La conferenza One-on-One, organizzata da CFG Bank, ha registrato quest’anno una partecipazione record di investitori, un ulteriore segno dell’entusiasmo generale che circonda l’economia marocchina e il suo mercato azionario. L’evento si svolge in un contesto di mercato particolarmente favorevole, spinto da una serie di fattori economici e strutturali che supportano un ciclo rialzista.
« Il Marocco sta iniziando un nuovo ciclo virtuoso di crescita. Questo dinamismo è determinato in particolare da diversi importanti elementi macroeconomici. Il primo è la riduzione del tasso di riferimento da parte della Banca Centrale lo scorso giugno, che ha portato ad una riduzione dei tassi sovrani », spiega Maha Karrakchou, direttrice della ricerca presso CFG Marchés, entità specializzata del gruppo bancario.
Oggi il tasso sovrano si aggira attorno al 3,22%, mentre il rendimento medio dei dividendi del mercato azionario è compreso tra il 3 e il 3,5%, determinando un arbitraggio a favore del mercato azionario. Ciò era improbabile fino a poco tempo fa, quando i tassi privi di rischio erano superiori ai rendimenti dei dividendi di mercato.
Allo stesso tempo, il deficit di bilancio, che ha raggiunto il picco del 7% durante la crisi del Covid-19, si è ridotto fino a raggiungere il 4,5% circa, con previsioni di stabilizzazione intorno al 3,5%. Questo controllo del fabbisogno del Tesoro contribuisce al continuo calo dei tassi, stimolando così un crescente interesse per il mercato azionario, sottolinea lo specialista.
Oltre a questi indicatori macroeconomici, diversi progetti strutturanti in Marocco alimentano questa dinamica. Il Paese ha avviato un ambizioso piano di sviluppo, con importanti progetti infrastrutturali che saranno finanziati in gran parte dal settore bancario. Queste iniziative interessano molti settori dell’economia marocchina e portano benefici diretti a diverse società quotate alla Borsa di Casablanca.
Un elemento chiave è anche l’annuncio della Coppa d’Africa e della Coppa del Mondo, di cui il Marocco sarà co-organizzatore. Questi eventi genereranno massicci investimenti per preparare il Paese ad ospitare queste competizioni su larga scala, avvantaggiando così aziende di diversi settori.
In questo contesto di crescita, quali sono i settori più attraenti per gli investitori? Secondo Maha Karrakchou, la strategia ottimale consiste nel praticare un “cherry picking” mirato, concentrandosi su titoli con un elevato potenziale di crescita, supportati da fondamentali solidi e da una pipeline di progetti ben identificata.
Settori promettenti: bancario, sanitario, operatori portuali e agroalimentare
In particolare spicca il settore bancario. Le banche marocchine svolgeranno un ruolo centrale nel finanziamento dei progetti strutturanti del Paese nei prossimi anni. Anche il settore sanitario è in forte espansione, con aziende come Akditalche prevede l’apertura di diversi ambulatori al fine di rafforzare la propria rete su tutto il territorio nazionale. La compagnia dovrebbe beneficiare anche della generalizzazione dell’Assicurazione Sanitaria Obbligatoria (AMO), che consentirà a nuove fasce di popolazione di accedere alle cure nelle strutture private, in particolare a 11 milioni di marocchini in più.
Anche altri settori sono su una traiettoria ascendente. Marsa Maroccoimportante operatore portuale, ha recentemente ottenuto una concessione nel nuovo porto di Nador West Med, rafforzando così la propria attività di transhipment e la propria integrazione nei flussi commerciali globali. Ciò gli consente di diversificare il proprio modello di business e aumentare la propria resilienza alle fluttuazioni del mercato. Marsa Maroc dovrebbe, in definitiva, beneficiare di un aumento della sua attività. Secondo CFG Bank, Marsa Maroc ha un valore di 493 DH.
Il settore agroalimentare, dal canto suo, continua a svilupparsi con aziende come Cosumarche ha annunciato un’espansione della propria capacità di raffinazione per soddisfare la crescente domanda nei mercati di esportazione dello zucchero raffinato. L’azienda si posiziona quindi sempre più come attore chiave in questo campo a livello regionale e ha un potenziale di rialzo sul mercato azionario con un valore intrinseco di 221 DH, secondo la valutazione e le ipotesi di CFG Bank.
PMI ed espansione del commercio al dettaglio
Le piccole e medie imprese (PMI) marocchine non sono escluse. Mutandisad esempio, ha recentemente completato un piano di investimenti di 1,4 miliardi di dirham per finanziare diverse acquisizioni e posizionarsi in nuovi mercati. Questa azienda agroalimentare marocchina sta iniziando a raccogliere i frutti di questo ciclo di investimenti e si sta muovendo verso un nuovo livello di dividendi. Il suo valore è di 360 DH.
Nel settore della vendita al dettaglio, Etichetta’Vie ha annunciato un nuovo ambizioso piano di crescita con la sua visione per il 2028, con l’obiettivo di aumentare di nove volte la propria rete di negozi in tutto il Paese. Questa espansione contribuirà a rafforzare la sua posizione di leader nel mercato al dettaglio marocchino.
Edilizia in forte espansione
Infine, il settore delle costruzioni continua a prosperare. TGCCuno dei principali attori nel settore delle costruzioni, beneficia della forte dinamica del settore, supportata dai numerosi progetti infrastrutturali in Marocco. Questo ciclo virtuoso nell’edilizia e nelle opere pubbliche dovrebbe continuare con l’accelerazione dei grandi progetti, sia a livello nazionale che internazionale. TGCC ha un significativo potenziale di rialzo sul mercato azionario con una valutazione di 473 DH/azione.
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