L’ETF Global X MSCI dell’Argentina (ARGT) è l’ETF nazionale con la migliore performance del 2024. Le riforme pro-capitaliste del presidente Javier Milei hanno in parte contribuito a questo progresso.
Javier Milei, 53 anni e economista di formazione, ha sfidato le probabilità di diventare presidente dell’Argentina, vincendo le elezioni senza un partito affermato, senza alcuna precedente esperienza governativa e con finanziamenti minimi. Javier Milei, che si autodefinisce “anarco-capitalista”, ha attirato l’attenzione di tutto il mondo con il suo stile non ortodosso e la sua visione dell’economia. Quasi un anno dopo essere salito al potere, sorge la domanda: la drastica ricetta economica di Milei potrà trasformare un paese a lungo afflitto dalla crisi economica in un modello di successo? Questo articolo esamina le riforme da lui introdotte e il loro impatto sulla terza economia più grande del Sud America.
«Terapia d’urto»
Dopo ottant’anni di politiche socialiste, l’Argentina sta attraversando una delle esperienze economiche più significative dalla crisi valutaria del 2001. Quando salì al potere, il presidente Javier Milei ereditò una situazione macroeconomica critica: l’inflazione ha raggiunto il 230%, la più alta del mondo. , un debito pubblico superiore al 60% del PIL, un divario tra il tasso di cambio ufficiale e quello parallelo superiore al 200%, più del 40% della popolazione vive in povertà e un tasso di disoccupazione al 7,7%.
Milei, che si autodefinisce “anarco-capitalista”, difende coraggiosamente i principi dell’economia di mercato. Per lui lo Stato è un fastidio intrinseco, la cui esistenza può essere giustificata solo dal mantenimento dell’ordine pubblico e dall’amministrazione della giustizia. Fin dall’inizio del suo mandato, ha presentato il disegno di legge “Ley Bases”, comprendente più di 600 riforme, accompagnato da un decreto di emergenza, aggiungendo 300 misure aggiuntive. Tuttavia, poiché il suo partito, “La Libertad Avanza” (“La libertà avanza”), non ha la maggioranza parlamentare, Milei si affida ai legislatori peronisti moderati per portare avanti la sua agenda. Dopo i primi fallimenti, grazie al loro sostegno è riuscito a far approvare circa 200 riforme.
1. Ridurre la spesa pubblica
Nelle sue manifestazioni politiche, Javier Milei brandiva spesso una motosega, un gesto spettacolare che simboleggiava la sua determinazione a ridurre la spesa pubblica e a smantellare gli eccessi burocratici. Fedele a questo simbolismo, iniziò con l’abolizione o la fusione di diversi ministeri, riunendo ad esempio l’istruzione, la ricerca, la cultura e gli affari sociali in un unico Ministero del Capitale Umano. I ministeri ritenuti non necessari o ideologicamente orientati, come quello Donna, Genere e Diversità, furono aboliti. In meno di un anno chiuse 13 dei 22 ministeri, ridusse il bilancio federale del 32% e licenziò quasi 30.000 dipendenti pubblici. Inoltre, gli stipendi e le pensioni del settore pubblico sono stati mantenuti al di sotto dell’inflazione, mentre i sussidi sociali, in particolare per cibo, energia e trasporti, sono stati drasticamente ridotti. I progetti infrastrutturali, precedentemente finanziati dallo Stato, ora richiedono investimenti privati.
L’inaspettata ascesa di Javier Milei evidenzia la crescente influenza dei movimenti populisti di destra in tutto il mondo, come i leader in Italia, Stati Uniti e India. Il presidente Trump ha descritto Javier Milei come il suo “presidente preferito”, sottolineando la loro visione politica condivisa. Questa connessione rende Milei un potenziale influencer della prossima amministrazione statunitense, in particolare del Dipartimento per l’efficacia governativa (DOGE) guidato da Elon Musk e Vivek Ramaswamy. Secondo quanto riferito, Musk ha consultato il ministro della deregolamentazione argentino sui tagli al bilancio del paese. Insieme a Ramaswamy, mirerebbe a ridurre la spesa federale di 2mila miliardi di dollari, affidando agli esperti del DOGE il compito di determinare “il numero minimo di dipendenti” necessari per svolgere le funzioni essenziali. I piani prevedono licenziamenti su larga scala, dimissioni volontarie spinte da un rigoroso requisito di ritorno in carica e trasferimenti di agenzie fuori Washington.
Fonte: Reuters
2. Dollarizzazione
La dollarizzazione è al centro delle riforme di Milei, che vede come una soluzione duratura all’inflazione cronica e all’instabilità monetaria dell’Argentina. Nonostante la sua promessa di eliminare la banca centrale e di sostituire completamente il peso con il dollaro, il suo approccio si è rivelato più pragmatico. Tra le sue prime misure, realizzò una svalutazione del 50% del peso e propose un sistema a doppia valuta, autorizzando la circolazione simultanea del peso e del dollaro come valute legali.
Milei sostiene anche la rimozione dei controlli sui capitali e sui cambi, che accusa di mantenere artificialmente il peso indebolendo la competitività economica del paese. I primi risultati sono promettenti: il divario tra il tasso di cambio ufficiale e quello del mercato nero è diminuito, passando dal 60% di gennaio al 20% di ottobre. Tuttavia, i critici sottolineano che, nonostante questi progressi, la completa dollarizzazione rimane un obiettivo lontano. Il dollaro americano oggi funge da valuta parallela, utilizzata per risparmi e transazioni private, ma non è ancora riconosciuto come valuta legale per il pagamento di tasse o debiti.
Fonte: Reuters
3. Liberalizzazione del mercato immobiliare
Sotto la precedente amministrazione peronista, il mercato immobiliare argentino era paralizzato da rigide politiche di controllo degli affitti. Queste regole imponevano una durata minima del contratto di locazione di tre anni, limitavano gli aggiustamenti dell’affitto a una volta all’anno nonostante l’iperinflazione e richiedevano che i contratti fossero denominati in pesos, una valuta costantemente svalutata. Di conseguenza, molti proprietari hanno deciso di rimuovere le loro proprietà dal mercato degli affitti. A Buenos Aires, si stima che una casa su sette sia rimasta sfitta, con i proprietari che hanno preferito evitare queste condizioni sfavorevoli.
A fine 2023 Milei firma un decreto d’urgenza volto a liberalizzare il mercato degli affitti. D’ora in poi le condizioni di affitto verranno negoziate liberamente tra proprietari e inquilini. L’effetto di questa riforma è immediato: le piattaforme immobiliari hanno segnalato un quasi raddoppio degli annunci disponibili e gli affitti reali sono diminuiti del 40%.
Se l’aumento dell’offerta di alloggi costituisce un innegabile successo, l’impatto sugli affitti resta più sfumato. Molti inquilini hanno visto triplicare i loro affitti quando i loro contratti di locazione sono stati rinnovati, mentre l’eliminazione dei sussidi, ad esempio per i costi energetici, ha comportato costi aggiuntivi per le famiglie.
4. Incentivare gli investimenti nei settori dell’energia e delle materie prime
L’Argentina non ha carenza di risorse. Oltre ai tre titoli mondiali vinti, è la terza economia più grande del Sud America, il più grande esportatore mondiale di olio e farina di soia e il secondo più grande esportatore di mais. Il Paese dispone di importanti riserve di gas e idrogeno, condizioni favorevoli per le energie rinnovabili e importanti risorse di materie prime come il litio, un componente chiave per la produzione di batterie, e il rame.
Finora gli investimenti, in particolare nell’estrazione del litio, provenivano principalmente dalla Cina. Le difficili condizioni di investimento in Argentina hanno spesso scoraggiato gli investitori occidentali. Milei ha cercato di invertire questa tendenza introducendo il RIGI “Régimen de Incentivos para-Grandes Inversiones” (“Sistema di incentivi per grandi investimenti”). Questo programma prevede esenzioni fiscali per 30 anni e semplifica i processi aziendali per progetti superiori a 200 milioni di dollari in settori quali energia, materie prime, infrastrutture e tecnologia. Dall’adozione del RIGI, gli annunci di investimenti esteri si sono moltiplicati. Gli esempi includono il ritorno di BHP in Argentina dopo un’assenza di 20 anni, attraverso una partnership da 3,25 miliardi di dollari con Lundin Mining per lo sviluppo di miniere di rame.
Fonte: Reuters
I primi risultati
Un anno dopo l’insediamento di Javier Milei, la sua “terapia d’urto” economica comincia a dare i suoi frutti. L’inflazione, uno dei problemi più persistenti dell’Argentina, è in calo. Nel mese di ottobre il tasso di inflazione mensile è sceso al 2,7%, rispetto al 3,5% del mese precedente. Nel corso dell’anno, l’inflazione è scesa sotto il 200% per la prima volta in quasi un anno, con ulteriori cali attesi man mano che gli effetti dei cicli inflazionistici ereditati dal governo precedente svaniscono nei calcoli. Sebbene l’aumento dei prezzi dei generi alimentari stia rallentando, gli affitti e i costi energetici continuano a crescere a un ritmo superiore alla media.
Sul fronte di bilancio, l’Argentina ha registrato un surplus per la prima volta in 12 anni, raggiungendo l’1,7% del PIL nei primi nove mesi dell’anno, rispetto a un deficit del 4,6% alla fine del 2023. Indice EMBI, che valuta il debito sovrano Il rischio è sceso dai 1.920 punti di quando Milei è entrato in carica ai 984 di ottobre. Nel 2025, si prevede che il PIL crescerà del 5-6%, spinto dall’aumento degli investimenti, dei consumi e da una maggiore stabilità monetaria.
“Non è un miracolo”, dice Milei, “ma semplicemente una prudente gestione macroeconomica”.
I mercati finanziari hanno accolto con favore la “motosega” di Javier Milei. Quest’anno le azioni argentine hanno registrato un’impennata di circa il 125%, mentre quelle globali con l’arrivo di Milei hanno raggiunto quota 750 milioni di dollari. Anche le obbligazioni hanno registrato un rimbalzo, con il rischio paese argentino in calo del 10,4%, indicato dallo spread tra i titoli di stato statunitensi e argentini.
Tuttavia, questi successi finanziari hanno uno svantaggio sociale. Le severe misure di austerità messe in atto da Milei hanno peggiorato la recessione iniziata nel 2023. Il FMI prevede una contrazione del 3,5% dell’economia nel 2024. La povertà raggiunge ora il 53% della popolazione, un livello che non si vedeva da due decenni. L’Argentina rimane fortemente indebitata nei confronti del FMI, per un importo di 44 miliardi di dollari, e sta cercando fondi aggiuntivi per eliminare i controlli sui capitali e sulle valute che stanno prolungando la recessione. Milei spera di trovare il sostegno di Donald Trump, che potrebbe aiutarlo a rinegoziare questo massiccio prestito, contratto sotto l’ex presidente Mauricio Macri.
Fonte: Bloomberg
Conclusione
Javier Milei ha portato l’Argentina su un percorso senza precedenti. I primi risultati, come il rallentamento dell’inflazione e l’aumento della fiducia degli investitori, sono promettenti, ma senza una maggioranza parlamentare, Milei deve fare affidamento su alleanze per portare avanti la sua agenda e le controversie legali con i creditori internazionali, che potrebbero costare fino a 31 miliardi di dollari, potrebbero complicare i suoi piani. Gli anni a venire determineranno se la formula economica di Javier Milei potrà davvero trasformare l’Argentina e servire da esempio ad altre nazioni.
