Dopo le infrastrutture attraverso Ancala, il gruppo entrerà nel debito privato attraverso la “finanza garantita da attività”. Christel Rendu de Lint, co-CEO, esamina le tendenze nella gestione patrimoniale.
Giovedì il Gruppo Vontobel ha tenuto l’Investor Day e venerdì una conferenza stampa a Ginevra. All’estremità del lago, Christel Rendu de Lint, co-CEO, ha presentato la sua strategia, quella di una casa di investimento al servizio degli investitori privati e istituzionali (rapporto attualmente 50/50). Gran parte dei suoi ricavi sono ricorrenti (85%) e la sua dipendenza dai tassi di interesse (9% nel primo semestre) è molto inferiore a quella della concorrenza (30% in media). I clienti del gruppo fanno infatti affidamento sulle capacità d’investimento e non sul bilancio di questo gruppo che conta 80 specialisti tra Ginevra e Losanna e che gestisce a fine settembre complessivamente 228 miliardi di franchi. Christel Rendu de Lint, co-CEO del gruppo Vontobel, risponde alle domande di Allnews:
Hai deciso di investire nei mercati privati due anni fa. A che punto ti trovi del tuo dispiegamento in quest’area? Dove si trovano le tue abilità qui?
Le nostre competenze risiedono negli investimenti in infrastrutture da quando abbiamo acquisito una partecipazione in Ancala, operatore specializzato in “infrastrutture di fascia media” (4 miliardi in gestione). Le competenze infrastrutturali sono particolarmente interessanti perché questo segmento è molto diversificato. Il settore delle infrastrutture, infatti, è generalmente meno correlato al ciclo economico, poiché le infrastrutture, e in particolare quelle selezionate da Ancala, sono necessarie indipendentemente dalle condizioni economiche. È un modello molto resiliente. I flussi di cassa sono generalmente legati all’inflazione. Infine, la stessa Ancala ha un approccio basato sulla leva operativa piuttosto che sulla leva finanziaria. In effetti, ci è sembrato importante dare priorità al miglioramento delle attività sottostanti di un investimento.
“Nella gestione patrimoniale, gli occhi degli investitori si sono concentrati sulle obbligazioni.”
Queste sono le nostre competenze uniche in questa fase. Ci espanderemo anche, grazie alla nostra boutique TwentyFour Asset Management, nella “finanza asset-backed” (nota: obbligazioni emesse da banche, “garantite” da un pool diversificato di prestiti con caratteristiche simili). Cercheremo di integrare queste competenze man mano che si presenteranno opportunità.
Quindi il private equity e il debito privato non sono ancora nel vostro portafoglio, ma sono destinati ad esserlo in futuro?
Concretamente, entreremo nel debito privato con la “finanza garantita da attività”. Tuttavia non abbiamo ancora un piano concreto per quanto riguarda il private equity. I mercati privati ci sembrano interessanti per la diversificazione che offrono.
Questo autunno molti incontri con gli investitori si terranno su questo tema. Perché i clienti dovrebbero rivolgersi a Vontobel?
Offriremo ai clienti le competenze di Ancala, che ha un forte focus sul mercato medio delle infrastrutture. Quest’ultimo è qui capace di generare transazioni su base bilaterale, di avere un forte valore aggiunto nella gestione dell’asset sottostante, in particolare perché lavora con partner industriali dedicati e in particolare ex amministratori o presidenti di società industriali. Dimostriamo il nostro know-how attraverso i nostri risultati. Ancala ha appena chiuso il suo terzo fondo e ha superato le proprie aspettative in un mercato di raccolta fondi tuttavia complicato.
Nel risparmio gestito si ha un afflusso complessivo positivo di 2,6 miliardi dopo 9 mesi, e negativo di soli 0,5 miliardi nell’istituzionale. Qual è la ragione di questo miglioramento istituzionale?
Nella gestione patrimoniale gli occhi degli investitori si sono concentrati sulle obbligazioni. I flussi sono inizialmente tornati su strumenti a tasso fisso. Facciamo parte della tendenza del mercato. I deflussi di fondi riguardano i titoli azionari gestiti “attivamente”, i mercati emergenti (tutte le classi), la gestione “multi-asset” – un ambito in cui non registriamo alcun deflusso.
“I mercati privati ci sembrano interessanti per la diversificazione che offrono”.
Cosa rappresenta la boutique TwentyFour AM nel vostro gruppo, che beneficia di un ottimo posizionamento dei suoi fondi in termini di performance?
TwentyFour AM gestisce un patrimonio di poco più di 20 miliardi di franchi. In combinazione con la boutique del reddito fisso, raggiungiamo poco più di 40 miliardi di asset in gestione nella classe di attività del reddito fisso.
La maggior parte degli analisti ha riassunto le conseguenze finanziarie delle elezioni presidenziali americane prevedendo che Donald Trump sarebbe stato positivo per le azioni e Kamala Harris per le obbligazioni. Le azioni sovraperformeranno nel medio termine?
Si tratta di una visione eccessivamente riduttiva della situazione. Aspetteremo le decisioni che verranno prese e i provvedimenti concreti. Investire è il risultato di un’analisi fondamentale approfondita e non una scorciatoia.
È certo che il contesto economico, che è essenziale e sarà influenzato dal presidente in carica, resta favorevole, soprattutto negli Stati Uniti. Le azioni ne traggono vantaggio. Il contesto è piuttosto clemente anche per le obbligazioni, dal momento che le banche centrali stanno abbassando i tassi di riferimento.
Qual è il tuo obiettivo per il 2025?
Puntiamo a una crescita dei ricavi operativi del 4-6% durante l’intero ciclo, mantenendo un bilancio solido e un rendimento del capitale proprio superiore al 14%.
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