Si prevede che la Banca Centrale Europea taglierà nuovamente i tassi chiave giovedì, ma l’entità della riduzione è dibattuta mentre l’economia rallenta e le turbolenze politiche in Francia e Germania sollevano preoccupazioni.
Con un’inflazione vicina al livello auspicato dalla BCE, al 2%, e una crescita che non decolla, “tutte le ragioni” sostengono un ulteriore taglio dei tassi a dicembre, ha dichiarato il governatore della Banca di Francia François Villeroy di Galhau.
A lui si sono uniti altri funzionari monetari della zona euro. La decisione sarà annunciata a mezzogiorno dopo la riunione dell’organo direttivo dell’istituto monetario a Francoforte.
Nonostante un leggero aumento al 2,3% su base annua a novembre, l’inflazione nella zona euro rimane ben al di sotto della previsione del 2,6% stabilita dalla BCE per il quarto trimestre.
Lo scenario più probabile è quello di un taglio dei tassi di 0,25 punti percentuali, come i precedenti, portando il tasso sui depositi, a cui si riferisce, al 3%.
Ma si potrebbe prendere in considerazione un calo di 0,5 punti se le nuove proiezioni economiche dell’istituto monetario, pubblicate giovedì, mostrassero “un forte deterioramento della crescita e un rapido calo dell’inflazione”, stima Eric Dor, direttore degli studi economici dell’IESEG.
Se si concretizzerà, il quarto taglio dei tassi da parte della BCE da giugno amplificherà la svolta presa dopo un periodo di stretta monetaria a fronte di un’inflazione elevata, legata alla guerra in Ucraina e alla ripresa post-Covid.
Crisi politiche
Anche le turbolenze politiche che stanno investendo le due principali economie della zona euro, Germania e Francia, potrebbero frenare la crescita.
In attesa di un successore alla carica di Primo Ministro dopo la caduta del governo Barnier, la Francia, indebolita economicamente, è attualmente senza bilancio per il 2025, con un deficit pubblico in calo quest’anno al 6,2% del PIL.
Il ministro delle Finanze tedesco Jörg Kukies ha però rassicurato, sottolineando la reazione “molto calma” dei mercati.
Se le condizioni di prestito della Francia peggiorassero troppo, la BCE potrebbe agire simbolicamente attraverso il suo strumento di protezione della trasmissione, attraverso riacquisti di debito sul mercato, per prevenire qualsiasi contagio ad altri paesi.
Anche la Germania è nel mezzo di un periodo di incertezza. Oltre alla crisi industriale che sta attraversando, si avvia verso le elezioni anticipate di febbraio, dopo il crollo della coalizione del cancelliere socialdemocratico Olaf Scholz in ottobre.
Un ritardo nella formazione del futuro governo a Berlino complicherebbe ulteriormente la ripresa della più grande economia europea, indebolita da un rallentamento industriale che dura da due anni e che sta già colpendo i suoi partner.
Preoccupa anche l’imminente ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca, con l’attuazione di una politica protezionistica che potrebbe rallentare le esportazioni e quindi la crescita della zona euro.
Nuove comunicazioni
Negli Stati Uniti, l’inflazione ha accelerato in novembre, al 2,7% su base annua, alimentando i timori che la curva restasse su questa traiettoria. Abbastanza per complicare il compito della Banca centrale americana (Fed) che si riunirà la prossima settimana.
La presidente della BCE Christine Lagarde dovrebbe spiegare giovedì “che i dati recenti rafforzano la fiducia nel fatto che l’inflazione si avvicinerà in modo sostenibile all’obiettivo del 2%”, prevede Holger Schmieding, economista di Berenberg.
L’elevata incertezza ha portato la Bce per mesi a definire il proprio percorso basandosi sui dati e su una riunione dopo l’altra.
Tuttavia, con la normalizzazione dell’inflazione, la sua comunicazione potrebbe ridiventare più “prospettiva”, secondo il governatore della Banca di Francia.
Ciò significa che, invece di affermare che i tassi rimarranno “restrittivi per tutto il tempo necessario” per riportare l’inflazione al livello target, una formulazione più flessibile nella dichiarazione politica di oggi “aprirebbe la strada a ulteriori tagli” “l’anno prossimo”, secondo HSBC.
Questo articolo è stato pubblicato automaticamente. Fonti: ats/awp/afp
