(Agenzia Ecofin) – Il Benin avvia un roadshow a Londra per il suo quarto Eurobond, sperando di raccogliere 500 milioni di dollari e riacquistando non meno di 250 milioni di dollari di un vecchio prestito. Una scommessa strategica per questo Paese dell’Africa occidentale che punta sul suo “rigore di bilancio” e le sue ambizioni di sviluppo in un contesto economico incerto.
Il Benin si avvia a diventare il primo emittente africano di Eurobond nel 2025, avendo avviato, mercoledì 8 gennaio, un roadshow a Londra con l’obiettivo di emettere un nuovo Eurobond da 500 milioni di dollari, con una scadenza di 16 anni.
Un’operazione strategica per questo piccolo paese dell’Africa occidentale, che è diventata una presenza fissa sui mercati finanziari, dopo le emissioni del 2019, 2021 e 2024. Si tratterebbe del quarto Eurobond, e il secondo denominato in dollari del Benin. Secondo i bookmaker, lo spettacolo potrebbe concludersi questo venerdì, nello scenario più ottimistico, o essere rinviato alla prossima settimana, a causa del funerale dell’ex presidente degli Stati Uniti Jimmy Carter, che ha segnato parte della settimana negli Stati Uniti.
Nel 2024, anno che ha segnato il ritorno dei paesi africani sui mercati finanziari internazionali, diversi paesi africani, tra cui Costa d’Avorio (2,6 miliardi di dollari), Senegal (750 milioni di dollari), Benin (750 milioni di dollari), Camerun (550 milioni) e Kenya (1,5 miliardi di dollari), avevano raccolto fondi sui mercati degli Eurobond.
Incaricati di organizzare incontri con gli investitori, Citigroup, JP Morgan e Société Générale si destreggiano tra incontri e presentazioni virtuali. “Il Benin sta tornando al mercato degli Eurobond per diversificare i propri finanziamenti. Le condizioni di mercato sono favorevoli e l’appetito degli investitori per il debito africano rimane solido”spiega a BloombergOusseynou Diagne, dirigente della Société Générale.
Il roadshow di Londra è un passo fondamentale per Cotonou, che spera di attrarre investitori capitalizzando la sua forte performance economica. Durante la sua ultima emissione, nel febbraio 2024, il Paese ha raccolto 750 milioni di dollari con una cedola del 7,96% e un portafoglio ordini che ha raggiunto i 5 miliardi di dollari. Secondo TradeWeb, queste obbligazioni sono quotate oggi con un rendimento dell’8,8%, leggermente superiore al rendimento della riemissione originale dell’8,375% – che rappresenta il rendimento al quale un’obbligazione viene emessa o collocata sul mercato al momento della sua emissione iniziale (febbraio 2024). Ciò suggerisce che eventuali nuove emissioni potrebbero essere scambiate a tassi leggermente più alti rispetto alle operazioni precedenti.
Una previsione confermata da Mark Bohlund, analista senior di REDD Intelligence, che stima che il prossimo Eurobond del Benin potrebbe offrire una cedola di circa l’8%, riflettendo le aspettative degli investitori in un contesto di mercati finanziari più volatili.
Un’economia che va avanti nonostante i venti contrari
In un’economia globale segnata da incertezze economiche, dopo la crisi sanitaria il Benin ha giocato la carta della resilienza e ha addirittura migliorato molti dei suoi indicatori. “Nel 2020 abbiamo registrato uno dei tassi di crescita più alti al mondo, pari al 3,8%. Dal 2021 il tasso di crescita è stato superiore al 6%. Per i primi tre trimestri del 2024 abbiamo raggiunto un tasso di crescita del 6,7% e, secondo le proiezioni del FMI, si prevede che il tasso di crescita rimarrà superiore al 6% negli anni a venire.si vanta con sicurezza Romuald Wadagni (foto), ministro delle Finanze, durante la sua presentazione agli investitori.
E il piccolo Paese di 14 milioni di abitanti non ha nulla di cui vergognarsi della propria performance fiscale. Grazie alle riforme avviate nel 2016, come la digitalizzazione dei servizi o la formalizzazione dell’economia, le entrate fiscali sono aumentate, ha indicato il ministro di Stato beninese. Nel 2017 rappresentavano il 9,7% del PIL; raggiungono oggi il 13,3% e potrebbero sfiorare il 15% nel 2028, spera il governo di Patrice Talon.
Sul fronte del bilancio, il Paese è uno studente modello. Nel 2024, il deficit pubblico è stato ridotto al 3% del PIL e soddisfa i criteri di convergenza dell’UEMOA anche con un anno di anticipo. Un rigore che parla da sé, tanto più che la spesa per la sicurezza del Paese è in evidente aumento mentre negli ultimi anni sono aumentati gli attacchi da parte di gruppi terroristici. Mercoledì scorso il Paese ha registrato le perdite più pesanti dall’inizio delle incursioni dei gruppi terroristici armati.
Debito sotto controllo
Un altro argomento chiave venduto agli investitori: la gestione” prudente » del debito pubblico. Alla fine del 2024 rappresentava il 53,7% del Pil, ben al di sotto della media regionale. “La scadenza media del nostro debito è di 8,9 anni alla fine del 2024. Il tasso di interesse medio del portafoglio è diminuito negli ultimi anni, fino a circa il 3,4% alla fine di dicembre 2024. La nostra esposizione al rischio di tasso di interesse è limitata, perché quasi il 98% del nostro portafoglio è a tasso fisso »precisa il ministro.
Questi sforzi non sono sfuggiti all’attenzione delle agenzie di rating. Nell’aprile 2024, S&P ha aumentato il rating del Paese a BB- e nell’ottobre 2024 questo rating è stato confermato con un outlook rivisto da stabile a positivo. L’agenzia di rating ha giustificato la sua valutazione citando una crescita economica sostenuta, una gestione rigorosa del bilancio e riforme strutturali efficaci.
Un’offerta di riacquisto per completare l’emissione
Accanto a questa nuova emissione, il Benin propone un’offerta di riacquisto delle sue obbligazioni al 4,875% con scadenza nel 2032, per un importo massimo di 250 milioni di euro. Un’operazione finanziata da un prestito bancario, segno di una strategia propositiva per ridurre il peso del debito e migliorarne il profilo.
“Non è la prima volta che il Benin si dimostra ambizioso sui mercati internazionali”lancia uno specialista dei mercati regionali con sede a Cotonou.
Tra statura internazionale e priorità sociali
Primo paese dell’UEMOA a rispettare ancora una volta i criteri di bilancio, con un deficit pubblico ormai sotto controllo, come afferma Wadagni, il Benin mostra chiaramente le sue ambizioni. Diventare il primo emittente africano sul mercato degli Eurobond nel 2025 sarebbe una vittoria simbolica per questo Paese, che cerca di posizionarsi come modello di rigore e trasparenza nell’Africa occidentale. Questa nuova trasmissione potrebbe rafforzare la sua immagine di emittente affidabile e credibile sulla scena internazionale.
Ma dietro al prestigio, i fondi raccolti avranno una destinazione molto concreta, assicurano le autorità beninesi: finanziare vasti progetti statali. L’obiettivo è accelerare gli investimenti nelle infrastrutture soddisfacendo al tempo stesso i bisogni sociali, un ambito in cui il presidente Patrice Talon, al potere dal 2016 e il cui secondo e ultimo mandato costituzionale scade nel 2026, deve affrontare critiche ricorrenti. Pertanto, come argomento della campagna a favore di questo prestito, si indica in particolare che una parte dei fondi sarà destinata a progetti di sviluppo sostenibile, come le mense scolastiche, che offrono un pasto caldo ogni giorno a più di 1,3 milioni di bambini nell’80% delle scuole primarie pubbliche. scuole, la stragrande maggioranza situate nelle zone rurali. Altre iniziative, come i programmi nutrizionali per le donne incinte e i bambini durante i primi 1.000 giorni, che tentano di ridurre le disuguaglianze strutturali, ne trarranno beneficio, soprattutto in un Paese in cui la povertà sta lentamente diminuendo – non è passata dal 38,5% del 2019 al 36,2% nel 2022.
Fiacre E. Kakpo
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