Mercato: come ottenere esposizione alle azioni americane beneficiando al tempo stesso del PEA?

(BFM Bourse) – Le azioni americane hanno lo svantaggio di non beneficiare dei vantaggi fiscali del piano di risparmio azionario. Ma ci sono modi per ottenere esposizione alla performance degli Stati Uniti pur continuando ad avere diritto al PEA.

Questo è ciò che chiamiamo “eccezionalismo americano” nel mercato azionario: la grande sovraperformance dei mercati americani. Quest’anno l’S&P 500 guadagna il 26,7%

quando lo Stoxx Europe 600, un indice paneuropeo, ha guadagnato solo l’8% nello stesso periodo. Su cinque anni il divario è ancora maggiore: l’indice americano guadagna il 90% contro il 48% dello Stoxx Europe 600.

Le azioni statunitensi potrebbero avere ancora del potenziale. Deutsche Bank prevede che l'S&P 500 raggiunga i 7.000 punti alla fine del 2025, con un aumento del 15,9% rispetto ai prezzi attuali.

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Esposizione indiretta

Ricordiamo che dopo cinque anni (entro il limite dei depositi limitato a 150.000 euro) questo sistema esenta dall'imposta (sia la detrazione forfettaria unica al 12,8% sia la scala dell'imposta sul reddito) i dividendi e le plusvalenze, ma non i prelievi del 17,2% .

Come esporsi all'andamento dei titoli americani nell'ambito di un PEA? Ricordiamo che resta una via indiretta quella di investire in azioni europee con una forte presenza negli Stati Uniti e quindi idonee a catturare una crescita dell'economia americana superiore a quella del Vecchio Continente.

Nel mese di ottobre, Oddo BHF ha stilato, nell'ambito di una nota sulle elezioni americane, un elenco dei titoli Stoxx 600 più esposti verso gli Stati Uniti. Secondo Oddo BHF, ad esempio, il gruppo sanitario tedesco Fresenius realizza il 69,4% del suo fatturato nel Paese, il laboratorio farmaceutico danese Novo Nordisk il 54,9% e la francese Publicis il 50,8%. Questa settimana, anche JPMorgan è passata al “sovrappeso” su Publicis a causa della sua forte esposizione agli Stati Uniti.

Per poter beneficiare del PEA è inoltre necessario che la società emittente titoli (e quindi azioni) abbia la propria sede legale nell'Unione Europea. Ciò significa che beneficiano del PEA le aziende presenti a Wall Street ma domiciliate nell’Unione Europea. È il caso, ad esempio, di Accenture (domiciliata in Irlanda) o Spotify (svedese ma quotata alla Borsa di New York).

ETF sintetico

Tuttavia, queste opzioni richiedono la selezione di valori precisi, rimangono intrinsecamente piuttosto limitate e non consentono l’esposizione alla performance complessiva dei titoli americani, come farebbe una gestione passiva.

Tuttavia, è possibile ottenere esposizione alle azioni americane e persino agli indici azionari americani attraverso gli ETF (un fondo indicizzato che replica la performance di un indice importante, come il CAC 40) e quindi una gestione passiva. Questo giocando sulla costruzione di questi ETF tramite i cosiddetti ETF “sintetici”, cioè esposti all'andamento di un indice tramite strumenti derivati.

“Per poter beneficiare del Piano di Risparmio Azionario, un fondo deve per definizione investire almeno il 75% del proprio patrimonio in titoli di società europee. Tuttavia, gli ETF esposti a indici non europei possono, in alcuni casi, beneficiare del PEA grazie al loro metodo di costruzione (si parla di replica sintetica)”, spiega Benoit Sorel, responsabile della linea di business ETF, indici e smart beta di Amundi.

“Concretamente, nel caso dell'Amundi PEA S&P 500 UCITS ETF il cui indice sottostante è americano, il fondo stipula uno swap (uno strumento finanziario che consente a due parti di scambiare performance su due asset distinti, ndr) di performance con una controparte per ottenere la performance dell'indice americano. Allo stesso tempo, il fondo acquista un paniere di titoli europei rispettando la soglia del 75% degli investimenti europei richiesti. elabora.

“Questo metodo consente di rispettare le regole PEA offrendo allo stesso tempo un'esposizione a indici come l'S&P 500”, conclude l'esperto.

Ricordiamo che la gestione passiva e in particolare gli ETF sono attualmente in aumento, soprattutto in Francia. Secondo un recente studio dell’Autorità dei Mercati Finanziari (AMF), nel secondo trimestre del 2024, 266.300 investitori francesi hanno effettuato almeno una transazione su un ETF, ovvero il doppio rispetto allo stesso periodo del 2023.

Negli Stati Uniti, secondo Morningstar, citato dal Financial Times, lo scorso anno il patrimonio gestito passivamente ammontava a 13.300 miliardi di dollari contro i 13.200 miliardi della gestione attiva.