Dopo un calo del 32% nel 2024, Samsung è sotto pressione da parte dei mercati. Il colosso sudcoreano sembra essere rimasto indietro nella corsa all’intelligenza artificiale, mentre le sue attività di consumo non beneficiano di forti dinamiche di crescita. Ma la salvezza potrebbe arrivare da Nvidia.
Lo scorso ottobre Jun Young-Hyung, capo della divisione semiconduttori di Samsung, ci ha sorpreso. Il manager aveva infatti preso la penna per scrivere una lettera di scuse dopo performance finanziarie deludenti.
Chiaramente, i sudcoreani non fanno niente come tutti gli altri. Un leader aziendale pubblica una lettera di scuse e un presidente viene licenziato al termine di una sequenza politica da antologia che farebbe quasi sembrare la Francia un paese politicamente stabile.
Ma restiamo in ambito finanziario. Samsung infatti è in difficoltà da diversi trimestri. Ed è difficile rimettere le cose in carreggiata. I risultati dell’ultimo trimestre, pubblicati questa settimana, erano ancora inferiori alle aspettative. Anche se il titolo è cresciuto di oltre il 3% il giorno della pubblicazione. Segno che si attendono brutte notizie. Con un calo del 32% nel 2024, il mercato ha fatto il suo lavoro.
Dietro SK Hynix e TSMC
Il colosso sudcoreano, un conglomerato con attività diversificate, è tuttavia uno dei principali attori nel settore dei semiconduttori. Un settore che trae vantaggio dall’ascesa dell’intelligenza artificiale, anche se non tutte le aziende ne traggono pieno vantaggio.
È il caso di Samsung che sembra stia perdendo la corsa tecnologica. Il gruppo è presente in diversi segmenti dell’industria dei semiconduttori. Innanzitutto, progetta e produce chip di memoria a larghezza di banda elevata (HBM). Ma ora è il suo connazionale SK Hynix ad assumere la leadership in questo segmento. E che sta vivendo una traiettoria del mercato azionario opposta: una crescita di quasi il 50% nel 2024.
Samsung è anche un attore importante nel settore della fonderia. L’attività di produzione di chip progettati da altre aziende (come Nvidia o AMD per esempio). E in questo segmento della fonderia è TSMC ad essere in pole position. I taiwanesi ora producono la maggior parte dei chip più avanzati, comprese le GPU Nvidia e i chip Apple. Abbastanza per generare profitti significativi che permettono di finanziare progetti titanici, come la costruzione di tre nuovi stabilimenti in Arizona. Un progetto da 65 miliardi di dollari.
Attività pubbliche generali ancora in crisi
Samsung è anche uno dei principali attori in diversi segmenti di consumo. Da un lato, la divisione Consumer Electronics (CE) che produce televisori a colori, monitor, stampanti, condizionatori, frigoriferi e persino lavatrici. E dall’altro il settore delle tecnologie dell’informazione e delle comunicazioni mobili (IM), che produce soprattutto computer e telefoni cellulari.
In tutte queste attività, Samsung soffre di una forte concorrenza. Questo vale anche per i televisori, dove si confronta con il connazionale LG. Mentre i brand cinesi, Huawei in testa, sono formidabili sugli smartphone. Più in generale, i mercati consumer di Samsung soffrono di una domanda debole. Ciò è particolarmente vero per PC e smartphone. Dopo il boom durante il periodo Covid, la reazione negativa è stata grave. E la ripresa è ancora attesa.
La salvezza verrà dall’intelligenza artificiale
Per diventare nuovamente desiderabile agli occhi degli investitori, Samsung deve ora recuperare terreno sull’intelligenza artificiale. A margine del Consumer Electronics Show di Las Vegas, Jensen Huang, capo di Nvidia e ora guru del mercato, ha indicato che l’azienda sudcoreana doveva rivedere il design dei suoi chip HBM. Un colpo di pressione e allo stesso tempo un richiamo a Samsung, i cui chip di memoria generano più della metà del fatturato.
Nvidia probabilmente non vuole dipendere troppo da SK Hynix per la fornitura di chip HBM. Il campione dell’IA è infatti ben posizionato per conoscere le conseguenze della dipendenza da un unico fornitore. Questa è la situazione in cui si trovano i suoi clienti. E questo spiega il livello stratosferico dei suoi margini.
