prezzi delle materie prime (2014-2016) è stato molto marcato per la maggior parte delle esportazioni della Zona: petrolio greggio (-23,5%), minerale di ferro (-21,9%), gomma (-15,0%), arachidi (-15,4%). %) e oro (-3,7%). Questi shock dei prezzi hanno avuto un impatto negativo sugli stati membri della WAMZ, portando alla destabilizzazione dei guadagni in valuta estera, al collasso delle riserve valutarie e all’indebolimento della performance fiscale di alcuni paesi membri della WAMZ dell’area.
Per garantire poi una certa efficacia nel raggiungimento dei suoi obiettivi, la WAMZ ha acquisito un organo di gestione chiamato Istituto Monetario dell’Africa Occidentale (IMAO), il cui compito essenziale è quello di insediare la futura Banca Centrale sovranazionale dei paesi membri.
Tuttavia, la letteratura economica ci ricorda che l’unione economica e monetaria è la fase compiuta di tutte le forme di integrazione, dopo ovviamente le fasi della zona commerciale preferenziale, della zona di libero scambio, dell’unione doganale e del mercato comune. Da questo punto di vista, è imperativo che i paesi membri seguano rigorosamente il percorso classico che porta all’unione economica e monetaria.
Al termine di questo richiamo alla storia della WAMZ, è legittimo mettere in discussione la volontà politica dei paesi di fronte al gigantismo e al carattere titanico di questo progetto integrativo che richiede impegni inequivocabili ad abdicare una parte significativa della sovranità economica degli Stati membri. In generale, gli Stati che rinunciano alla propria sovranità monetaria impegnandosi nella costruzione di una zona monetaria come quella della WAMZ, dovrebbero rinunciare a utilizzare il tasso di cambio come strumento di stabilizzazione macroeconomica.
La valutazione dei costi e dei benefici di un’unione monetaria è spesso al centro dei dibattiti tra gli economisti. Resta il fatto che è possibile identificare potenziali guadagni, in particolare: risparmiare risorse attraverso la gestione comune delle riserve esterne, ridurre le incertezze e i costi di transazione, ridurre i movimenti speculativi di capitali. Per quanto riguarda i costi dell’unione monetaria, essi derivano essenzialmente dall’abbandono della politica monetaria e del tasso di cambio. L’unione può anche esacerbare gli squilibri tra paesi o regioni.
Analizzando il percorso alquanto privo di proattività e volontarismo nell’attuazione della WAMZ per decenni, mi sembra rilevante dare uno sguardo lucido al carattere ottimale della futura Zona Monetaria Africana dell’Occidente.
L’economista canadese Robert Mundell, autore della teoria delle zone monetarie, ci insegna che l’efficacia di una zona monetaria richiede la mobilità dei fattori di produzione e una forte flessibilità dei prezzi e dei salari che sostituisca la flessibilità del tasso di cambio come mezzo di regolazione. Tuttavia, è ovvio che all’interno dei paesi membri della WAMZ vi è un basso livello di mobilità dei fattori di produzione. Inutile dire che gli shock asimmetrici possono peggiorare gli squilibri tra Stati. Questi squilibri possono assumere forme diverse da un paese all’altro (deficit commerciale, recessione economica in alcuni paesi e surplus commerciale, espansione, tensioni inflazionistiche in altri).
Pertanto, la definizione o il coordinamento delle politiche economiche di questi paesi può fornire correttivi a questi squilibri, attraverso il movimento dei tassi di cambio, la flessibilità dei prezzi e dei salari, nonché la mobilità dei fattori di produzione.
Da quanto sopra, possiamo affermare che ad oggi le condizioni ottimali della WAMZ sono lungi dall’essere soddisfatte data la debolezza della mobilità dei fattori produttivi, la mancanza di flessibilità dei prezzi e dei salari e il percorso arretrato intrapreso in questa integrazione. processo. Questo punto di vista un po’ pessimistico non altera in alcun modo i vantaggi intrinseci della regionalizzazione economica e monetaria della nostra subregione dell’Africa occidentale. La realizzazione della WAMZ richiede quindi la volontà implacabile dei leader politici e dei decisori di politica economica per realizzarla i criteri di convergenza e nell’attuazione delle connesse riforme economiche e finanziarie.
Informazioni sull’autore
Abdoulaye GUIRASSY è un economista e politologo, presidente del Circolo di riflessione e analisi della congiuntura economica (CRACE) e membro corrispondente dell’Accademia delle scienze della Guinea.
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