Possiamo sognare tassi di interesse molto bassi nel 2025?

Secondo gli economisti, la Banca del Canada non farà un grande regalo ai mutuatari

Le recenti riduzioni del tasso di interesse di riferimento da parte della Banca del Canada hanno portato sollievo a molti mutuatari.

Ricordiamo il 2024: dopo essere balzato dallo 0,25% al ​​5% tra febbraio 2022 e giugno 2023, il tasso di riferimento è stato abbassato di 175 punti base (1,75%) in pochi mesi, al 3,25% a metà dicembre.

Ovviamente gradito, questo calo del tasso di riferimento ha anche ravvivato la speranza di un ritorno a tassi di interesse bassi come quelli che avevano prevalso dall’inizio degli anni 2010. E anche verso tassi ancora più bassi – il tasso direttore allo 0,25% – stabiliti nel 2021 e nel 2022 dalla Banca del Canada, per contrastare la crisi economica legata alla pandemia.

Tuttavia, secondo gli economisti bancari, questa speranza di un ritorno a tassi di interesse molto bassi dovrebbe essere relegata nel dimenticatoio!

In effetti, si aspettano qualche ulteriore taglio dei tassi di riferimento nei prossimi mesi. Ma si tratta di cali che, in assenza di improvvise e importanti perturbazioni dell’economia, dovrebbero attestarsi intorno al 2,25% alla fine del 2025 e per l’anno successivo, nel 2026.

“Una considerazione importante per i mutuatari è che la prospettiva di tassi di interesse ancora più bassi è ora scarsa, soprattutto per i prestiti a lungo termine”, afferma Jean-François Perrault, vicepresidente senior ed economista. capo della Scotiabank, nel suo recente aggiornamento delle prospettive economiche e finanziarie.

“Dal punto di vista di un potenziale acquirente di una casa, non dovresti più aspettarti tassi di interesse molto più bassi sui mutui a cinque anni. In effetti, ciò che osserviamo sui mercati finanziari è che le prossime riduzioni dei tassi di interesse saranno molto limitate e molto più concentrate su prestiti con scadenze brevi (meno di tre anni) e con tassi di interesse variabili o preferenziali. »

Cambiamento nella politica monetaria

Sebbene deludente per le aspettative dei mutuatari, questa attenuazione dei tagli dei tassi di interesse deve essere considerata anche nel contesto della recente e rapida inversione di tendenza della politica monetaria.

“In soli sei mesi, la Banca del Canada ha ridotto il suo tasso di interesse di base da un 5% molto restrittivo al limite superiore della sua stima di un tasso considerato neutrale per l’economia, ovvero a circa il 3,25”, ha riferito Douglas Porter, capo economista della Bank of Montreal (BMO), a seguito dell’ultima dichiarazione di politica monetaria della banca centrale di metà dicembre.

Osservazione simile da parte di Randall Bartlett, direttore senior dell’analisi dell’economia canadese presso il Desjardins Group.

“Ridotto al 3,25%, il tasso di interesse di riferimento della Banca del Canada è ora vicino al cosiddetto tasso “neutro” per l’economia, cioè il tasso stimato quando l’inflazione è al 2% e il livello di produzione sta tornando al livello di lungo termine tendenza”, secondo Bartlett.

“In altre parole, ciò implica che la politica monetaria della Banca del Canada non è più ‘restrittiva’ per l’economia. Per questo motivo non mi aspetto ulteriori tagli significativi dei tassi nel prossimo futuro. »

Ritorno alla normalità?

In questo contesto, quale consolazione per i mutuatari ancora nostalgici dei tassi di interesse molto bassi? “Non sempre le banche centrali adottano le politiche che vorremmo. Ma a volte sono ciò di cui abbiamo bisogno”, sottolinea Pierre-Benoît Gauthier, vicepresidente della strategia d’investimento della società IG Gestion de Patrimoine, nel suo recente aggiornamento delle prospettive economiche e finanziarie per il nuovo anno.

“Sebbene i tassi di interesse appaiano ancora elevati rispetto a quelli di soli tre anni fa, in realtà sono tornati vicini alle loro medie storiche a lungo termine, compresi i tassi osservati negli anni 2000. [taux directeur moyen autour de 3,25 %]e prima della crisi finanziaria del 2008. Questa osservazione rafforza il punto di vista secondo cui stiamo tornando a una “vecchia normalità” in termini di tassi di interesse”, secondo Gauthier.

“Sebbene i rapidi tagli dei tassi possano alleviare la pressione sui costi ipotecari, si ritiene anche che generino rischi economici”, ricorda Beata Caranci, vicepresidente senior e capo economista della TD Bank.

Ad esempio, M^Me Caranci ricorda l’episodio di surriscaldamento del mercato immobiliare residenziale avvenuto a fine 2020 e nel 2021.

“Dopo che la Banca del Canada ha abbassato il suo tasso di interesse chiave vicino allo zero [0,25 %, pour contrer la crise pandémique]le vendite di case sono aumentate del 40% in soli 12 mesi. Gli acquirenti di case hanno reagito con forza al calo record dei tassi ipotecari, che si verifica una volta in una generazione. »

Inoltre, sottolinea il capo economista della TD Bank, “i tagli pronunciati dei tassi possono indebolire il dollaro canadese sul mercato valutario internazionale. Un dollaro canadese debole aumenta il costo dei beni e dei servizi importati. Può anche diventare controproducente per gli investimenti delle aziende in macchinari e attrezzature di altri paesi”.

La Banca del Canada avanti

Come ulteriore conforto, i nostalgici dei tassi di interesse molto bassi possono forse consolarsi con il fatto che la Banca del Canada, dopo due tagli consecutivi dei tassi dello 0,5% alla fine del 2024, è una delle banche centrali più aggressive con i tassi. tagli tra le economie sviluppate.

“Nessun’altra banca centrale del G10 ha tagliato i tassi di oltre 125 punti base (1,25%) nel 2024. Anche la Federal Reserve (Fed) statunitense si è limitata a tagli per un totale di 75 punti base (1,25%). base (0,75%) fino a metà dicembre 2024”, ricorda Douglas Porter, capo economista della Banca di Montreal (BMO).

In cambio, questa volontà della Banca del Canada di abbassare il tasso di interesse di riferimento durante la seconda metà del 2024 è considerata uno dei principali fattori della svalutazione del dollaro canadese rispetto al dollaro statunitense.

Al culmine dei tagli dei tassi, da settembre alla fine di dicembre, il valore del dollaro canadese è sceso da 74,5 centesimi a 70,3 centesimi.

Il loonie canadese viene quindi scambiato al livello più basso da marzo 2020, quando l’economia è stata duramente colpita dalla pandemia di COVID-19.

Per i viaggiatori e i vacanzieri tra voi, attenzione: il tasso di cambio potrebbe sorprendervi durante il vostro prossimo soggiorno fuori dal Canada!