(BFM Bourse) – Il fornitore automobilistico ha realizzato un’attività relativamente in linea con le aspettative nel terzo trimestre, superando tuttavia chiaramente l’evoluzione della produzione automobilistica. Quanto basta per soddisfare un mercato nel totale disincanto nei confronti del settore.
Se c’è un settore per il quale il mercato si è disamorato negli ultimi anni, è quello dei produttori di apparecchiature automobilistiche. Tra le tensioni geopolitiche, la crisi sanitaria, lo “stop and go” della produzione da parte dei produttori, l’impennata dei costi della manodopera e delle materie prime e, più recentemente, i timori di un rallentamento dell’elettrificazione e dell’intensificarsi della concorrenza da parte dei gruppi cinesi, i principali gli attori del settore sono stati messi alla prova.
Forvia non è sfuggita all’onda. Il prezzo del fornitore automobilistico nato dall’acquisizione di Hella da parte di Faurecia nel 2022 è crollato del 57% quest’anno e dell’80% in tre anni. Ma “con tanto odio verso il settore, a volte basta fornire qualche elemento rassicurante perché l’azione decolli con successo”, spiega un analista parigino.
Alla fine di settembre, il gruppo ha emesso un profit warning, abbassando così le sue prospettive per il 2024. Eppure il titolo ha registrato un rally dell’11% in una sola seduta, perché il mercato temeva molto peggio.
Questo lunedì il titolo Forvia torna a salire, guadagnando il 9% intorno alle 10:50, dopo aver rivelato la sua attività nel primo trimestre. Il produttore di apparecchiature guida nella sua scia anche gli altri titoli del comparto, OPMobility con il 4,5% e Valeo il 3,6%.
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Forza in Europa
La performance del gruppo non è, in senso stretto, sorprendente. «Ma vista la disincanto nei confronti dei fornitori di attrezzature automobilistiche, è sufficiente una pubblicazione online per passare all’azione», sottolinea l’analista parigino.
Nel periodo luglio-fine settembre, Forvia ha realizzato un fatturato di 6,53 miliardi di euro, in calo del 2,6% secondo i dati pubblicati, soprattutto a causa dell’impatto abbastanza significativo dei cambi (1,6 punti percentuali).
Bernstein osserva che l’importo delle entrate è inferiore dello 0,6% rispetto al previsto. D’altro canto, escludendo gli effetti valutari e di portata, il calo del fatturato di Forvia è limitato allo 0,4% quando gli analisti si aspettavano un calo del 2%, rileva anche Bernstein.
Con questo calo delle vendite dello 0,4%, il gruppo francese ha nettamente sovraperformato l’andamento della produzione automobilistica mondiale, che è diminuita del 4,6% nel periodo. La sovraperformance, un indicatore ampiamente seguito nel settore OEM, si è attestata a 4,2 punti percentuali.
Forvia ha saputo superare in astuzia soprattutto la situazione in Europa, una regione dove l’azienda ha attuato un piano di ristrutturazione all’inizio dell’anno, con la prevista riduzione di 10.000 posti di lavoro. In Europa, le vendite di Forvia sono aumentate del 4,5% su base omogenea mentre la produzione automobilistica è diminuita del 6,9%, con una sovraperformance di 11,4 punti percentuali.
Il gruppo spiega questa sovraperformance con la buona dinamica delle sue attività relative ai sedili, agli equipaggiamenti interni e all’illuminazione.
Nella regione delle Americhe, le vendite del gruppo sono aumentate del 2,4% nel periodo, superando la produzione automobilistica di 4,8 punti percentuali. In Asia, invece, il fatturato è diminuito del 9,9% su base omogenea, mentre la produzione è diminuita del 3,8% nel periodo.
“Questa sottoperformance riflette una base di confronto ancora elevata nel terzo trimestre del 2023 (crescita organica dell’11,8%) e un rinvio dell’avvio della produzione. Le vendite effettuate con i produttori cinesi e internazionali hanno registrato cali organici a due cifre (più elevati per i produttori internazionali). ” spiega l’azienda.
Visibilità in questione
Alla fine di questo trimestre, la società ha confermato che punta a ricavi compresi tra 26,8 e 27,2 miliardi di euro per il 2024, un margine operativo dal 5% al 5,3%, un flusso di cassa netto di almeno 550 milioni di euro e un rapporto del debito netto rispetto al margine operativo lordo (Ebitda) rettificato inferiore o uguale a due alla fine del 2024 e inferiore a 1,5 alla fine del 2025. “In un trimestre in cui la produzione dell’industria automobilistica è scesa del 4,6%, riteniamo che questo sia un pubblicazione incoraggiante”, giudica Bernstein.
“Il messaggio è intatto, non ci sono altre cattive notizie, la riduzione dei costi sta accelerando, la sovraperformance è migliore del previsto, si prevede di tornare a sovraperformance in Asia l’anno prossimo e confermano la traiettoria di riduzione del debito”, apprezza l’analista parigino precedentemente citato .
“Se questa pubblicazione e il recente avvertimento sull’anno hanno permesso di migliorare la visibilità alla fine dell’anno, resta alta l’incertezza sull’esercizio 2025, che il management prevede sarà ancora difficile e sul quale non intende cambiare “altrove non impegnarsi (più) prima del prossimo febbraio dopo le recenti delusioni Ciò ci incoraggia a mantenere la nostra cautela sul titolo, e più in generale sul segmento dei produttori di apparecchiature, in attesa di una migliore visibilità”, dal lato Oddo BHF .
“Il calendario delle dismissioni, elemento chiave nella priorità della riduzione del debito (soprattutto dopo il recente avvertimento), resta incerto di fronte al deterioramento del contesto, nonostante la fiducia mostrata dalla direzione”, continua l’ufficio.
Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
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